5.16 Итоги утреннего совещания по никелю
Макроэкономические новости:
(1) Согласно предварительной статистике Народного банка Китая, по состоянию на конец апреля 2025 года объем непогашенных социальных финансовых ресурсов составил 424,0 трлн юаней, что на 8,7% больше, чем годом ранее. Остаток широких денег (M2) составил 325,17 трлн юаней, увеличившись на 8% в годовом исчислении. Остаток узких денег (M1) составил 109,14 трлн юаней, увеличившись на 1,5% в годовом исчислении. Остаток наличных денег в обращении (M0) составил 13,14 трлн юаней, увеличившись на 12% в годовом исчислении.
(2) После того как Китай и США ввели ряд мер по корректировке тарифов, американские импортеры на этой неделе значительно увеличили объемы импортных заказов из Китая. Данные нескольких судоходных компаний и отраслевых наблюдателей показали, что объем грузов из Китая в США значительно вырос. В среду по восточному времени Vizion, поставщик программного обеспечения для отслеживания контейнеров, заявил, что после достижения Китаем и США торгового «перемирия» средний объем бронирования контейнерных перевозок из Китая в США вырос на 277% до 21 530 двадцатифутовых эквивалентных единиц (TEU) по сравнению с семидневным средним объемом бронирования в 5709 TEU по состоянию на прошлый понедельник (5 мая).
Рафинированный никель:
Срочный рынок:
Сегодня цена рафинированного никеля SMM №1 составила 125 100-127 550 юаней/т, со средней ценой 126 325 юаней/т, что на 250 юаней/т выше, чем на предыдущей торговой сессии. Диапазон котировок основных спотовых премий за никель №1 Jinchuan составил 2000-2200 юаней/т, со средней премией 2100 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем на предыдущей торговой сессии. Диапазон котировок премий и дисконтов за российский никель составил 0-300 юаней/т, со средней премией 150 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем на предыдущей торговой сессии.
Фьючерсный рынок:
Самый ликвидный фьючерсный контракт на никель SHFE (NI2506) вчера вечером незначительно поднялся, а затем постепенно снизился. Тенденция к ослаблению продолжилась и в дневной сессии, причем падение цен ускорилось к закрытию утренней сессии. По состоянию на 11:30 цена закрытия составила 124 450 юаней/т, что на 0,04% выше.
В ходе китайско-американских экономических и торговых переговоров был достигнут консенсус по тарифным вопросам, что ослабило торговую напряженность. В настоящее время цены на никелевую руду остаются высокими, а дефицит поставок на месторождениях сохраняется, что приводит к росту затрат по всей никелевой производственной цепочке. Однако в условиях избыточного предложения передача издержек затруднена, и цены на никель могут оставаться на низком уровне, с уровнем поддержки в 122 000 юаней/тонну и уровнем сопротивления в 128 000 юаней/тонну. В дальнейшем следует обратить внимание на корректировки политики в Индонезии и изменения в поставках никелевой руды после окончания сезона дождей на Филиппинах.
Сульфат никеля:
15 мая индексная цена сульфата никеля аккумуляторного качества по данным SMM составила 27 753 юаней/тонну. Диапазон котировок сульфата никеля аккумуляторного качества составлял 27 760-28 230 юаней/тонну, при этом средняя цена незначительно снизилась по сравнению с вчерашним днем.
С точки зрения издержек, производство MHP в Индонезии в апреле значительно пострадало от наводнений, что привело к разрыву между спросом и предложением и сохранению его коэффициента на высоком уровне. В целом издержки MHP обеспечивают сильную поддержку. С точки зрения спроса, под влиянием снижения запасов на заводах по производству материалов ниже по цепочке в этом месяце, график производства некоторых предшественников снизился, ослабив спрос на закупку никелевых солей. С точки зрения предложения, некоторые никелевые солеплавильные заводы снизили коэффициенты своих котировок на этой неделе из-за слабого спроса на предшественники. В перспективе, учитывая слабость как спроса, так и предложения на рынке никелевых солей и противоборство между продавцами и покупателями, ожидается снижение цен на никелевые соли.
Никелевое чугун (NPI):
15 мая средняя цена высококачественного NPI с содержанием никеля 8-12% по данным SMM составила 941,5 юаней/метрическая тонна (с завода, с учетом налогов), без изменений по сравнению с предыдущим рабочим днем. С точки зрения предложения, на внутреннем рынке некоторые плавильные заводы, которые ранее прошли техническое обслуживание, возобновили производство, при этом объем производства постепенно увеличивается. Однако из-за снижения цен на готовую продукцию, усиливающего убытки плавильных заводов, общий рост производства был ограничен. В Индонезии текущая премия за индонезийскую никелевую руду остается в целом стабильной с небольшим ростом, обеспечивая сильную поддержку издержек для плавильных заводов. Однако под влиянием снижения цен на готовую продукцию, которые опустились ниже уровня издержек, некоторые производственные линии в определенных регионах снизили свои производственные мощности, и ожидается незначительное снижение объема производства. С точки зрения спроса, из-за продолжительных убытков в производстве нержавеющей стали ранее некоторые сталелитейные заводы сократили объем производства чугуна, ослабив спрос на высококачественный NPI. Цены на сделки на рынке высококачественного NPI продолжили снижаться. Кроме того, потребуется время, чтобы макроэкономическая политика повлияла на отрасль, и в краткосрочной перспективе цены на высококачественный никелевый ферросплав, вероятно, останутся под давлением.
Нержавеющая сталь:
15 мая SMM сообщила, что, хотя фьючерсные контракты на нержавеющую сталь сегодня колебались вниз, предыдущий сильный рост цен подтолкнул цену выше порога в 13 100 юаней, поэтому сегодняшняя коррекция не отразилась на спотовом рынке, а спотовые цены на нержавеющую сталь остались стабильными. Благодаря предыдущему росту цен активность сделок на спотовом рынке значительно возросла. Данные SMM, опубликованные в тот же день, показали, что социальные запасы нержавеющей стали за неделю сократились на 0,85%, подтвердив тенденцию к сокращению запасов на рынке. Однако нынешний высокий уровень рыночных сделок в основном объясняется ростом цен, обусловленным благоприятной макроэкономической ситуацией ранее, что сконцентрировало высвобождение ранее сдерживаемого спроса. Рынок в целом опасается, что после краткосрочных концентрированных закупок все еще существует значительная неопределенность в отношении устойчивости потребления нержавеющей стали в нижнем звене цепочки поставок.
На фьючерсном рынке самый ликвидный контракт 2507 укрепился и вырос. В 10:30 утра SS2507 был котирован по цене 13 050 юаней/тонна, что на 140 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день. Спотовые премии/дисконты для 304/2B в Уси составляли от 270 до 420 юаней/тонна. На спотовом рынке холоднокатаные рулоны 201/2B в Уси и Фошане котировались по цене 8 050 юаней/тонна; холоднокатаные рулоны с резаным краем 304/2B имели среднюю цену 13 225 юаней/тонна в Уси и 13 200 юаней/тонна в Фошане; холоднокатаные рулоны 316L/2B котировались по цене 23 850 юаней/тонна в Уси и такой же в Фошане; горячекатаные рулоны 316L/NO.1 котировались по цене 23 050 юаней/тонна в обоих регионах; холоднокатаные рулоны 430/2B котировались по цене 7 500 юаней/тонна как в Уси, так и в Фошане.
В последнее время несколько благоприятных макроэкономических факторов, включая корректировки тарифной политики между Китаем и США и более слабые, чем ожидалось, данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) в США, придали сильный импульс фьючерсному рынку нержавеющей стали, подтолкнув фьючерсные цены к продолжению роста. Смягчение тарифной политики напрямую снизило опасения рынка по поводу нарушений экспорта, в то время как слабые данные по ИПЦ в США укрепили ожидания снижения процентных ставок ФРС США, еще больше повысив уверенность в товарном рынке. Однако рынок по-прежнему сталкивается с многочисленными ограничениями: с одной стороны, существует неопределенность относительно конечной эффективности и устойчивости тарифной политики; с другой стороны, объем предложения на рынке нержавеющей стали остается на исторически высоких уровнях, а дисбаланс между спросом и предложением не был в корне смягчен. В то же время, поскольку цены на сырье, такие как высококачественный никелевый ферроникель и высокоуглеродистый феррохром, снизились, поддержка цен со стороны затрат несколько ослабла. На этом фоне фактическое восстановление конечного потребления в нижнем звене цепочки станет ключевым фактором, определяющим ценовой тренд нержавеющей стали, что требует постоянного пристального внимания.
Никельевая руда:
На этой неделе основная премия за местную никелевую латеритную руду в Индонезии оставалась на уровне 26-30 долларов США за тонну. Что касается цен на руду, используемую для пирометаллургии, то цена поставки на завод SMM для местной никелевой латеритной руды в Индонезии с содержанием никеля 1,6% составила 52,6-56,6 долларов США за тонну, что на 1 доллар США выше, чем на прошлой неделе, что составляет прирост примерно на 1,87% в годовом исчислении. Что касается цен на руду, используемую для гидрометаллургии, то цена поставки на завод SMM для местной никелевой латеритной руды в Индонезии с содержанием никеля 1,3% была снижена до 23-25 долларов США за тонну, что на 2 доллара США ниже, чем год назад, или на 7,69%.
Что касается руды, используемой для пирометаллургии, то поставки с острова Сулавеси по-прежнему затруднены из-за продолжительных осадков. Кроме того, с мая на острове Галмахера начался сезон дождей. В целом поставки никелевой руды в Индонезии остаются относительно ограниченными из-за погодных условий. Кроме того, политика PNBP была официально введена в действие, что привело к увеличению затрат на продажу никелевой руды. Кроме того, некоторые индонезийские рудники ограничили свою горнодобывающую деятельность в рамках разрешений IUP из-за того, что они еще не получили квоты RKAB, что еще больше усугубило ситуацию с ограниченными поставками. Что касается спроса, то цены на ферроникель продолжают снижаться, что приводит к тому, что затраты индонезийских пирометаллургических заводов превышают допустимые пределы, ограничивая их готовность соглашаться на дальнейшее повышение цен на никелевую руду. В целом цены на никелевую руду в Индонезии в настоящее время находятся под влиянием смешанных факторов, влияющих на рост и снижение цен. Хотя на стороне предложения существует множество факторов, вызывающих сбои, цены могут столкнуться с трудностями в достижении значительного роста в краткосрочной перспективе из-за давления со стороны нижнего звена цепочки.
Что касается руды, используемой в гидрометаллургии, то до сих пор на стороне предложения не наблюдалось существенного сокращения. Однако авария на проекте MHP в промышленном парке MOROWALI повлияла на производство MHP в апреле, что привело к снижению местного спроса на руду, используемую в гидрометаллургии в Индонезии. В результате цены на руду, используемую в гидрометаллургии, ослабли. Ожидается, что соответствующие производственные линии в парке постепенно возобновят работу в мае. SMM прогнозирует, что цены на руду, используемую в гидрометаллургии, в будущем, скорее всего, вырастут, чем упадут.
