Тарифные политики вызвали колебания на рынке, с расхождением между внутренним и внешним рынками, и резким ростом цен на золото, медь и нефть [Ежемесячный отчет о фьючерсном рынке]

Цены на нефть сначала упали, затем выросли. В марте международные цены на нефть показали тенденцию к снижению в начале месяца, затем постепенному росту, и небольшому откату в конце месяца. В частности, американская нефть упала до минимума 65 долларов, а к концу месяца восстановилась до около 70 долларов, с небольшим снижением объема торгов за месяц. Североморская нефть марки Brent продолжила падение в начале месяца, с фьючерсными ценами, опустившимися до около 68 долларов, достигнув минимального уровня за более чем три года, затем колебания помогли компенсировать месячные потери. Домашняя SC-нефть в целом следовала внешнему тренду, но прибыль в конце месяца была частично стерта, с незначительными колебаниями в центре рыночных торгов.

Основной линией колебаний международного нефтяного рынка в марте стала политика добычи ОПЕК. В начале месяца ОПЕК объявила о повышении добычи нефти с 1 апреля для поддержания стабильности на рынке. Ожидания достаточного предложения нефти на международном рынке вызвали распродажу ближневосточной нефти, что привело к снижению цен. Однако, начиная со второй половины месяца, ОПЕК выпустила новое соглашение о компенсационном сокращении добычи, предложив сократить добычу больше, чем планировалось увеличить с апреля, что смягчило опасения рынка относительно избытка нефти. Слабый доллар США и снижение запасов бензина в США в течение месяца быстро разогрели настроения на международном нефтяном рынке, способствуя стабилизации цен. Кроме того, США усилили ограничения на экспорт энергоресурсов из Ирана в середине месяца, снова повысив геополитические риски на Ближнем Востоке, что стимулировало широкий рост международных цен на нефть. Однако из-за замедления экономики США и торговых споров в марте, центральная цена на нефть снова откатилась в конце месяца.

Химический сектор показал слабую коррекцию. В марте химический сектор в целом скорректировался, с индексом химии, упавшим более чем на 4,5%, достигнув шестимесячного минимума. В частности, два щелочных продукта возглавили падение, с содой, упавшей более чем на 12%, и основным контрактом, опустившимся ниже 1,400, достигнув нового годового минимума. Каустическая сода продолжала искать дно, с основным контрактом, упавшим почти на 14%, закрывая майский контрактный разрыв, и фьючерсными ценами, достигнувшими отметки 2,500. Резиновый сектор в целом снизился, с SHFE-резиной и 20#-резиной, упавшими более чем на 6%, и BR-резиной, упавшей более чем на 4%. Фьючерсы на карбамид пошли против тренда, с основным контрактом, выросшим более чем на 3,5%, но рынок скорректировался вместе с сектором в конце месяца.

В марте химический сектор в целом ослаб под влиянием внешних рыночных помех, и рынки соды и каустической соды показали более значительное падение из-за собственного дисбаланса спроса и предложения. В частности, содовая промышленность столкнулась с серьезным давлением перепроизводства, а терминальные показатели стекла были слабыми, что затрудняло эффективное улучшение модели спроса и предложения. Запасы щелочных заводов немного снизились, но давление запасов осталось. Логика дисбаланса спроса и предложения каустической соды была опровергнута, с увеличением производства в отрасли, добавляющим давление на предложение, а терминальная глиноземная промышленность продолжала снижаться, подавляя общий дух отраслевой цепочки. В отношении резины, внутренние районы производства резины начали пробные заготовки в марте, с растущими ожиданиями предложения, в то время как терминальные шинные компании замедлили закупки, увеличивая давление на запасы резиновой промышленности. В течение месяца многие установки по производству карбамида внезапно прошли ремонт, а некоторые газовые установки задержали возобновление работы, в то время как спрос на удобрения весной был сконцентрирован, с напряженностью спроса и предложения, способствующей теплым колебаниям рынка.**ФРС США сохраняет ставки без изменений, Пауэлл говорит, что тарифная политика крайне неопределенна, нет спешки в снижении ставок**
Федеральная резервная система США 19 марта, как ожидалось, сохранила процентные ставки без изменений, хотя политики указали, что все еще ожидают снижения ставок на 50 базисных пунктов в течение оставшегося года. Однако председатель ФРС Пауэлл четко дал понять, что они будут ждать, пока политика администрации Трампа станет яснее.
"Мы не торопимся принимать меры," сказал Пауэлл на пресс-конференции после последнего заседания ФРС. Он отметил, что неопределенность "чрезвычайно высока", и политики считают, что замедление экономического роста и рост инфляции, по крайней мере, частично связаны с тарифами президента Трампа, которые требуют противоположных политико-экономических ответов.
"Наша текущая политическая позиция хорошо подготовлена к решению рисков и неопределенностей, с которыми мы сталкиваемся," сказал он, указывая на сильное экономическое положение и сбалансированный рынок труда, с низкими уровнями найма и увольнений. "Правильным будет подождать, пока экономическая ситуация станет яснее."

**Экономика Китая:**
Данные, опубликованные Национальным бюро статистики (NBS) 17 марта, показали стабильное и положительное начало экономики в первые два месяца. С января по февраль добавленная стоимость промышленных предприятий выше установленного размера выросла на 5,9% в годовом исчислении, общие розничные продажи потребительских товаров увеличились на 4,0% в годовом исчислении, а национальные инвестиции в основной капитал (без учета сельских домохозяйств) выросли на 4,1% в годовом исчислении.

**Торговые данные:**
Таможенные данные, опубликованные 7 марта, показали, что общий объем импорта и экспорта товаров в первые два месяца этого года составил 6,54 триллиона юаней, снизившись на 1,2% в годовом исчислении. Экспорт достиг 3,88 триллиона юаней, установив рекорд для аналогичного периода, увеличившись на 3,4% в годовом исчислении, в то время как импорт составил 2,66 триллиона юаней, снизившись на 7,3% в годовом исчислении.

**Инфляционные данные:**
Данные, опубликованные NBS 9 марта, показали, что индекс потребительских цен (CPI) снизился на 0,2% в месячном исчислении и на 0,7% в годовом исчислении в феврале, в то время как индекс цен производителей (PPI) снизился на 0,1% в месячном исчислении и на 2,2% в годовом исчислении.

**Финансовые данные:**
Финансовые данные, опубликованные Народным банком Китая 14 марта, показали, что баланс широких денег (M2) на конец февраля составил 320,52 триллиона юаней, увеличившись на 7,0% в годовом исчислении. За первые два месяца кредиты в юанях увеличились на 6,14 триллиона юаней. Объем совокупного социального финансирования на конец февраля составил 417,29 триллиона юаней, увеличившись на 8,2% в годовом исчислении, в то время как совокупный прирост совокупного социального финансирования за первые два месяца составил 9,29 триллиона юаней, что на 1,32 триллиона юаней больше, чем в тот же период прошлого года.

**Производственные данные:**
В марте влияние китайского Нового года постепенно ослабло, и производственная и деловая активность компаний ускорилась. Индекс PMI в производственном секторе, индекс деловой активности в непроизводственном секторе и индекс выпуска продукции в комбинированном PMI составили 50,5%, 50,8% и 51,4% соответственно, увеличившись на 0,3, 0,4 и 0,3 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем. Все три индекса продолжили расти в зоне расширения, указывая на то, что экономика Китая сохраняет общее расширение.

**Движение средств:**
Внутренние товары в марте наблюдали чистый приток средств, с драгоценными металлами, многократно достигающими рекордных максимумов и привлекающими значительные средства. SHFE-золото и SHFE-серебро привлекли 15,746 миллиарда юаней и 6,205 миллиарда юаней соответственно. SHFE-медь также показала хорошие результаты, привлекая более 8 миллиардов юаней.
По состоянию на 31 марта, средства, зафиксированные в индексе товаров Wenhua, составили 3,054,99 триллиона юаней, увеличившись на 18,435 миллиарда юаней по сравнению с 2,870,64 триллиона юаней на конец февраля.

**Фокус в апреле:**
Период "золотого марта и серебряного апреля" продолжается, и в финансовом секторе в апреле не будет недостатка в рисковых событиях. Ситуация с взаимными тарифами в начале месяца будет в центре внимания рынка. 4 апреля США опубликуют отчет о занятости вне сельского хозяйства за март, предоставляя новые подсказки для денежной политики ФРС. 10 апреля на сельскохозяйственном рынке будет опубликован апрельский отчет о предложении и спросе Министерства сельского хозяйства США, а Китай также опубликует данные об инфляции за март в тот же день. 14 апреля Китай опубликует данные о торговле за март, а затем макроэкономические данные за март и данные ВВП за первый квартал 16 апреля.