Переговоры США, Японии и ЕС по тарифам ускоряются, цена меди на LME незначительно выросла за ночь [Итоги утреннего совещания SMM по меди]

Фьючерсный рынок: На ночной сессии LME медь закрылась. Контракт SHFE медь 2507 открылся на уровне 77 740 юаней/тонну ночью, достигнув максимума в 78 340 юаней/тонну и минимума в 77 710 юаней/тонну в течение сессии. Цена закрытия составила 78 150 юаней/тонну. Общая тенденция колебалась вверх. Рост цены составил 0,31%, объем торгов составил 26 894 лота, а незакрытые позиции — 157 842 лота.
[Обзор утреннего совещания по меди SMM] Новости: (1) 23 мая (пятница) министр финансов Польши Анджей Доманский заявил, что в рамках новой системы налог на добычу меди в Польше будет снижен, начиная со следующего года. Налог на добычу полезных ископаемых, включая медь, был введен в 2012 году. Согласно годовому отчету KGHM, крупнейшего польского производителя меди, компания заплатила налогов в размере 3,87 млрд злотых в 2024 году. Доманский заявил, что снижение налогов и введение вычетов инвестиционных расходов приведут к снижению налоговых поступлений примерно на 10 млрд злотых ($2,66 млрд) в течение десяти лет и снижению затрат производителей меди на такую же сумму.
Спот: (1) Шанхай: 26 мая спотовые премии за 1-й сорт катодной меди SMM по контракту 2506 на ближайший месяц составили 130-200 юаней/тонну, со средней премией 165 юаней/тонну, что на 30 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Цена 1-го сорта катодной меди SMM составила 77 930-78 140 юаней/тонну. В утренней сессии контракт SHFE медь 2506 вырос примерно с 77 800 юаней/тонну до 78 000 юаней/тонну, кратковременно достиг 78 030 юаней/тонну, а затем снизился, закрывшись на уровне 77 890 юаней/тонну утром. Спред между фьючерсными контрактами (BACK) на следующий месяц вернулся в диапазон 300-330 юаней/тонну, при этом центр спотовых премий повысился. В настоящее время наблюдаются признаки расширения спреда. На следующей неделе, когда начнутся торги грузами с накладными, датированными следующим месяцем, у некоторых трейдеров могут возникнуть потребности в денежных средствах. Однако спред между накладными на ближайший и следующий месяцы, как ожидается, составит 30-40 юаней/тонну. Ожидается, что на следующей неделе премии и дисконты стабилизируются вокруг центра на этой неделе. Если они упадут ниже 100 юаней/тонну, на рынке может возникнуть покупательский настрой.
(2) Гуандун: 26 мая спотовые премии за 1-й сорт катодной меди Гуандун по контракту на ближайший месяц составили 180-260 юаней/тонну, со средней премией, неизменной по сравнению с предыдущим торговым днем, на уровне 220 юаней/тонну. Премии за медь SX-EW составили 120-140 юаней/тонну, со средней премией, неизменной по сравнению с предыдущим торговым днем, на уровне 130 юаней/тонну. Средняя цена 1-го сорта катодной меди Гуандун составила 78 585 юаней/тонну, что на 525 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день, в то время как средняя цена меди SX-EW составила 78 495 юаней/тонну, также на 525 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. В целом изменения запасов за выходные были относительно незначительными, а спотовые премии остались неизменными по сравнению с прошлой пятницей, при этом общий объем торгов улучшился.
(3) Импортная медь: 26 мая цены на варранты составляли 90–98 долларов США за тонну с QP в июне, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на коносаменты составляли 102–118 долларов США за тонну с QP в июне, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на медь EQ (CIF B/L) составляли 73–83 долларов США за тонну с QP в июне, средняя цена снизилась на 1 доллар США за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки были основаны на грузах, прибывающих в конце мая и начале июня. В целом ожидается, что вторая половина месяца будет преобладать поставками отечественной меди, а количество нерегистрированных спотовых заказов будет относительно небольшим. Однако, учитывая низкое соотношение цен SHFE/LME, ожидается, что премии в дальнейшем снизятся.
(4) Вторичная медь: 26 мая цены на вторичные медные сырьевые материалы остались неизменными в месячном исчислении. Цена на голую светлую медь в Гуандун составляла 72 400–72 600 юаней за тонну, не изменившись по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 867 юаней за тонну, снизившись на 120 юаней за тонну в недельном исчислении. Разница в цене между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 945 юаней за тонну. Согласно опросу SMM, импортеры вторичных медных сырьевых материалов в Нинбо сообщили о небольшом увеличении поставок вторичного сырья на этой неделе. Поскольку цены на медь LME снизились ниже 9 600 долларов США за тонну в течение недели, многие поставщики были обеспокоены увеличением убытков из-за снижения цен, что привело к небольшому увеличению поставок на этой неделе. Кроме того, в отношении ввоза американского медного лома в Китай через перевалку или обмен, трейдеры заявили, что пока не слышали никаких соответствующих новостей. Ожидается, что импортные данные по американским вторичным медным сырьевым материалам покажут значительное снижение, начиная с данных за май.
(5) Запасы: 26 мая LME была закрыта, запасы катодной меди снизились на 0 тонн до 164 725 тонн. В тот же день запасы варрантов SHFE снизились на 573 тонны до 32 833 тонн.
Цена: На макроэкономическом фронте четвертый раунд тарифных переговоров между Японией и США запланирован на 30-е число. Правительство Японии планирует использовать 900 млрд иен из национальных средств для смягчения воздействия тарифов США. Представитель ЕС заявил, что предложение ЕС о «нулевых тарифах за нулевые тарифы» остается на столе переговоров с США. Сообщается, что ЕС планирует ускорить переговоры с США. Между тем, частичное приостановление добычи меди в Африке поддержало цены на медь. На фундаментальном фронте общая ликвидность рынка ограничена, а спотовые премии остаются стабильными. Ожидается, что сегодня будут поставки импортной меди, а усилия импортеров по ликвидации своих запасов продолжат оказывать давление на спотовые премии, которые, как ожидается, столкнутся с нисходящим давлением. В целом, с учетом продвижения тарифных переговоров между Японией, США и Европой и продолжающегося давления на индекс доллара США из-за предложений Трампа по всеобъемлющим расходам и снижению налогов, ожидается, что цены на медь сегодня продолжат находить поддержку на дне.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Настоящая статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не должны полагаться на эту информацию, заменяя ею собственное независимое суждение. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]