Tongwei Co., Ltd.: У компании на счетах имеется около 40 млрд юаней свободных средств, и в этом году она будет строго контролировать капитальные затраты для обеспечения ликвидности.

Как ведущее предприятие в нескольких сегментах фотоэлектрической (ФЭ) промышленности, Tongwei Co., Ltd. (600438.SH) находится под пристальным вниманием. Однако, отвечая на недавние рыночные слухи о планах слияний и поглощений в поликремниевой отрасли, руководство компании не дало ответа на сегодняшней конференции по итогам работы. Тем не менее, секретарь совета директоров Янь Кэ также отметил, что подобные рыночные спекуляции отражают высокий уровень внимания, уделяемого текущим проблемам, с которыми сталкивается ФЭ-отрасль, при этом участники отрасли активно обдумывают и обсуждают различные решения и идеи.

В ответ на вопросы инвесторов он заявил, что ни одна отрасль не может долго существовать, если цены постоянно ниже уровня себестоимости для всех участников. Он считает, что благодаря усилиям всех сторон отрасль вскоре преодолеет свои временные трудности.

В условиях нижней точки цикла ФЭ-отрасли инвесторы особенно обеспокоены мерами по борьбе с финансовыми рисками. К концу первого квартала 2025 года коэффициент задолженности Tongwei превысил 70%. Руководство компании объяснило на встрече, что основные факторы, влияющие на это, включают как пассивные причины, связанные с давлением на результаты компании из-за краткосрочных операционных трудностей в отрасли, так и активную причину — значительное увеличение объема денежных средств для стабильного преодоления цикла и дальнейшего повышения конкурентоспособности бизнеса.

Кроме того, на коэффициент задолженности компании также влияют структурированные финансовые инструменты, такие как операции с пулом векселей и владение конвертируемыми облигациями. Если исключить эти факторы, коэффициент задолженности компании остается в безопасных пределах и в настоящее время не влияет на финансы или деятельность компании.

По словам компании, в настоящее время она держит около 40 млрд юаней в виде денежных средств и торгуемых финансовых активов, которые могут быть гибко использованы для эффективного удовлетворения потребностей компании в обороте капитала, с достаточной подготовкой к погашению долга.

Руководство компании далее заявило, что, учитывая текущий циклический спад в ФЭ-отрасли, компания будет осторожно оценивать проекты, строительство которых еще не началось, контролировать темпы строительства, строго управлять капитальными затратами и эффективно управлять финансовыми рисками для обеспечения ликвидности.

Что касается перспектив рынка H2, заместитель председателя Tongwei Янь Ху считает, что наземные электростанции станут значительным дополнением к внутренним фотоэлектрическим установкам. В ответ на вопросы инвесторов он отметил, что, хотя конец эры полного подключения к сети для распределенной фотоэлектрической энергетики может временно повлиять на внутренний спрос на распределенную энергетику, а на европейском и американском рынках существует неопределенность из-за торговых барьеров, ускорение строительства крупномасштабных баз в пустынях, на Гоби и в бесплодных районах Китая обеспечит эффективную основу для нового внутреннего спроса в этом году.

Кроме того, развивающиеся рынки на Ближнем Востоке и в Латинской Америке стали новыми точками роста за рубежом, способствуя непрерывному росту спроса за рубежом. В течение всего года ожидается, что глобальный спрос на фотоэлектрические установки будет стабильно расти.

Обсуждая текущее состояние фотоэлектрической промышленности, Янь Ху считает, что после многолетнего сверхбыстрого развития фотоэлектрическая промышленность в настоящее время сталкивается с временным дисбалансом между спросом и предложением. Конкретно, с точки зрения спроса, темпы роста фотоэлектрических терминальных установок остаются высокими. В 2024 году глобальные новые фотоэлектрические установки достигли примерно 530 ГВт, что на 35,9% больше, чем годом ранее. С января по март 2025 года новые фотоэлектрические установки в Китае приблизились к 60 ГВт, что на 30,5% больше, чем годом ранее.

Однако с точки зрения предложения, под влиянием многолетнего высокого роста промышленность в настоящее время испытывает значительный временный и структурный избыток мощностей. Цены по всей производственно-сбытовой цепочке резко упали и остаются постоянно ниже отраслевых затрат. Разумно говоря, ни одна отрасль не может долгосрочно выживать, если цены постоянно падают ниже затрат. Фотоэлектрическая промышленность неизбежно вступит в фазу выхода мощностей с рынка, в ходе которой устаревшие мощности будут постепенно выводиться из эксплуатации, в то время как превосходные мощности выдержат цикл, и спрос и предложение вновь достигнут равновесия.