Рынок сырья сталкивается с нехваткой материалов и слабым потреблением [Комментарий институциональный]

Рынок: На прошлой неделе цены на свинец оставались низкими, из-за нехватки отработанных аккумуляторов, вторичные свинцовые заводы столкнулись с значительными убытками. Ожидания сокращения производства усилились, поддерживая стабилизацию SHFE свинца на уровне 16,300 юаней/тонна и его восстановление. Однако потенциал роста для SHFE свинца ограничен в межсезонье, интерес к торговле невелик. Взвешенная открытая позиция колебалась около 76,000 контрактов, а объем привлеченных средств был менее 1,2 миллиарда юаней.

Спот и предложение: На прошлой неделе TC свинцового концентрата оставался низким и стабильным, в то время как дефицит отработанных аккумуляторов усилился. Первичные свинцовые заводы оставались прибыльными, но вторичные сталкивались с увеличением убытков. В сочетании с недостатком сырья на некоторых заводах количество предприятий, сокращающих производство, увеличилось, и ожидания дальнейших сокращений выросли. Недельный коэффициент загрузки мощностей первичного свинца SMM увеличился на 1,24% по сравнению с предыдущим месяцем до 63,25%, в то время как недельный коэффициент загрузки мощностей вторичного свинца снизился на 4,54% по сравнению с предыдущим месяцем до 56,55%. В некоторых регионах цена на первичный свинец и лом инвертировалась. По мере того, как источники поставок постепенно выходили, и цены на свинец восстанавливались с минимальных уровней, разница в цене между первичным свинцом и ломом постепенно расширилась до 75 юаней/тонна. Запасы свинца на LME увеличились до 282,000 тонн. В неделю с 11 апреля чистые короткие позиции инвестиционных фондов увеличились более чем на 6,000 контрактов по сравнению с предыдущим месяцем до 22,000 контрактов. За рубежом рынок оставался медвежьим, в то время как внутренний рынок показывал лучшие результаты. Индекс доллара продолжал снижаться, и ожидания открытия окна импорта спотового свинца оставались высокими.

Потребление: На прошлой неделе коэффициент загрузки мощностей свинцово-кислотных аккумуляторов SMM снизился на 0,74% по сравнению с предыдущим месяцем до 72,5%. Сезонное снижение потребления было заметным, некоторые компании по производству аккумуляторов сокращали производство или брали отпуска, чтобы снизить запасы готовой продукции. С приближением праздника Труда запасы на нижнем уровне предоставили краткосрочную поддержку SHFE свинцу. Однако под влиянием накопленных таможенных пошлин давление заказов на связанные экспортные предприятия стало более очевидным.

Тренд: Продолжается борьба между затратами и потреблением, ожидается, что SHFE свинец останется волатильным. Рекомендуется продолжать отслеживать динамику заводов и соотношение цен SHFE/LME.