После двух дней подряд закрытия с повышением, продолжится ли восходящий тренд цен на фьючерсы поликремния?

На прошлой неделе цены на фьючерсы поликремния показали тенденцию к росту, закрывшись выше в течение двух торговых дней подряд. 9 мая самый ликвидный фьючерсный контракт на поликремний PS2506 закрылся на уровне 38 175 юаней/тонну, с дневным ростом на 5,7%.

Ли Сянин, аналитик Guosen Futures, считает, что недавнее повышение цен на фьючерсы поликремния является коррекцией предыдущего состояния перепроданности.

«Фьючерсные цены на поликремний ранее были перепроданы, упав ниже линии затрат наличными для предприятий и торгуясь со значительной скидкой к спотовым котировкам», — объяснил Ли. Спотовая котировка поликремния составляет около 37 000 юаней/тонну для смешанного материала, в то время как поставляемый бренд для фьючерсов на поликремний — это более качественный плотный материал. Хотя ситуация с предложением и спросом на поликремний не улучшилась, после перепроданных цен появился импульс к росту.

«Срок проведения рыночной реформы цен на электроэнергию из возобновляемых источников приближается, и резкое сокращение спроса на заказы конечных потребителей вызвало ожидания негативной обратной связи в отрасли», — сказал Ван Яньцин, аналитик China Securities Futures. Фундаментальная ситуация с поликремнием остается слабой, что привело к предыдущему падению фьючерсных цен ниже линии затрат наличными для основных предприятий. Поэтому текущие фьючерсные цены имеют определенный импульс к коррекции.

С точки зрения кривой затрат отрасли Чжэн Фэйфань, аналитик по цветным металлам и новым материалам в Институте исследований фьючерсов CITIC, рассказал, что в начале 2024 года линия затрат наличными для самых передовых 1,5 млн тонн мощности в отрасли составляла около 42 000 юаней/тонну, в основном от нескольких ведущих производителей. Благодаря технологическому прогрессу и снижению цен на сырье к концу 2024 года линия затрат наличными для самых передовых 1,5 млн тонн мощности в отрасли снизилась до уровня около 38 000 юаней/тонну. В 2025 году ожидается, что производственные процессы поликремния продолжат оптимизироваться, а затраты могут снизиться еще больше, и линия затрат наличными, как ожидается, снизится до 33 000–34 000 юаней/тонну.

Кроме того, регистрация варрантов на поликремний все еще находится на ранней стадии, и требования к качеству поставляемых брендов высоки.Ресурсы, доступные для поставки на рынке, относительно сконцентрированы, при этом факторы спотовых и варрантовых цен поддерживают цены на ближайший месяц, что приводит к формированию «контанго-структуры» на фьючерсном рынке. По мере приближения срока исполнения контракта PS2506 рынок также наблюдает, сможет ли фьючерсный рынок смягчить высокое давление запасов на спотовом рынке.

Согласно данным SMM, по состоянию на неделю, завершившуюся 9 мая, социальные запасы поликремния составляли 257 тыс. тонн, что на 1,9% ниже по сравнению с предыдущей неделей, но все еще находится на высоком уровне.

«Когда абсолютная цена опускается ниже ключевого уровня в 35 тыс. юаней/тонну, рынок считает, что она опустилась ниже средних теоретических денежных затрат отрасли, что может косвенно повлиять на скорость перехода спотовых запасов на фьючерсный рынок», — сказал Лю Исянь, аналитик Hongze Research. В настоящее время спрос на поликремний со стороны нижнего звена низок, и на рынке наблюдается активная тенденция к сокращению запасов. С точки зрения разрыва между спросом и предложением в производственном графике «поликремний-пластины», хотя поликремний в настоящее время находится в фазе медленного сокращения запасов, уровень запасов в сегменте поликремния остается высоким, при этом спотовые грузы все еще продаются со скидкой за объем.

С фундаментальной точки зрения в апреле внутреннее производство поликремния оставалось на низком уровне в 95 тыс. тонн. Чжэн Фэйфань считает, что в настоящее время поликремниевые компании в целом работают в убыток, и в мае предложение, как ожидается, останется ограниченным. Однако рынок по-прежнему обеспокоен возобновлением производства на основных заводах в сезон дождей. С точки зрения спроса, производственный график солнечных элементов и модулей оставался высоким в марте и апреле, что способствовало росту операционной активности кремниевых пластин. Однако предприятия по вытяжению кристаллов в основном сосредоточились на переработке запасов, что привело к относительно ограниченным закупкам поликремния. «Ускоренная установка» фотоэлектрических систем в мае может подойти к концу.

Глядя в будущее, Ли Сянин заявила, что текущая фундаментальная ситуация для поликремния остается неблагоприятной, и краткосрочное ослабление спроса вряд ли улучшится. Тенденция спотовых цен будет больше зависеть от корректировок операционной активности со стороны предложения. «Тенденции фьючерсных цен следуют за изменениями спроса и предложения, а также за уровнем затрат на спотовом рынке». Ли Сянин считает, что при отсутствии значительных изменений в модели спроса и предложения спотовые цены на поликремний, скорее всего, продолжат колебаться вокруг линии затрат.

«С точки зрения текущей логики торговли на рынке, фьючерсные цены на поликремний могут иметь краткосрочный импульс к росту, а потенциальные ожидания сокращения производства также оказывают поддержку фьючерсному рынку», — предупредил Ван Яньцин. Он добавил, что общие запасы поликремния остаются высокими, а покупатели из нижнего звена цепочки поставок оказывают значительное давление на снижение цен, что приводит к вялым спотовым сделкам. Под негативным воздействием обратной связи от отраслевой цепочки потенциал роста цен на поликремний ограничен.