Снижение цен на майские модули ускоряется из-за слабого спроса [Глубокий анализ SMM]

По данным SMM, в последнее время внутренние цены на распределенные и централизованные фотоэлектрические модули продолжают снижаться. Спотовая цена на распределенные модули TOPCon (182 мм) упала до 0,689 юаня/Вт (налог и доставка включены), в то время как цена на форвардные модули опустилась ниже 0,65 юаня/Вт (налог и доставка включены), и сохраняет тенденцию к дальнейшему снижению. В то же время цена на централизованные модули TOPCon (182 мм) снизилась до 0,701 юаня/Вт (налог и доставка включены), что привело к инверсии ценовых отношений между централизованными и распределенными модулями. Эта тенденция к снижению, начавшаяся в начале апреля, привела к снижению цен на модули на 11,67% по сравнению с пиковым уровнем, что обеспечило модульному сегменту относительно выгодное положение в производственно-сбытовой цепочке.

【Снижение цен обусловлено спросом, а не предложением】

Данные SMM показывают, что снижение цен в апреле по всей производственно-сбытовой цепочке фотоэлектрической отрасли началось с модульного уровня и постепенно распространилось вверх по цепочке. Однако в целом снижение цен в верхних сегментах (промышленный кремний и пластины) было значительно более резким, чем в нижних сегментах (элементы и модули). Коренная причина кроется в динамике спроса и предложения. Грубые оценки показывают, что запасы промышленного кремния и поликремния покрывают 3–4 месяца, пластин — около 1 месяца, в то время как запасы элементов и модулей составляют менее 1 месяца. Оборачиваемость запасов напрямую отражает баланс спроса и предложения, поэтому пластины показали самое резкое снижение — более чем на 20% — в ходе этого спада.

Хотя текущие ценовые уровни схожи с минимумами ноября 2023 года, основные факторы отличаются:

1. Снижение цен по всей отрасли происходит на фоне заметного снижения издержек во всех сегментах.

2. Хотя с апрельского пика маржинальная прибыль стала отрицательной, большинство игроков все еще могут покрывать денежные издержки — это основная причина, по которой крупномасштабные сокращения производства еще не произошли.

Кроме того, специализированные производители обладают конкурентным преимуществом в условиях спада. Индекс стоимости модулей SMM показывает следующее:

• Себестоимость производства у интегрированных производителей: 0,722 юаня/Вт

• Себестоимость производства у специализированных производителей: 0,668 юаня/Вт
  Инверсия себестоимости увеличивается, что означает, что интегрированным игрокам необходимо применять более активные стратегии, чтобы оставаться конкурентоспособными.

Среднесрочные и долгосрочные перспективы: Ожидается, что цены на модули продолжат снижаться. Быстрая стабилизация в мае-июне представляется маловероятной, а потенциальное восстановление спроса возможно только после июля. После 31 мая внутренний спрос, возможно, не рухнет, но значительная часть заказов на модули, которые не смогут соблюсти сроки подключения к сети, скорее всего, будет отменена, что еще больше ослабит краткосрочные ожидания спроса.

Влияние макроэкономической политики: Данная волатильность цен обусловлена сроком 31 мая и Политическим документом № 136, направленным на снижение затрат на электроэнергию для энергоемких отраслей. Хотя краткосрочный разрыв в спросе приносит боль, ключевой вопрос заключается в том, сможет ли снижение стоимости электроэнергии возобновить спрос. Недавние реализации политики в Цзянсу, Шаньдуне, Внутренней Монголии и т.д. свидетельствуют об усилении конкуренции в области распределенной фотоэлектрической энергетики, включая обязательные коэффициенты собственного потребления.

Будущие тенденции: Фундаментальная логика фотоэлектрической энергетики претерпит изменения. Рыночные реформы будут стимулировать более острую, но здоровую конкуренцию, основанную не на жестоких ценовых войнах, а на технологических инновациях и модернизации продукции.