Спот-рынок был вялым, и цены на спот-глинозем могут продолжить снижение в краткосрочной перспективе [Утренний комментарий SMM].

Утренний комментарий SMM по глинозему 3.26

Фьючерсный рынок: В ночной сессии наиболее активный контракт на глинозем 2505 открылся на уровне 3,063 юаней/тонна, достиг максимума 3,118 юаней/тонна, минимума 3,063 юаней/тонна и закрылся на уровне 3,098 юаней/тонна, повысившись на 38 юаней/тонна, что составляет прирост 1,23%, с открытыми позициями в 204,000 лотов.

Сырьевая сторона: По состоянию на 25 марта индекс импорта боксита SMM составил 93,16 доллара/тонна, снизившись на 0,17 доллара/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем, главным образом из-за снижения цен на каустическую соду в Шаньдуне. Средняя цена CIF боксита из Гвинеи по данным SMM составила 91 доллар/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим днем. Средняя цена CIF низкотемпературного боксита из Австралии по данным SMM составила 87 долларов/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим днем. Средняя цена CIF высокотемпературного боксита из Австралии по данным SMM составила 81 доллар/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим днем.

Новости отрасли: Компания Arrow Minerals раскрыла ресурсы высококачественного боксита объемом 185 миллионов тонн в рамках своего проекта Niagara в Гвинее. 25 марта 2025 года компания Arrow Minerals объявила, что первоначальная оценка ресурсов ее проекта по добыче боксита Niagara в Гвинее достигла 185 миллионов тонн, с содержанием оксида алюминия 42,3% и низким содержанием кремния, указывая на высокий потенциал развития. Проект расположен вблизи существующей железнодорожной инфраструктуры, что облегчает экспортные перевозки. Ожидается, что Arrow начнет разработку в 2025 году и в настоящее время продвигает предварительное технико-экономическое обоснование для плана запуска с низкими капитальными затратами. Обладая достаточным финансированием и командой управления с опытом глобального горнодобывающего развития, компания переходит от фазы разведки к фазе развития, используя высокую ценовую среду для боксита в Гвинее.

Отчет о спреде между спотовыми и фьючерсными ценами: По данным SMM, 25 марта индекс SMM по глинозему превышал последнюю сделку по наиболее активному контракту на 11:30 утра на 78 юаней/тонна.

Отчет о складских свидетельствах: 25 марта общее количество зарегистрированных складских свидетельств на глинозем увеличилось на 1,812 тонны до 279,300 тонн по сравнению с предыдущим торговым днем. Общее количество зарегистрированных складских свидетельств на глинозем в Шаньдуне осталось неизменным на уровне 4,513 тонн. Общее количество зарегистрированных складских свидетельств на глинозем в Хэнане снизилось на 600 тонн до 26,700 тонн. Общее количество зарегистрированных складских свидетельств на глинозем в Гуанси осталось неизменным на уровне 49,800 тонн. Общее количество зарегистрированных складских свидетельств на глинозем в Ганьсу осталось неизменным на уровне 22,500 тонн. Общее количество зарегистрированных складских свидетельств на глинозем в Синьцзяне увеличилось на 2,412 тонны до 175,700 тонн.

Зарубежный рынок: По состоянию на 25 марта 2025 года цена FOB на глинозем из Западной Австралии составляла 400 долларов/тонна, с морской фрахтовой ставкой 21,20 доллара/тонна. Курс USD/CNY находился около 7,28, что эквивалентно внутренней цене продажи в портах примерно 3,544 юаня/тонна, что на 400 юаней/тонна выше внутренней цены на глинозем, сохраняя окно импорта глинозема закрытым. В отношении экспорта, исходя из последней спотовой сделки по глинозему в Шаньдуне, стоимость экспорта глинозема из Китая составляет около 450 долларов/тонна, что ниже зарубежной спотовой цены, сохраняя окно экспорта закрытым.

Резюме: Недельная операционная ставка по глинозему недавно снизилась. По состоянию на прошлый четверг, согласно данным SMM, общая производственная мощность металлургического глинозема в стране снизилась до 88,01 миллиона тонн в год, но снижение было ограниченным. Согласно данным SMM, по состоянию на прошлый четверг, общая производственная мощность алюминия в стране составляла 43,84 миллиона тонн в год, что эквивалентно потребности в глиноземе около 84,4 миллиона тонн в год. Даже с учетом чистого экспорта глинозема, фундаментальные показатели все еще указывают на свободное предложение. В краткосрочной перспективе цены на глинозем, вероятно, останутся под давлением. В дальнейшем следует обращать внимание на изменения в производственных мощностях глинозема.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это как замену независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]