«Эквивалентные тарифы» неожиданно оказывают давление на цены меди, может ли непрерывное снижение запасов привести к изменению ситуации на рынке меди? [Комментарий SMM]
Комментарий SMM: «Взаимные тарифы» превысили ожидания, снизив цены на медь; может ли продолжающееся сокращение запасов привести к изменению ситуации на рынке меди? 2 апреля Трамп объявил о «взаимных тарифах», масштаб которых превысил ожидания рынка, усилив опасения по поводу риска «стагфляции» в американской экономике и эскалации глобальных торговых конфликтов. Это омрачило перспективы спроса на цветные металлы, такие как медь. 3 апреля фьючерсы на медь на трех основных биржах снизились. По состоянию на 15:08 3 апреля цена меди на LME упала на 2,25% до 9 502,5 долларов США за тонну, ее недельное снижение временно составило 2,98%; цена меди на SHFE снизилась на 1,28% до 78 860 юаней за тонну.
Фундаментальные факторы: Снижение цен на медь повысило торговый настрой на рынке, однако объемы сделок на рынке значительно не выросли. Нажмите, чтобы просмотреть спотовые цены на медь SMM. Нажмите, чтобы заказать и просмотреть исторические тренды спотовых цен на медь SMM.
Спотовые цены: 3 апреля средняя спотовая цена на катодную медь №1 SMM составила 79150 юаней за тонну, что на 905 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день, или на 1,13%. На этой неделе катодная медь №1 SMM показала большее снижение, чем рост.
Рыночные сделки: На Шанхайском спотовом рынке внутридневная спотовая активность выросла по сравнению с предыдущим днем, однако общий объем торгов снизился. Покупатели нижнего звена цепочки поставок были активны в торгах по цене ниже 79050 юаней за тонну, однако медвежьи настроения возросли, что привело к снижению внутридневных покупок по сравнению с предыдущим днем. С учетом снижения цен на медь на этой неделе готовность покупателей нижнего звена цепочки поставок к закупкам возросла, что было обусловлено накоплением запасов к Празднику Чинмин. На спотовом рынке Южного Китая запасы в Гуандунском регионе снизились в течение двух дней подряд, что было обусловлено значительным сокращением поставок. Несмотря на снижение как запасов, так и цен на медь, компании нижнего звена цепочки поставок проявляли небольшую готовность к пополнению запасов перед Праздником Чинмин. Большинство компаний возьмут один выходной день, некоторые — два, а спотовые цены на сделки остались на уровне предыдущего дня. На рынке Северного Китая настроения покупателей нижнего звена цепочки поставок улучшились, и рыночная активность возросла. Однако из-за предыдущего накопления запасов спрос на накопление запасов не вырос значительно.
Внутренние запасы меди на протяжении пяти недель подряд демонстрируют еженедельное сокращение. Нажмите, чтобы просмотреть базу данных металлургической отрасли SMM.
Внутренние запасы меди: По состоянию на четверг, 3 апреля, запасы меди в основных регионах Китая по данным SMM снизились на 23600 тонн по сравнению с понедельником до 313600 тонн, что на 20900 тонн ниже, чем в предыдущий четверг, что означает пятое подряд неделю сокращения запасов. Запасы снизились на 63400 тонн по сравнению с максимумом года и на 74400 тонн ниже, чем годом ранее.
Прогноз: На макроуровне: Внутри страны следует обратить внимание на данные потребления в период Праздника Чинмин и на предстоящую публикацию данных по индексам потребительских цен (CPI) и цен производителей (PPI) Китая. Ожидания рынка в отношении позитивных макроэкономических факторов внутри страны возросли, и стоит обратить внимание на последующие благоприятные политики. На международном уровне после объявления Трампом о взаимных тарифах фьючерсы на краткосрочные ставки США кратковременно выросли. Ценообразование фьючерсов отражает почти 50%-ную вероятность того, что ФРС США снизит ставки четыре раза в этом году, по сравнению с ранее ожидавшимися тремя снижениями. Рынок будет сосредоточен на сегодняшних данных США по числу занятых в несельскохозяйственном секторе и уровню безработицы. Если рынок труда ослабнет больше, чем ожидалось, ожидания в отношении снижения ставок ФРС могут возрасти. Как ожидания рецессии в американской экономике, так и ожидания снижения ставок будут оказывать давление на доллар США. На следующей неделе также стоит обратить внимание на данные по индексу потребительских цен США, чтобы оценить траекторию ставок ФРС. Рынок также будет следить за внедрением взаимных тарифов США и их потенциалом для неоднократного нарушения спроса на медь. Кроме того, следует проявлять осторожность в отношении влияния результатов расследования по разделу 232 на цены на медь.
Фундаментальные факторы: Под влиянием технического обслуживания плавильных заводов внутреннее предложение меди сократится, а поставки импортной меди не увеличатся. Общий объем предложения, как ожидается, снизится на следующей неделе по сравнению с этой неделей. С точки зрения потребления, поскольку цены на медь упали до предыдущих минимумов, энтузиазм покупателей нижнего звена цепочки поставок к пополнению запасов возрастет. Таким образом, SMM считает, что на следующей неделе предложение сократится, а спрос возрастет, при этом ожидается, что еженедельные запасы продолжат снижаться.
В целом, после объявления Трампом о «взаимных тарифах» несколько стран и регионов заявили, что примут ответные меры, и прогнозы по глобальному экономическому росту, как ожидается, будут продолжать оказывать давление на цены на медь. Ожидания рынка в отношении позитивных макроэкономических факторов внутри страны возросли, и в случае неожиданных благоприятных политик они могут поддержать цены на медь. Фундаментально ожидается, что внутренние запасы меди продолжат сокращаться, что может оказать поддержку внутренним ценам на медь, что отражается в более слабом снижении цен на медь на SHFE на этой неделе по сравнению с ценами на медь на LME и COMEX. На этой неделе (по состоянию на 3 апреля) индекс импортных медных концентратов SMM (еженедельный) упал до -26,40 долларов США за тонну, и ожидаемое напряженное предложение медных концентратов может оказать поддержку со стороны предложения. В настоящее время существуют макроэкономические препятствия, и, хотя фундаментальные факторы обеспечивают поддержку, опасения по поводу сдерживания будущего спроса на медь могут привести к колебаниям цен на медь в сторону снижения.
Мнения институтов: В отчете Jinyuan Futures по медным фьючерсам отмечается, что, хотя глобальная базовая ставка взаимных тарифов США низкая, конкретные тарифы, введенные в отношении некоторых стран, превысили ожидания рынка. Торговые партнеры объявили о немедленных контрмерах, официально начав глобальные торговые трения. Рыночный аппетит к риску значительно снизился, и медь, как барометр мировой экономики, неизбежно находится под давлением. Фундаментально First Quantum сняла свой международный арбитраж по медному руднику в Панаме, производство рафинированной меди в Китае в марте выросло в месячном исчислении, а внутреннее сокращение запасов замедлилось. Ожидается, что цены на медь в краткосрочной перспективе останутся слабыми.
В отчете Guoxin Futures отмечается, что 2 апреля Белый дом объявил, что президент Трамп объявил о чрезвычайном положении в стране. В заявлении говорится, что Трамп введет 10%-ную «базовую пошлину» на все страны, вступающую в силу в 00:01 по восточному времени 5 апреля. Кроме того, Трамп введет более высокие «взаимные тарифы» на страны с наибольшим торговым дефицитом с США, вступающие в силу в 00:01 по восточному времени 9 апреля. Все остальные страны продолжат придерживаться первоначальной 10%-ной базовой пошлины. В заявлении отмечается, что некоторые товары будут освобождены от «взаимных тарифов», включая золотые слитки, медь, фармацевтические препараты, полупроводники и древесину. Поскольку ценовой разрыв между зарубежной и внутренней медью сужается, арбитражные возможности будут постепенно сокращаться. Конкретные тарифные политики в отношении меди еще не окончательно сформулированы, и неопределенность будет продолжать усиливать волатильность цен на медь. Рыночные торги могут постепенно сосредоточиться на потенциальном давлении на запасы меди на LME и отрицательной обратной связи на спрос от введения тарифов. Ожидается, что медь на SHFE будет колебаться на высоких уровнях, при этом продолжится внимание к реализации тарифных политик США и контролю рисков.
Everbright Futures отмечает, что с точки зрения запасов медь на LME выросла на 1400 тонн до 211875 тонн; медь на COMEX выросла на 3343,01 тонны до 91816,2 тонны; гарантийные письма на медь на SHFE снизились на 5624 тонны до 130379 тонн; гарантийные письма на медь BC выросли на 1499 тонн до 16516 тонн. Постоянное увеличение запасов меди на COMEX может указывать на то, что предыдущие арбитражные позиции постепенно поставляются. Внутренние потребители меди нижнего звена цепочки поставок сталкиваются с пополнением запасов, и при инвертированном ценовом разрыве между внутренним и зарубежным рынками фактический импульс для активного шортинга недостаточен. В настоящее время взаимные тарифы США не применяются к меди, однако неопределенность сохраняется. Однако ранее чрезмерный ценовой разрыв между медью в США и на LME требует некоторой коррекции, создавая арбитражные возможности. С точки зрения абсолютных цен следует обратить внимание на то, были ли краткосрочные медвежьи факторы полностью учтены в цене и возобновится ли медь медленный восходящий тренд.
Citi ожидает, что к третьему кварталу 2025 года цены на медь упадут до около 8500 долларов США за тонну.
Рекомендуемые материалы: Снижение цен на медь, улучшение спроса нижнего звена цепочки поставок, повышение активности на рынке Северного Китая [Еженедельный обзор спотовых цен на катодную медь в Северном Китае SMM]. Еженедельные запасы меди в основных регионах Китая снизились на 23600 тонн [Еженедельные данные SMM]. CSPT не установил рекомендуемую цену на спотовые закупки медных концентратов во втором квартале, медный рудник Grasberg постепенно поступает на китайский рынок [Еженедельный обзор спотовых цен на медные концентраты SMM]. Еженедельная интерпретация новых данных SMM — операционная ставка и заказы на эмалированную медную проволоку [Анализ SMM].
Чтобы получить больше обновлений по медной отраслевой цепочке, приглашаем вас принять участие в CCIE 2025 SMM (20-й) Конференции по меди и выставке медной промышленности, организуемой SMM, которая пройдет в Наньчане, провинция Цзянси, с 22 по 25 апреля 2025 года. Более 3000 элит отрасли, представители предприятий медной отрасли верхнего и нижнего звена цепочки поставок, правительственные чиновники, отраслевые ассоциации, стороннее оборудование, логистика и складское хранение, а также академические эксперты соберутся вместе. Конференция охватывает всю отраслевую цепочку, включая добычу, плавку, переработку меди, торговлю, переработку отходов и конечные применения.
На конференции более 100 экспонентов продемонстрируют новейшее оборудование для переработки и плавки меди, поставщиков высококачественного сырья и новые медные материалы, подчеркивая инновации и жизнеспособность медной отрасли. Мероприятие включает в себя насыщенную программу: основной форум сосредоточен на глобальных тенденциях медного рынка, поставках сырья, влиянии политики и направлении рынка. Подфорумы углубляются в отраслевые актуальные вопросы в области электроэнергетики, вторичной меди, новых медных материалов, сантехники и хранения энергии. Конференция также включает двухдневную экскурсию на 12 представительных предприятиях медной отрасли с кумулятивной мощностью 1 млн тонн, где будут поделены передовые технологии и ценный опыт для содействия модернизации отраслевой цепочки и высококачественному развитию.
CCIE 2025 SMM (20-я) Конференция по меди и выставка медной промышленности помогут вам понять отраслевые тенденции, расширить свою сеть и изучить деловые возможности! SMM искренне приглашает вас присоединиться к нам в Наньчане, провинция Цзянси, с 22 по 25 апреля 2025 года, чтобы собраться в новую эру меди и совместно спланировать новое развитие!
Заявление об источниках данных: За исключением общедоступной информации, все остальные данные обрабатываются SMM на основе общедоступной информации, рыночного общения и с опорой на внутреннюю базу данных и модели SMM. Они приведены только для справки и не являются рекомендациями для принятия решений.
По любым вопросам или для получения дополнительной информации, пожалуйста, свяжитесь: lemonzhao@smm.cn
Для получения дополнительной информации о доступе к нашим исследовательским отчётам обращайтесь:service.en@smm.cn
Связанные новости
11 минут назад
Yingchuang International поддерживает SMM в создании «Карты распределения мировой вторичной медной промышленности — 2026»
Читать далее
Yingchuang International поддерживает SMM в создании «Карты распределения мировой вторичной медной промышленности — 2026»
11 минут назад
18 минут назад
Midnight Sun начинает второй этап разведки на медном месторождении Думбва в Замбии
Читать далее
Midnight Sun начинает второй этап разведки на медном месторождении Думбва в Замбии
Midnight Sun Mining приступила ко второму этапу разведки на полностью принадлежащем ей медном месторождении Думбва в Замбии, переходя от широкого систематического бурения к более целенаправленной программе, нацеленной на выявление и расширение зон с повышенным содержанием меди. Новый этап будет сочетать высокоразрешающую наземную магниторазведку, геофизику методом вызванной поляризации, почвенную геохимию и алмазное бурение, а также проверку потенциальных продолжений известного минерализованного коридора и вновь выявленных структур к востоку и западу.
Программа опирается на почти 75 000 метров бурения, выполненных в ходе первого этапа, который, по заявлению Midnight Sun, позволил оконтурить несколько зон повышенной медной минерализации вдоль основного коридора север-юг. Бурение первого этапа всё ещё продолжается и, как ожидается, будет завершено к концу третьего квартала 2026 года, при этом текущее бурение смещается в сторону северного блока и использует более широкие шаги отступа для проверки дополнительных зон с повышенным содержанием меди вдоль первоначального 11,5-километрового коридора Думбва.
Midnight Sun сообщила, что более широкая система Думбва связана с аномалией меди в почве протяжённостью около 20 км. Расширенная высокоразрешающая магнитная съёмка теперь распространяется на всю аномалию, а дополнительные 19,1 погонных километра съёмки методом вызванной поляризации уже выполняются. Первоначальные магнитные работы уже выявили две ранее не опробованные цели примерно в 1,0–1,2 км к востоку от основного коридора Думбва, которые демонстрируют магнитные характеристики, сходные с участками, связанными с медной минерализацией повышенного содержания.
Запуск второго этапа знаменует переход от определения общего масштаба и геологического строения Думбва к более избирательному бурению наиболее приоритетных медных целей. Программа по-прежнему находится на стадии геологоразведки и пока не устанавливает минеральные ресурсы или будущий производственный профиль, однако сочетание обширного бурения первого этапа и вновь выявленных геофизических целей может помочь Midnight Sun лучше определить масштаб, непрерывность и распределение содержаний системы Думбва по мере продвижения разведки.
18 минут назад
![Цены на медь прекратили падение и стабилизировались; предприятия по переработке лома активно закупают сырьё [Ежедневный обзор SMM по вторичной меди]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/DpfYZ20251217171714.jpeg)
32 минут назад
Цены на медь прекратили падение и стабилизировались; предприятия по переработке лома активно закупают сырьё [Ежедневный обзор SMM по вторичной меди]
Читать далее
Цены на медь прекратили падение и стабилизировались; предприятия по переработке лома активно закупают сырьё [Ежедневный обзор SMM по вторичной меди]
32 минут назад
Связанные новости
Yingchuang International поддерживает SMM в создании «Карты распределения мировой вторичной медной промышленности — 2026»
Sep 03, 2026 15:26
Midnight Sun начинает второй этап разведки на медном месторождении Думбва в Замбии
Sep 03, 2026 15:19
Цены на медь прекратили падение и стабилизировались; предприятия по переработке лома активно закупают сырьё [Ежедневный обзор SMM по вторичной меди]
Sep 03, 2026 15:06
Запасы падают 13 недель подряд до нового минимума в этом году; спотовые премии продолжают расти [Еженедельный обзор спотового рынка медных катодов Южного Китая от SMM]
Sep 03, 2026 14:30