В среду самый ликвидный контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) продолжил восходящее движение, в то время как цены на медь на Лондонской металлургической бирже (LME) ночью колебались вверх. Внутренняя структура контанго (структура B) на ближайшие месяцы сузилась. Торги на спотовом рынке медных катодов в среду были вялыми, поскольку покупатели из нижнего звена цепочки поставок в основном закупались по мере необходимости из-за опасений по поводу высоких цен. Внутренняя медь торговалась с дисконтом в 25 юаней/тонну. Вчера запасы на LME сократились до 186 тыс. тонн. На макроуровне заместитель председателя ФРС США Джефферсон заявил, что неопределенность, связанная с тарифной политикой, может потенциально замедлить экономический рост США и подтолкнуть инфляцию вверх. Денежно-кредитная политика ФРС США готова реагировать по мере необходимости, и пока неясно, будет ли влияние тарифов на цены краткосрочным или длительным. Внутри страны совокупное финансирование реального сектора экономики Китая (AFRE) в апреле увеличилось на 1,16 трлн юаней, при этом новые кредиты в юанях достигли 280 млрд юаней. Спред между M1 и M2 увеличился до -6,5%, продолжая расширяться. Рост объема выпуска гособлигаций стал основным фактором, способствовавшим росту AFRE в апреле. Пакет дополнительных финансовых мер эффективно повысил доверие рынка. В промышленном секторе, согласно сообщениям СМИ, на фоне перемирия в торговой войне между США и Китаем медный лом, который несколько недель скапливался в Солт-Лейк-Сити, США, начал сокращаться. Этот медный лом поступал из старых кондиционеров, снесенных зданий и ржавых автомобилей. В настоящее время американские торговцы металлоломом стремятся возобновить экспорт медного лома в Китай. В 2024 году экспорт медного лома из США в Китай достиг 440 тыс. тонн, что эквивалентно примерно 380 тыс. тоннам содержания меди.
Соглашение о перемирии между США и Китаем повысило аппетит инвесторов к риску, одновременно снизив спрос на безопасные активы. Должностные лица ФРС США склоняются к сохранению осторожно-ястребиной позиции, при этом ожидания рынка свидетельствуют о том, что первое снижение ставки в этом году может произойти после сентября. Восстановление AFRE в апреле в Китае, превысившее ожидания, отражает устойчивую положительную динамику в инфраструктуре, способствуя непрерывному росту спроса на промышленные металлы. С точки зрения фундаментальных факторов, сбои на основных зарубежных рудниках продолжаются, при этом глобальные видимые запасы медных катодов остаются низкими, а премия на медь в Яньшане высокой. Внутреннее потребление в нижних звеньях цепочки поставок постепенно восстанавливается, обеспечивая прочную поддержку ценам на медь. Ожидается, что цены на медь в краткосрочной перспективе будут держаться на хорошем уровне.
(Источник: Jinyuan Futures)
![Цены на медь прекратили падение и стабилизировались; предприятия по переработке лома активно закупают сырьё [Ежедневный обзор SMM по вторичной меди]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/DpfYZ20251217171714.jpeg)
