Расхождение макро-микро, алюминий SHFE консолидируется [Комментарий институциональный]

На прошлой неделе фьючерсы на глинозем колебались вверх, наиболее торгуемый контракт закрылся 18-го числа на уровне 2,818 юаней/тонна, что на 0,5% выше по сравнению с неделей. Алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже стабилизировался, наиболее торгуемый контракт закрылся 18-го числа на уровне 19,695 юаней/тонна, и процент изменения остался стабильным по сравнению с неделей.

1. Предложение: По данным SMM, коэффициент использования мощностей по производству глинозема снизился на 1,85% по сравнению с неделей до 78,92%, так как продолжалось централизованное техническое обслуживание в Шаньдуне и Шаньси, а также началось новое обслуживание в Хэнани. Восстановление производства в Сычуани, Гуанси и Цинхае было практически завершено. SMM оценивает, что внутренние эксплуатационные мощности по производству металлургического глинозема в апреле снизятся до 82,88 миллионов тонн, производство составит 7,17 миллионов тонн, что на 5% меньше по сравнению с месяцем, но на 7,4% больше по сравнению с годом. Внутренние эксплуатационные мощности по производству алюминия в апреле увеличатся до 43,9 миллионов тонн, производство составит 3,57 миллионов тонн, что на 3,2% меньше по сравнению с месяцем, но на 1,6% больше по сравнению с годом. Коэффициент жидкой алюминиевой продукции немного снизился до 73%.

2. Спрос: Несмотря на хорошие показатели проводов и кабелей, другие секторы оставались слабыми, и общий коэффициент использования мощностей перестал снижаться и начал восстанавливаться. Коэффициент использования мощностей перерабатывающих предприятий вырос на 0,2% по сравнению с неделей до 62,4%. В частности, коэффициент использования мощностей по экструзии алюминия остался стабильным на уровне 58,5%, провода и кабели из алюминия выросли на 3% по сравнению с неделей до 63,6%, листовой и полосовой алюминий снизились на 0,6% по сравнению с неделей до 68%, а фольга из алюминия осталась стабильной на уровне 73%. Плата за переработку алюминиевых слитков варьировала, в Хэнани она оставалась стабильной, в Синьцзяне, Баотоу, Уси и Гуандуне снизилась на 60-120 юаней/тонна, а в Линьи выросла на 20 юаней/тонна. Плата за переработку алюминиевых прутков оставалась стабильной в Хэнани, но выросла на 50 юаней/тонна в других регионах.

3. Запасы: На биржевых запасах, глинозем увеличил запасы на 9,005 тонны до 244,000 тонн; алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже сократил запасы на 15,000 тонн по сравнению с неделей до 190,500 тонн; LME сократил запасы на 12,000 тонн по сравнению с неделей до 434,000 тонн. Социальные запасы, глинозем увеличил запасы на 7,200 тонн до 3,47 миллиона тонн; слитки алюминия сократили запасы на 55,000 тонн по сравнению с неделей до 689,000 тонн; заготовки алюминия сократили запасы на 25,900 тонн по сравнению с неделей до 209,200 тонн.

4. Прогноз: Масштабы технического обслуживания глинозема расширились, но продолжительность продолжала сокращаться, что мало помогло ситуации с избытком. Ожидается, что колебания продолжатся, основными стратегиями будут торговля в диапазоне и продажа дальних контрактов, с акцентом на поддержку затрат и конкуренцию на маржинальном приросте. Под влиянием таких факторов, как задержка отгрузок в Синьцзяне и покупка дипа и пополнение запасов со стороны потребителей, еженедельный объем сокращения запасов слитков алюминия достиг максимального уровня за год, но по мере приближения пикового сезона темпы сокращения запасов, вероятно, замедлятся. Вступив в фазу корректировки тарифной политики, внешнее настроение остается осторожным, и новые заказы, вероятно, продолжат снижаться. Макро- и микроэкономические настроения разошлись, цены на алюминий вошли в режим консолидации. Рекомендуется сосредоточиться на торговле в диапазоне, обращая внимание на изменения в политике и тенденции запасов для краткосрочного направления.