Трамп применяет тарифную палку, позитивные факторы в алюминиевой промышленной цепочке не могут скрыть краткосрочное давление на снижение цен [резюме утреннего совещания SMM по алюминию]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленности SMM

》Закажите просмотр исторических цен на металлы на спотовом рынке SMM

4.3 Краткий обзор утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсный рынок: На ночной сессии самый ликвидный контракт SHFE на алюминий 2505 открылся на уровне 20 455 юаней/т, с максимальной ценой 20 520 юаней/т, минимальной ценой 20 430 юаней/т и закрылся на уровне 20 520 юаней/т, поднявшись на 80 юаней/т или на 0,39%. Вчера LME алюминий открылся на уровне 2509 долларов США/т, с максимальной ценой 2510 долларов США/т, минимальной ценой 2485 долларов США/т и закрылся на уровне 2489,5 долларов США/т, снизившись на 15 долларов США/т или на 0,60%.

Макроэкономика: (1) 2 апреля по восточному времени Трамп объявил, что США установят 10-процентный «минимальный базовый тариф» для всех торговых партнеров и введут более высокие тарифы для нескольких торговых партнеров. Среди них Китай, ЕС и Япония подлежат дополнительным тарифам в размере 34%, 20% и 24% соответственно; Индонезия, Таиланд, Вьетнам и Камбоджа подлежат дополнительным тарифам в размере 32%, 36%, 46% и 49% соответственно. Ранее несколько торговых партнеров заявили, что примут ответные меры. (Медвежий ★★) (2) Трамп заявил, что 25-процентный тариф на автомобили вступит в силу 3 апреля. (Медвежий ★)

Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, в отношении запасов алюминиевого слитка в двух регионах Китая запасы алюминиевого слитка в Гуандун составили 154 500 т, а в Уси — 41 000 т, в общей сложности 195 500 т, что на 4 700 т меньше, чем месяцем ранее. (Бычий ★); (2) 2 апреля запасы алюминия на LME составили 458 800 т, что на 75 т меньше, чем днем ранее, или на 0,02% меньше; за прошедшую неделю запасы алюминия на LME сократились на 14 300 т, или на 3,02%; за прошедший месяц запасы алюминия на LME сократились на 58 300 т, или на 11,28%. (Бычий ★)

 Рынок первичного алюминия: Утром в среду цены на алюминий колебались в диапазоне около 20 450 юаней/т и вернулись к уровню около 20 550 юаней/т во второй сессии. На спотовом рынке некоторые предприятия нижнего звена в восточном Китае начали предпраздничное пополнение запасов, однако рынок все еще испытывал влияние низкоценных грузов и хеджирующих ваучеров, при этом торговля SMM A00 в основном велась по цене паритета или с небольшой скидкой. SMM A00 торговался с премией в 10 юаней/т по отношению к контракту SHFE на алюминий 2504, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, а алюминиевый слиток SMM A00 торговался по 20 560 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. На центральнокитайском рынке после значительного снижения цен на алюминий объем пополнения запасов нижнего звена увеличился, и SHFE алюминий перешел в структуру контанго. По мере расширения спреда между спотовой и фьючерсной ценой поставщики стали более активно продавать, и рынок снизился с премии в 20 юаней/т по отношению к центральному Китаю до уровня паритета. В целом торговля на центральнокитайском рынке несколько улучшилась, однако следует обратить внимание на пополнение запасов нижнего звена в последний торговый день перед праздником. SMM центральнокитайский A00 торговался по 20 490 юаней/т по отношению к контракту SHFE на алюминий 2504, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спред между ценами в Хэнани и Шанхае составлял -70 юаней/т. Фактические рыночные сделки заключались по цене паритета или с премией в 10 юаней/т по отношению к ценам SMM центрального Китая и по -60 юаней/т по отношению к контракту 2504.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: В среду спотовые цены на первичный алюминий остались на уровне 20 560 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, а цены на алюминиевый лом в основном соответствовали ценам на алюминий. Во вторник цены на прессованный лом из алюминиевых банок UBC остались на уровне 15 300-15 850 юаней/т (без учета налогов), а цены на измельченный лом из алюминиевой проволоки составляли 16 250-17 100 юаней/т (без учета налогов). Во вторник цены на алюминиевый лом в основном остались без изменений, спрос со стороны нижнего звена оставался вялым, а предприятия по переработке лома в основном закупали материалы по мере необходимости, при этом общий объем рыночных сделок был средним. В краткосрочной перспективе цены на алюминиевый лом могут колебаться в диапазоне вслед за первичным алюминием.

Вторичный алюминиевый сплав: В среду цены на SMM A00 алюминий остались на уровне 20 560 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, а внутренние цены на SMM ADC12 остались без изменений в диапазоне 20 900-21 100 юаней/т. В настоящее время динамика конечного потребления недостаточна, и давление на снижение цен на алюминий передается, при этом предприятия нижнего звена в основном закупают материалы по мере необходимости. Из-за недостаточного объема заказов, производственных потерь или финансового давления некоторые предприятия начали снижать операционные показатели. Учитывая баланс между поддержкой затрат и слабым спросом, ожидается, что цены на алюминиевые сплавы в краткосрочной перспективе будут оставаться в диапазоне колебаний.

Итог: На макроэкономическом фронте последние действия Трампа, несомненно, добавили масла в огонь и без того напряженной глобальной торговой ситуации. Его соответствующие меры еще больше обострили торговые трения, значительно снизив аппетит к риску на рынке, и весь товарный рынок оказался охвачен неопределенностью. С точки зрения фундаментальных факторов алюминиевая промышленная цепочка остается в основном бычьей, при этом сезонная тенденция снижения запасов в «золотом марте и серебряном апреле» становится все более очевидной, а запасы алюминиевых слитков продолжают снижаться до уровня около 800 000 т; конечное потребление, такое как потребление в сфере новых энергетических транспортных средств, неуклонно растет, а спрос на пополнение запасов нижнего звена также активизировался. По мере приближения пикового сезона потребления объем заказов и операционные показатели в большинстве секторов восстановились, что в сочетании с продолжающимся снижением запасов алюминиевых слитков в обществе обеспечивает нижнюю поддержку ценам на алюминий. Однако нельзя игнорировать то, что рынок сталкивается с серьезным внешним давлением в краткосрочной перспективе. США своевольно применяют тарифную палку, еще раз нарушая рыночный порядок и оказывая сильное давление на снижение цен на алюминий. В текущем контексте высокой макроэкономической неопределенности и роста торгового протекционизма тенденции цен на алюминий оказались в затруднительном положении, характеризующемся краткосрочным колебанием вниз. Необходимо продолжать внимательно следить за изменениями в макроэкономических настроениях и фактическим высвобождением спроса нижнего звена.

[Предоставляемая информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать ее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]