От 600 000 до 60 000! От «безумия» до «самых мрачных времен»! Где дно цен на литий?

Цена на карбонат лития рухнула с 600 000 юаней/тонну до примерно 60 000 юаней/тонну, при этом «обрубающая лодыжки» цена вновь разрушила ожидания отрасли относительно ее минимальной цены.

29 мая самый ликвидный фьючерсный контракт на карбонат лития упал на 2,23%, закрывшись на отметке 58 860 юаней/тонну, что стало новым минимумом года. Что касается спотовых цен, то, согласно спотовым котировкам SMM, по состоянию на последнюю котировку 29 мая спотовые котировки карбоната лития для аккумуляторов упали до диапазона 59 500-62 300 юаней/тонну, со средней ценой 60 900 юаней/тонну, что на 3 900 юаней/тонну ниже, чем 64 800 юаней/тонну 15 мая, или на 6,02%.

В начале этого года цена на карбонат лития за тонну все еще колебалась в районе 80 000 юаней. По мере продолжающегося снижения рыночных цен все громче звучат сомнения относительно того, где же в конечном итоге окажется минимальная цена на литий.

От «безумия» к «пропасти»

Некоторые аналитики заявляют: «С циклической точки зрения, материалы для литий-ионных аккумуляторов также следуют закономерности изобилия или недостатка, и сейчас мы вступаем в цикл, когда цены снова должны вырасти».

Обзор показывает, что за последнее десятилетие цены на литий уже прошли два цикла: первый цикл продлился с 2015 по 2019 год, когда цены выросли с 42 000 юаней/тонну до 180 000 юаней/тонну, а затем снизились до 48 000 юаней/тонну. Второй цикл начался в 2020 году, и цены почти достигли пика в 600 000 юаней/тонну в 2022 году, только чтобы упасть до примерно 60 000 юаней/тонну сейчас, что составляет снижение на 90%.

Похоже, что «цены отскочат после достижения дна» — это потенциальный закон отрасли, но поиск минимальной цены на литий в этот раз сопряжен с неопределенностью. Еще в 2023 году, когда цены упали до 100 000 юаней/тонну, в отрасли звучали голоса, предполагающие, что ценовой пол был достигнут. В марте этого года появилось еще одно мнение о том, что цены на литий уже достигли дна на уровне около 70 000 юаней/тонну. Однако с апреля цены на литий демонстрируют ускоряющуюся тенденцию к падению, почти еженедельно обновляя минимумы с момента листинга.

«Я чувствую, что надежды нет», — даже один специалист по литиевым ресурсам использовал термин «пропасть» для описания продолжающегося падения цен на литий, заявив, что текущие рыночные условия все еще не показывают признаков достижения дна.

«Компания не будет предоставлять конкретных числовых прогнозов по ценам (литиевых химикатов)», — заявила председатель Tianqi Lithium Цзян Аньци на годовом общем собрании акционеров 2024 года, состоявшемся 21 мая. Она считает, что цены сейчас вступили в период достижения дна.

Где находится ценовой минимум лития?

Чтобы определить ценовой минимум лития, необходимо также рассмотреть, улучшились ли факторы, которые спровоцировали резкое падение цен на литий.

Коренной причиной этого резкого падения цен на литий является дисбаланс спроса и предложения. В последние годы, под влиянием быстрого роста рынков тяговых аккумуляторов и аккумуляторов для систем хранения энергии, спрос на карбонат лития стремительно рос, при этом ожидается, что спрос на литий в 2025—2026 годах вырастет на 270 000 тонн LCE и 280 000 тонн LCE соответственно. Однако аналитик по карбонату лития из China Securities Futures Чжан отметил, что резкий рост цен на литий в 2022 году стимулировал значительный рост капитальных затрат в отрасли карбоната лития, при этом период 2024—2026 годов ознаменуется концентрированным ростом предложения. Согласно расчетам таблицы баланса спроса и предложения, проведенным соответствующими организациями, профицит предложения на мировом литиевом рынке прогнозируется на уровне 224 000 тонн LCE, 265 000 тонн LCE и 207 000 тонн LCE в 2024, 2025 и 2026 годах соответственно.

Столкнувшись с обвалом цен из-за перепроизводства, крупнейшие отечественные производители карбоната лития начали сокращать производство с апреля. Статистические данные отраслевой ассоциации по литию Китайской ассоциации неферрометаллургической промышленности показывают, что объем производства карбоната лития в Китае в апреле 2025 года составил около 64 000 тонн, что на 2,1% ниже показателя предыдущего месяца.

В то же время ускоренный выход на рынок недорогих зарубежных месторождений продолжает оказывать влияние на цены на литий. Таможенные данные показывают, что импорт карбоната лития в апреле достиг 28 336 тонн, что на 56,3% выше показателя предыдущего месяца и на 33,6% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Импорт из Чили составил 20 256 тонн, что на 59,3% выше показателя предыдущего месяца и на 18,1% выше показателя аналогичного периода прошлого года, в то время как импорт из Аргентины составил 6 850 тонн, что на 47,4% выше показателя предыдущего месяца и на 101,1% выше показателя аналогичного периода прошлого года.

Снижение себестоимости производства литиевых руд за рубежом привело к значительному снижению цен, что еще больше оказало давление на цены на отечественный карбонат лития. Например, цены на австралийскую и африканскую руду упали с $795/т и $741/т до $657,5/т и $625/т соответственно.

Соответствующие институты считают, что ускоренный выход на рынок недорогих зарубежных месторождений может изменить динамику предложения на рынке карбоната лития, что потенциально нарушит его традиционные циклические закономерности. На этом фоне для достижения дна и восстановления цен на карбонат лития может потребоваться более существенный выход мощностей из ресурсного сектора.

**Предприятия ищут многомерные прорывы**

В условиях сохраняющихся низких цен на литий поиск выхода из текущего затруднительного положения стал общей задачей для отрасли. Такие гиганты, как Ganfeng Lithium и Tianqi Lithium, используют высокую степень самообеспеченности ресурсами, технологические инновации и интеграцию в производственную цепочку для быстрого восстановления прибыльности.

Среди них Tianqi Lithium, первая и пока единственная отечественная компания, достигшая 100-процентного самообеспечения литием, заявила в ответ на запросы СМИ: «Нам все равно нужно добывать — это остается одним из наших основных конкурентных преимуществ». Общедоступные данные показывают, что основной актив Tianqi Lithium — месторождение Гринбуш в Австралии — является крупнейшим и самым высококачественным действующим проектом по добыче лития в мире, а также самым низкозатратным месторождением шпинелевого лития. В настоящее время годовая мощность Гринбуш по производству литиевого концентрата составляет 1,62 млн тонн, и ведется строительство третьего завода по переработке литиевого концентрата химического качества. Председатель компании Цзян Анци также считает, что предприятия с основными и устойчивыми конкурентными преимуществами будут процветать независимо от колебаний в отрасли.

Ganfeng Lithium также заявила на брифинге по итогам работы, состоявшемся в тот же день, что у компании в настоящее время есть несколько собственных ресурсных проектов, находящихся в стадии разработки и эксплуатации, включая проект Каучари-Олароз в Аргентине, проект Гуламина в Мали и проект Мариана в Аргентине, все из которых являются литиевыми ресурсными проектами с долгосрочными преимуществами в стоимости. Компания также продолжит использовать преимущества комплексной координации в верхней и нижней части производственной цепочки литиевой батареи, чтобы в определенной степени смягчить влияние снижения цен на литий на свою деятельность.

По сравнению с добычей лития из шпинелей и слюд, добыча лития компанией Salt Lake Potash из соляных озер обеспечивает значительные преимущества в стоимости производства. Согласно исследовательскому отчету Huayuan Securities, в 2024 году себестоимость добычи лития из солоноватых озер компанией Salt Lake Potash составляла всего 36 500 юаней/тонну, что позволило компании безболезненно пережить спад цен на литий.

На самом деле, независимо от того, где в конечном итоге окажется дно цен на литий, шторм колебаний цен на литий, охвативший всю отрасль, уже оказал значительное влияние. Для глубоко вовлеченных в добычу лития компаний это представляет собой как серьезный вызов, так и редкую возможность. Из проактивных мер, принятых вышеупомянутыми компаниями, видно, что в условиях сложной ситуации, связанной с постоянным низким уровнем цен на литий, предприятия активно ищут пути самопомощи за счет снижения затрат на технологии, разработки недорогих месторождений и расширения производственной цепочки, демонстрируя тем самым высокую устойчивость.

В долгосрочной перспективе, хотя карбонат лития, являющийся важным сырьем для аккумуляторной и новой энергетической отраслей, сталкивается с такими вызовами, как краткосрочные колебания цен и рыночная конкуренция, его перспективы спроса остаются широкими, что обусловлено постоянным ростом таких рынков, как электромобили и системы хранения энергии. Согласно оценкам институтов ценных бумаг, в рамках потребительской политики, такой как программа обмена старого автомобиля на новый, внутренний спрос на электромобили может превысить ожидания. Ожидается, что избыток лития сократится в 2025 году, при этом цены на литий, вероятно, будут колебаться в нижнем диапазоне 60 000–80 000 юаней/тонну в 2025 году, а в 2026 году ожидается отскок от дна.