Цены на медь отступили от максимумов, с рисками дальнейшего роста [Комментарий институциональных аналитиков]

Рыночные настроения: На прошлой неделе цены на медь достигли максимума, а затем снизились, рынок по-прежнему следует темпу американских фьючерсов на медь. Новый президент США заявил, что тарифы на медь могут быть введены в течение нескольких недель, что привело к быстрому расширению разницы в ценах между США и LME до 1700 долларов, и рынок пересмотрел свои взгляды на логистику меди. В настоящее время новый президент США и различные учреждения по-прежнему имеют противоречивые мнения о тарифах, и рынок чувствителен к взаимным тарифам, установленным на 2 апреля. С точки зрения логистики, если тарифы будут введены в течение нескольких недель, США будет сложно полностью завершить масштаб накопления запасов, а эффективное увеличение внутреннего производства меди измеряется "годами". Впоследствии США будут в основном потреблять свои запасы меди. Если тарифы будут введены, как ожидалось ранее, в течение года, объем импорта меди в США действительно может увеличиться на 400-500 тысяч тонн по сравнению с прошлым. Экономические показатели США все еще отражают "стагфляцию", предварительный индекс деловой активности в производственном секторе за март упал ниже ожиданий, составив менее 50, заказы на оборудование компаний в феврале снизились впервые за четыре месяца, потребительская уверенность слабая, а базовый PCE в феврале немного превысил ожидания. Рынок продолжает снижать ожидания роста экономики США. В то же время индекс деловой активности в производственном секторе Европы в марте восстановился, а Китай остался стабильным и расширился до 50,5. На этой неделе рынок сосредоточен на данных о занятости, заказах на товары длительного пользования и заводских заказах в США.

Внутреннее предложение и спрос: Макроэкономическое потребление все еще отражает характеристики высокого сезона, новые заказы в производственном PMI за март продолжают расти. В краткосрочной перспективе цены на медь скорректировались, но, оглядываясь на март, взвешенные накопленные доходы SHFE меди превысили 5000 юаней/тонна, а общая открытая позиция на рынке быстро превысила 600 тысяч контрактов. По сравнению с прошлым годом, средние и нижние звенья цепочки принятия цен на медь в диапазоне 80000-81500 юаней/тонна были относительно гладкими. В сочетании с фьючерсным рынком, цены в диапазоне 82500-83000 юаней/тонна оказывают некоторое давление на потребление, и краткосрочное снижение социальных запасов замедлилось, SMM социальные запасы снизились до 337,2 тысячи тонн в понедельник. Однако стоит отметить, что колебания разницы в ценах между Шанхаем и Гуандуном стимулируют логистику на юг, временно приводя к притоку запасов в Гуандун, премия в Гуандуне снизилась с максимальных 225 юаней/тонна в конце марта до 10 юаней/тонна, в то время как премия на медь в Шанхае выросла до 15 юаней/тонна в понедельник. Кроме значительного ценового преимущества серной кислоты, ожидается, что внутренняя добыча в апреле снизится по сравнению с предыдущим месяцем из-за влияния технического обслуживания. В отношении открытых позиций, высокий уровень открытых позиций не был полностью выпущен, что является основной причиной объективного мнения, что цены на медь все еще имеют потенциал для дальнейшего роста. В долгосрочной перспективе текущий переломный момент в основном склоняется к переходному периоду между апрелем и маем.

Зарубежные новости: Предложение рудников остается ключевым, переговоры о долгосрочных контрактах TC для доменных печей во втором квартале застопорились. Чилийская Codelco заявила, что переведет больше продаж медного спота в США. В отношении отношения институтов, Citigroup снизила трехмесячный прогноз цен на медь до 9500 долларов, ожидая, что средняя цена на медь во второй половине года составит 8800 долларов; BNP Paribas считает, что цены на медь могут упасть до 8500 долларов/тонна во втором квартале. Землетрясение в Мьянме может повлиять на производство меди в регионе Сагайн, но в настоящее время внимание ограничено. Рынок все еще ждет более четкой информации об увеличении добычи и влиянии на TC после возобновления работы рудников в Индонезии и Панаме.

Перспективы: Время коррекции SHFE меди короткое, и степень отката, вероятно, будет ограниченной под влиянием сезонного спроса, ожидается, что откат SHFE меди на этой неделе будет ограничен 79700-80000 юаней/тонна. Технически, текущая поддержка LME меди находится на уровне 9700 долларов. Игроки среднего и нижнего звена должны устанавливать цены по запросу во время отката.

(Источник: SDIC Futures)