Макроэкономические факторы и фундаментальные показатели переплетаются, цены на алюминий продолжают колебаться в узком диапазоне в краткосрочной перспективе [Итоги утреннего совещания SMM по алюминию]

5.26 Итоги утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсный рынок: На ночной сессии предыдущего торгового дня самый ликвидный контракт SHFE на алюминий 2507 открылся на уровне 20 125 юаней/т, с максимальной ценой 20 175 юаней/т, минимальной ценой 20 080 юаней/т и закрылся на уровне 20 175 юаней/т, что на 20 юаней/т или 0,10% выше предыдущего закрытия. Алюминий на LME открылся на уровне 2460,5 долл./т на предыдущем торговом дне, с максимальной ценой 2473 долл./т, минимальной ценой 2440 долл./т и закрылся на уровне 2466 долл./т, что на 9,5 долл./т или 0,39% выше предыдущего закрытия.

Макроэкономика: (1) В мае индекс PMI в производственном секторе США вырос до трехмесячного максимума в 52,3, в то время как предварительный индекс PMI в сфере услуг составил 52,3, достигнув двухмесячного пика. (Бычий ★) (2) 25-го числа по местному времени президент США Трамп заявил, что ЕС попросил продлить крайний срок тарифных переговоров до 9 июля, и он согласился с этим требованием. 23-го числа Трамп опубликовал в социальных сетях сообщение о том, что с 1 июня на товары из ЕС будет введен 50-процентный тариф. (Бычий ★)

Фундаментальные факторы: (1) Согласно данным SMM по запасам алюминиевых слитков внутри страны, запасы первичного алюминиевого слитка в трех регионах страны составили 424 000 т на 23 мая, что на 8000 т меньше, чем в предыдущий день. (Бычий ★) (2) На фоне новостей о перебоях в поставках на рынке бокситов цены на бокситы выросли, и ожидается усиление стоимостной поддержки глинозема. Вкупе с тем, что краткосрочные фундаментальные факторы не перешли в избыточный режим, цены все еще имеют потенциал для роста. Однако с восстановлением предложения рост цен на глинозем может столкнуться с сопротивлением, и цены на глинозем, как ожидается, в краткосрочной перспективе сохранятся на высоком уровне. (Бычий ★)

Рынок первичного алюминия: В пятницу на утренней сессии рынок алюминия SHFE торговался волатильно, с повышением ценового центра. На спотовом рынке спотовый алюминий в Восточном Китае показал хорошие результаты. Несмотря на высокие цены на алюминий, готовность снизу к покупкам снизилась, в то время как объем торгов между трейдерами увеличился. В частности, торговая активность в Восточном Китае была хорошей в пятницу, ограниченные поставки обеспечили сильную ценовую поддержку. Готовность снизу к покупкам ослабла, но трейдеры проявляли сильное нежелание снижать цены из-за низких запасов. Кроме того, из-за нехватки предложения поставщики были осторожны в продажах, и рыночные сделки в основном оценивались с премией в 10 юаней/т по отношению к SMM. В пятницу цена на алюминий SMM A00 составила 20 370 юаней/тонну, что на 10 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день, с премией в 80 юаней/тонну по сравнению с контрактом 06, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. На рынке центрального Китая сделки в пятницу были сосредоточены по ценам по сравнению со средней ценой SMM в центральном Китае. Утренние котировки значительно колебались. Цена на алюминий SMM в центральном Китае A00 по сравнению с самым ликвидным контрактом SHFE на алюминий 2506 составила 20 300 юаней/тонну, что на 10 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между центральным Китаем и алюминием SHFE составила 70 юаней/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, с премией в 10 юаней/тонну по сравнению с контрактом 2506.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: в пятницу спотовая цена на первичный алюминий выросла на 10 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом цена на алюминий SMM A00 закрылась на отметке 20 370 юаней/тонну. Рыночные цены на алюминиевый лом колебались на высоких уровнях. В конце мая, когда сезон затишья и пиковый сезон сменяют друг друга, заказы у предприятий-переработчиков нижнего звена поступают медленно, а закупки осуществляются в основном по мере необходимости. В прошлую пятницу цены на прессованный алюминиевый лом UBC были сосредоточены в диапазоне 15 300–15 900 юаней/тонну (без налогов), в то время как цены на измельченный алюминиевый лом колебались в диапазоне 15 800–17 300 юаней/тонну (без налогов). В региональном плане цены оставались стабильными в Хубэе, Гуйчжоу, Аньхое и других районах без корректировок, в то время как в таких регионах, как Шанхай, Цзянсу, Хэнань и Шаньдун, цены на алюминий корректировались на 0–50 юаней/тонну в зависимости от изменений. В Цзянси после общего повышения цен во вторник цены на алюминиевый лом в пятницу остались стабильными, несмотря на колебания цен на первичный алюминий. В краткосрочной перспективе цены на алюминиевый лом продолжат колебаться на высоких уровнях, при этом дефицит предложения измельченного лома поддерживает цены. Лом из кованого алюминиевого сплава по-прежнему движется в диапазоне вместе с первичным алюминием, однако потенциал роста ограничен из-за накопленных рисков коррекции высоких цен на первичный алюминий и слабого спроса в сезон затишья. Предприятия-потребители алюминиевого лома нижнего звена сталкиваются с постоянным давлением на себестоимость и слабыми заказами конечных потребителей, что, вероятно, приведет к сохранению низких темпов работы. Сокращение убытков от импорта может частично снизить давление на предложение, хотя эффект остается ограниченным. Региональные и ценовые разрывы между продуктами могут еще больше расшириться, при этом дефицит предложения в Южном Китае потенциально поддержит местное повышение цен, в то время как районы с более слабым спросом столкнутся с давлением на снижение цен.

Вторичный алюминиевый сплав: в прошлую пятницу цена SMM A00 алюминия незначительно выросла на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, достигнув 20 370 юаней/т, в то время как внутренние цены SMM ADC12 остались на уровне 20 300-20 500 юаней/т. На импортном рынке предложения по ADC12 CIF в основном составляли 2380-2400 долларов США/т, при этом непосредственные потери сократились примерно до 200 юаней/т. Местные котировки ADC12 в Таиланде без учета налогов составляли примерно 82,5 бата/кг. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на вторичный алюминиевый сплав будут колебаться в определенном диапазоне из-за слабой динамики спроса, хотя поддержка со стороны затрат сохраняется. В дальнейшем следует обратить внимание на поставки сырья, изменения объема заказов и сокращение производства вторичного алюминия.

Итоги: С макроэкономической точки зрения после совместного заявления Китая и США рыночный оптимизм возрос, поскольку США добились прогресса в тарифных переговорах с крупными экономиками, что несколько укрепило ожидания деэскалации торговой войны и улучшило макроэкономические настроения. С точки зрения фундаментальных факторов краткосрочные изменения на стороне предложения остаются относительно незначительными. С точки зрения затрат конкретное влияние инцидента в Гвинее на поставки бокситов ожидает оценки, хотя это может временно усилить настроения поддержки стоимости глинозема. Спрос сталкивается с двойным давлением внутренней сезонной слабости и торговой неопределенности, при этом краткосрочные операционные показатели алюминиевых перерабатывающих предприятий продолжают снижаться под давлением. В дальнейшем следует обратить внимание на то, действительно ли улучшатся экспортные заказы нижнего звена, чтобы компенсировать ослабление внутреннего спроса. В целом текущий низкий уровень запасов поддерживает цены на алюминий, но отсутствие макроэкономических катализаторов для дальнейшего роста цен и давление со стороны внесезонного спроса ограничивают потенциал роста. Спрос и предложение на спотовые алюминиевые слитки в основных потребительских регионах, скорее всего, будут слабыми, а краткосрочные цены будут колебаться в определенном диапазоне. Следите за динамикой внутреннего и зарубежного спроса, тенденциями запасов в конце месяца и сбоями в поставках бокситов.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не должны {{replace}} заменять свою независимую оценку этой информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных SMM по {{цепочке поставок}} алюминия

》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы SMM