【SMM Черная вечеринка】Восстановятся ли цены на сталь в мае после разочарования от ожиданий «золотого марта и серебряного апреля»?

Цены на арматуру на спотовом рынке в апреле сначала упали, затем стабилизировались, при этом ценовой центр продолжал снижаться по сравнению с 2024 годом.

Среднегодовая цена арматуры на спотовом рынке в 2024 году составила 3,575 юаней/т, в то время как средняя цена с января по апрель 2025 года составила 3,310 юаней/т, что на 265 юаней/т ниже.

Тарифные споры и усиление макроэкономической неопределенности требуют внимательного изучения заявлений с заседания Политбюро в апреле.

Прибыль сталелитейных заводов сократилась, цены на сырье обеспечивают поддержку затрат.

В апреле средняя стоимость производства стали на доменных печах составила 3,029 юаней/т, что на 47 юаней/т меньше, чем в марте, с меньшим снижением, чем месячное среднее значение цены на арматуру, что привело к небольшому сокращению прибыли сталелитейных заводов. Впереди, предпраздничный спрос на железную руду обеспечивает прочную поддержку, и первый раунд повышения цен на кокс уже реализован, с ожиданиями второго раунда, что предоставляет некоторую поддержку затрат для арматуры.

В апреле средняя стоимость производства стали на электродуговых печах составила 3,231 юаней/т, что на 72 юаня/т меньше, чем в марте, и сталелитейные заводы продолжают нести убытки. В будущем, электродуговые сталелитейные заводы столкнутся с трудностями в закупке лома, что делает более вероятным рост, а не снижение затрат, и убытки электродуговых сталелитейных заводов могут еще больше увеличиться.

Под влиянием прибыльности коэффициенты загрузки мощностей доменных и электродуговых сталелитейных заводов значительно разошлись, и последующее производство, вероятно, останется стабильным.

Доменные сталелитейные заводы показали небольшое снижение прибыльности, но все еще сохраняют прибыль в размере 60-100 юаней/т. Под влиянием прибыльности, сталелитейные заводы не имеют намерений сокращать производство, и поскольку ранее простаивающие доменные печи постепенно возобновляют работу по плану, производство чугуна все еще имеет возможность незначительного увеличения.

Электродуговые сталелитейные заводы в основном находятся на уровне безубыточности, некоторые заводы терпят убытки в размере 50-100 юаней/т, что приводит к сокращению рабочего времени. Однако, в будущем, учитывая факторы, такие как защита рыночной доли, электродуговые сталелитейные заводы не ожидают дальнейшего сокращения или остановки производства, поэтому коэффициенты загрузки мощностей электродуговых печей, вероятно, останутся стабильными.

Ежедневное планируемое производство строительной стали в апреле немного увеличилось и, вероятно, останется стабильным в мае.

В апреле ежедневное планируемое производство арматуры составило 290,100 т, что на 9,300 т или 3.21% выше фактического ежедневного производства в марте; ежедневное планируемое производство проволоки составило 115,300 т, что на 500 т или 0.4% выше фактического ежедневного производства в марте.

Конкретно, во многих регионах в апреле были планы по возобновлению работы доменных печей, что увеличило производство строительной стали. Однако некоторые сталелитейные заводы на востоке Китая имели сильные заказы на слитки и выбрали сокращение производства строительной стали и продажу слитков напрямую. В будущем, с учетом стабильности коэффициентов загрузки мощностей электродуговых печей и небольшого увеличения коэффициентов загрузки мощностей доменных печей, производство строительной стали в мае, вероятно, останется стабильным.

Запасы находятся на исторически низком уровне, с относительно здоровым процессом распродаж.

Рост инвестиций в инфраструктуру замедлился, и коэффициенты загрузки мощностей в отрасли могут устойчиво расти после ослабления финансовых давлений.

Рост инвестиций в инфраструктуру значительно замедлился по сравнению с предыдущими годами, частично из-за спада на рынке недвижимости, который ослабил доходы от продажи земли и снизил финансовую поддержку местных органов власти. Кроме того, местные органы власти сталкиваются с серьезными долговыми давлениями, и некоторым провинциям и городам было предписано приостановить начало новых проектов. В целом, деятельность в нижнем звене существенно ограничена финансовыми условиями.

Согласно опросу SMM, коэффициент загрузки мощностей в строительной отрасли в марте 2025 года составил 68.9%. По мере улучшения условий работы в северных внутренних провинциях, коэффициент загрузки мощностей значительно вырос. Однако отрасль все еще сталкивается с удлиненными циклами платежей и финансовыми давлениями, и дальнейшее внимание следует уделить доступности средств от специальных облигаций.

Снижение новых начатых строительств сократилось, но остается на абсолютном минимуме, и спад в отрасли сложно обратить в ближайшее время.

Строительная отрасль в целом сохраняет тенденцию "сильная в первом классе, слабая во втором и третьем классах". На аукционах земли, во втором и третьем классах города в основном сосредоточены на распродаже запасов, компании показывают мало желания приобретать землю, что приводит к снижению общего нового спроса.

Снижение новых начатых строительств немного сократилось в первом квартале, но общий объем остается на историческом минимуме, и тенденция к сокращению сложно обратить в ближайшее время. Строительная отрасль может столкнуться с длительным спадом, с слабой поддержкой спроса на строительную сталь.

Баланс спроса и предложения: слабый баланс спроса и предложения за год.

Первый квартал 2025 года: во время китайского Нового года, рыночный спрос постепенно снизился до остановки и возобновился после праздников. В этом году китайский Новый год был раньше обычного, и погода на севере после праздников оставалась холодной, что привело к относительно медленному возобновлению работы и производства. Общий выпуск спроса не оправдал ожиданий, и производство стали в первом квартале оставалось относительно низким. Кроме того, зимние запасы в этом году были ограниченными, и запасы продолжали снижаться в марте.

Второй квартал 2025 года: производство стали в апреле практически не изменилось, спрос продолжал восстанавливаться, и запасы продолжали снижаться. В будущем, по мере того, как местные облигации постепенно становятся доступными, финансовые давления в нижнем звене ослабнут, и спрос на инфраструктуру немного увеличится. Однако, учитывая продолжающееся снижение спроса на недвижимость и приближающийся дождливый сезон на юге Китая, спрос на арматуру в мае, вероятно, останется стабильным.

Прогноз цен: баланс спроса и предложения, без значительных фундаментальных противоречий, и цены на строительную сталь, вероятно, будут колебаться в мае.

В настоящее время запасы стали продолжают снижаться, и фундаментальные противоречия не значительны. В мае, при балансе спроса и предложения, средняя цена арматуры по стране, вероятно, будет колебаться в диапазоне 3,100-3,250 юаней/т. Дальнейшее внимание следует уделить доступности средств для проектов и заседанию Политбюро.

При низких запасах и улучшении настроений на рынке, рынок все еще будет сталкиваться с вызовами спроса при высоком производстве чугуна, и краткосрочные цены на сталь, вероятно, будут колебаться. По мере постепенного потепления, восстановление спроса ускорится, и цены в апреле, вероятно, будут колебаться вокруг интенсивности спроса. Дальнейшее внимание следует уделить доступности средств для проектов, с ожидаемым колебанием средней цены арматуры SMM по стране в диапазоне 3,150-3,450 юаней/т в апреле.

При низких запасах и улучшении настроений на рынке, рынок все еще будет сталкиваться с вызовами спроса при высоком производстве чугуна, и краткосрочные цены на сталь, вероятно, будут колебаться. По мере постепенного потепления, восстановление спроса ускорится, и цены в апреле, вероятно, будут колебаться вокруг интенсивности спроса. Дальнейшее внимание следует уделить доступности средств для проектов, с ожидаемым колебанием средней цены арматуры SMM по стране в диапазоне 3,150-3,450 юаней/т в апреле.