В докладе, опубликованном в понедельник (5 мая), Goldman Sachs заявила, что высокий спрос центральных банков на золото структурно повысил соотношение золота и серебра, и золото продолжит опережать серебро по темпам роста.
Другими словами, Goldman Sachs ожидает, что серебро будет с трудом поспевать за текущим ростом цен на золото. Соотношение золота и серебра, которое измеряет количество серебра, необходимого для покупки одной унции золота, в настоящее время составляет около 102. В годовом исчислении этот показатель год назад составлял примерно 84,7.
Goldman Sachs объяснила: «Из-за замедления в фотоэлектрической промышленности на фоне избытка предложения, а также роста рисков рецессии и продолжающихся значительных закупок золота центральными банками по всему миру в 2025 году мы ожидаем, что цены на золото продолжат опережать серебро».
В тот день спотовые цены на золото выросли более чем на 70 долларов и теперь торгуются на уровне 3315 долларов за унцию, с годовым приростом более чем на 26%. В апреле на фоне геополитической неопределенности и притока средств в золотые ETF цены на золото ненадолго превысили отметку в 3500 долларов.
Всемирный золотой совет (WGC) написал в своем «Докладе о тенденциях глобального спроса на золото» на прошлой неделе, что, благодаря резкому росту притока средств в ETF, общий мировой спрос на золото достиг 1206 тонн в первом квартале этого года, что стало самым высоким показателем за первый квартал с 2016 года.
Goldman Sachs добавила, что из-за высокой корреляции между денежными потоками, если спрос на золото снова вырастет в 2025 году, цены на серебро также, как ожидается, вырастут. На момент публикации спотовые цены на серебро торговались на уровне 32,40 доллара за унцию, с годовым приростом более чем на 12%.
Goldman Sachs подтвердила свой «структурно бычий» взгляд на золото в докладе, прогнозируя, что в базовом сценарии цены на золото достигнут 3700 долларов за унцию к концу года и вырастут до 4000 долларов к середине 2026 года.
Goldman Sachs также отметила, что в случае рецессии ускоренный приток средств в ETF может подтолкнуть цены на золото до 3880 долларов к концу года.
В докладе далее говорится, что в экстремальных сценариях риска, таких как повышенная обеспокоенность рынка независимостью ФРС США или изменения в резервной политике США, цены на золото могут потенциально вырасти до 4500 долларов к концу 2025 года.
Хотя президент США Трамп вновь раскритиковал ФРС США в прошлые выходные за то, что она не снизила процентные ставки, он заявил, что не уволит Пауэлла до конца своего срока в 2026 году.
