«Сокращение» предложения на фотоэлектрическом рынке ускоряется, акции GCL Technology, лидера соответствующих концептуальных акций, выросли более чем на 8%

Сегодня акции фотоэлектрического сектора, котирующиеся на Гонконгской фондовой бирже, коллективно укрепились. По состоянию на момент публикации новости акции GCL Technology (03800.HK) выросли на 8,24%, Photon Energy (00757.HK) — на 7,58%, GCL New Energy (00451.HK) — на 2,99%, а Xinte Energy (01799.HK) — на 2,54%.

Примечание: Динамика акций фотоэлектрического сектора

Ускорение реформ на стороне предложения, более быстрое выведение мощностей с рынка

Согласно последним данным отраслевой ассоциации «Китайская ассоциация цветных металлов», отделение по производству кремния, отечественные предприятия по производству поликремния в основном придерживаются стратегии снижения производственных нагрузок. Три предприятия, которые изначально планировали провести техническое обслуживание, начали сокращать производственные мощности, а два предприятия с новыми мощностями отменили свои планы по расширению. Ожидается, что в мае объем производства поликремния в стране сократится на 3% в месячном исчислении до 96 тыс. тонн, а количество действующих предприятий во втором квартале может сократиться примерно до 10. Эта тенденция сокращения предложения резко контрастирует с нынешней ситуацией высоких запасов поликремния (примерно 4-5 месяцев запасов), закладывая основу для последующего восстановления цен.

Подтверждение дна цикла отчетности, приближение переломного момента в отрасли

В исследовательском отчете China Securities отмечается, что после периода снижения цен с 2023 года фундаментальные показатели фотоэлектрической отрасли сейчас демонстрируют три признака достижения дна: во-первых, доходность по финансовой отчетности достигла дна, в первом квартале полностью учитывалось влияние антидемпинговых и компенсационных пошлин в Юго-Восточной Азии, а резервы на возможные убытки предприятий практически завершены. Во-вторых, основные финансовые показатели находятся на исторически низком уровне, а отложенные эффекты от задержек в циклах признания заказов в сегментах модулей и других сегментах в значительной степени устранены. В-третьих, поликремний, являющийся индикатором отраслевого цикла, как ожидается, вернется к нормальному уровню запасов к первому полугодию 2026 года, исходя из прогнозируемого объема производства пластин в 700/840 ГВт в 2025-2026 годах.

Сочетание политических мер и роста спроса: формируется двусторонняя модель развития

Guokai Securities подчеркивает, что внутренние политики по выводу мощностей и глобальный переход к возобновляемым источникам энергии формируют синергетический эффект. С ростом спроса на стабильность электросетей в различных странах спрос на бытовые и крупномасштабные системы хранения энергии на развивающихся рынках Азии и Африки находится на пороге резкого роста.

Стоит отметить, что Национальное энергетическое управление недавно уточнило целевой показатель доли возобновляемых источников энергии в «14-м пятилетнем плане». В связи с приближением пикового сезона спроса на электроэнергию летом ожидается сезонное восстановление спроса на фотоэлектрические установки. Текущая оценка сектора уже отражает пессимистические ожидания, и предельные улучшения спроса и предложения могут создать возможность для «дависовского двойного эффекта».