Ускоренное сокращение запасов и переломный момент в управлении запасами [анализ SMM]

》Просмотрите цены, данные и анализ рынка меди SMM

》Оформите подписку, чтобы просматривать исторические спотовые цены на металлы SMM

После накопления запасов в период китайского Нового года и ускорения поставок катодной меди в первом квартале, превысившего ожидания, что привело к быстрому накоплению общественных запасов катодной меди в Китае, общий объем общественных запасов катодной меди достиг пика 3 марта. Затем, из-за таких факторов, как улучшение потребления в нижнем звене, улучшение соотношения цен и непрерывный рост экспорта, запасы катодной меди резко сократились с начала марта. Указывает ли это на то, что точка перегиба запасов уже наступила? Устойчива ли эта тенденция к сокращению запасов?

О поставках:

1. По мере вступления во второй квартал количество заводов, проходящих техническое обслуживание, увеличилось по сравнению с первым кварталом, что привело к повышению уровня вмешательства в производство катодной меди. Весьма вероятно, что внутреннее производство катодной меди во втором квартале не оправдает ожиданий и не будет таким высоким, как в первом квартале.

2. Как упоминалось в предыдущем анализе SMM, эскалация торговой войны привела к проблемам с поставками сырья, таких как медные концентраты и медный лом, из США на китайские заводы. В частности, импорт медного лома столкнулся с большими проблемами, что, как ожидается, приведет к еще большему сокращению производства катодной меди из-за уже ограниченных поставок сырья на китайских заводах.

3. С февраля, в связи с изменениями в соотношении внутренних и международных цен, открылось двухмесячное окно для экспорта. Продолжающееся открытие окна для экспорта значительно увеличило экспорт катодной меди, еще больше ускорив сокращение внутренних общественных запасов.

О спросе:

1. В первой половине 2025 года в фотоэлектрической отрасли будет наблюдаться «гонка за установкой» в сжатые сроки. Введение строгих ограничений на коммерческие и промышленные распределенные фотоэлектрические проекты в «Мерах по развитию и строительству распределенной фотоэлектрической генерации» и публикация документа о реформе цен на электроэнергию 9 февраля еще больше усилили беспокойство отрасли. Эта гонка сильно стимулируется «Новой политикой 531», которая описывается как «самая рыночно-ориентированная в истории». Ожидается, что «гонка за установкой» в фотоэлектрической отрасли приведет к концентрированному росту потребления катодной меди в первой половине 2025 года.

2. 2025 год — это последний год «14-го пятилетнего плана», и государственные энергетические предприятия сосредоточены на ускорении зеленых преобразований и достижении высококачественного завершения годовых задач. Для Государственной сети инвестиции будут увеличены до исторического максимума в 653,5 млрд юаней, в то время как инвестиции в основные фонды Южной электросети вырастут до 175 млрд юаней, установив еще один исторический рекорд. Масштабные инвестиции обеих сетей в конечном итоге отразятся на коэффициентах использования мощностей в секторах медной проволоки, эмалированной проволоки и медного катанка SMM.

3. Некоторые могут подумать, что обострение торговой войны серьезно подорвет заказы на белую технику из некоторых развитых стран, приведя к постоянному ухудшению спроса на катодную медь. Конечно, китайские компании не могут избежать краткосрочных потерь, поскольку в торговой войне нет победителей. Однако в 2024 году общая стоимость экспорта китайской бытовой техники составила 112,42 млрд долларов США, из которых 20,71 млрд долларов США были экспортированы в США, что на 4,3% больше по сравнению с предыдущим годом. Однако доля экспорта в США снизилась с более чем 20% несколько лет назад до примерно 18%. Это структурное изменение стоит за ускоренным переносом производства бытовой техники в Мексику и Юго-Восточную Азию, поскольку компании корректируют свои стратегии, чтобы обойти экспорт в США.

В заключение, SMM считает, что существует значительная вероятность того, что общественные запасы катодной меди продолжат сокращаться во втором квартале. Другими словами, точка перегиба запасов уже была заметна в начале марта.

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки поставок меди SMM