На прошлой неделе цены на медь сначала подскочили, а затем откатились, LME медь закрылась с понижением на 0,7% до 9783 долларов/т, в то время как наиболее торгуемый контракт SHFE меди закрылся на уровне 80420 юаней/т. В промышленности запасы на трех основных биржах снизились на 32000 тонн по сравнению с неделей, SHFE запасы уменьшились на 21000 тонн до 235000 тонн, LME запасы снизились на 12000 тонн до 213000 тонн, а запасы COMEX выросли на 1000 тонн до 86000 тонн. Запасы в Шанхайской зоне свободной торговли увеличились на 11000 тонн. Спот-импорт меди оставался убыточным на протяжении всей недели, ограниченное предложение импорта способствовало росту премий на медную продукцию в Яншане. На спотовом рынке дисконт LME Cash/3M расширился до 54,5 долларов/т на прошлой неделе, в то время как внутренние фьючерсы сначала выросли, а затем упали, увеличивая спрэд между спот-ценами и фьючерсами. В пятницу спотовые цены против фьючерсов в Шанхае были со скидкой 5 юаней/т. На рынке лома меди разница в ценах между первичным металлом и ломом сузилась до 1530 юаней/т на прошлой неделе, снижая преимущество замены лома меди. Коэффициент использования мощностей производителей вторичных медных проволок продолжал снижаться на протяжении недели. По данным опроса SMM, коэффициент использования мощностей производителей рафинированной медной проволоки снизился больше, чем ожидалось, на прошлой неделе, спрос слегка ослаб.
С точки зрения цен, США могут ввести пошлины на медь в ближайшие недели. Хотя неопределенность уровня пошлин все еще представляет собой риски волатильности, тенденция глобального перехода рафинированной меди в США остановилась, облегчая ожидаемый дефицит за пределами США. Тем временем опасения по поводу спроса из-за потенциальных пошлин и предстоящих "взаимных пошлин" США усилились. С точки зрения сырья, TC на медный концентрат продолжают падать и еще не достигли дна. Однако, с увеличением экспорта запасов медной руды из Индонезии и Панамы, а также увеличением технического обслуживания переработки как внутри страны, так и за рубежом, TC, вероятно, постепенно стабилизируются, и торговля, основанная на дефиците сырья, может немного ослабнуть. В целом, краткосрочные цены на медь все еще сталкиваются с сопротивлением, при этом следует обратить внимание на данные PMI Китая и ожидания политики. На этой неделе наиболее торгуемый контракт SHFE меди, вероятно, будет торговаться в диапазоне 79000-81500 юаней/т, в то время как LME медь 3M, вероятно, будет торговаться в диапазоне 9500-9950 долларов/т.
