【Медь】
Во вторник SHFE медь снова выросла, объем открытых позиций увеличился, так как внутренние покупатели размещали заказы на низких уровнях, поддерживая цены на медь. Сегодня спотовая медь составляла 81,565 юаней/тонну, с дисконтом в Шанхае 15 юаней/тонну и премией в Гуандуне 190 юаней/тонну. Ночью новый президент США смягчил свою позицию по поводу всеобъемлющих тарифов, не упомянув медь, но неопределенность остается высокой. С учетом значительной разницы между ценами LME и США рынок сосредоточен на изменениях логистики. Запасы меди LME продолжают снижаться, и на основе годового импорта рафинированной меди в США в 800,000 тонн ожидаемое увеличение импорта меди в этом году может составить около 400,000 тонн. По показателям, индекс PMI в производственном секторе США в феврале снизился до 49,8, в то время как композитный PMI превысил ожидания. Производственная активность в еврозоне повысилась до 48,7, что является максимумом за последние два года, а изменения в Германии усилили уверенность рынка. В настоящее время внутренний спрос и предложение поддерживают цены на медь на высоких уровнях, и они могут продолжать колебаться и тестировать дальнейший рост. Время коррекции SHFE меди кратковременно, и откат, вероятно, будет ограничен из-за спроса в сезон пиковых продаж.
【Алюминий и глинозем】
Сегодня SHFE алюминий колебался вниз, сначала падая, затем восстанавливаясь, при этом спотовые цены сохраняли небольшой дисконт. За последнюю неделю социальные запасы алюминиевых слитков и заготовок снизились на 35,000 тонн и 13,000 тонн соответственно. Дестокинг алюминиевых слитков был немного выше, чем в аналогичные периоды в последние годы. Рынок ожидает потребления в сезон пика, но спотовый отклик умеренный, и обработка заготовок остается на низком уровне. После значительного снижения затрат для достижения более высокой прибыли требуются большие ожидания дефицита. В краткосрочной перспективе SHFE алюминий встречает сопротивление на уровне 21,000 юаней/тонну, с поддержкой на нижней границе месячного диапазона 20,500 юаней/тонну, ожидая направления прорыва. Операционная мощность глинозема колеблется на исторически высоких уровнях, с ограниченными сокращениями производства, и баланс спроса и предложения остается свободным. Настроения горнодобывающих компаний, чтобы удерживать котировки, остаются сильными, с гвинейской рудой, все еще превышающей 90 долларов/тонну. Поскольку некоторые северные компании по производству глинозема сталкиваются с убытками от наличных затрат, падение глинозема может замедлиться, прежде чем цены на руду ослабнут. В краткосрочной перспективе он может колебаться около 3,000 юаней/тонну, с вниманием к изменениям спотовых сделок.
【Цинк】
Запасы цинка LME продолжили снижение до 153,700 тонн, с дисконтом 0-3 месяцев, сужающимся до 14,5 долларов/тонну. Фундаментальные данные зарубежного рынка улучшились, что неблагоприятно для открытия импортного окна. Ожидается, что внутренний и внешний рынки будут немного расходиться в будущем. SHFE цинк колебался на высоких уровнях, с осторожностью со стороны покупателей на высоких ценах и ослаблением спотовых премий. Длинные позиции сокращались на высоких уровнях, и взвешенные открытые позиции SHFE цинка снизились на 3,155 контрактов до 232,900 контрактов, с оттоком капитала 82,23 миллиона юаней. В марте доменные печи стали прибыльными, и ожидается, что выпуск рафинированного цинка увеличится более чем на 50,000 тонн по сравнению с предыдущим месяцем. Во втором квартале ожидается дальнейшая реализация прироста на стороне рудников, главным образом, следуя за возобновлением производства на AI Justrel в Португалии. В традиционный сезон "золотого марта и серебряного апреля" потребление умеренное, но прирост недостаточный. При двойном увеличении спроса и предложения SHFE цинк, вероятно, будет оставаться в диапазоне 23,200-24,200 юаней/тонну.
【Свинец】
Внутренний и внешний рынки немного расходятся, с расширением убытков от спотового импорта свинца до около 720 юаней/тонну. Запасы свинца LME находятся на высоком уровне 232,200 тонн, и нельзя исключать возможность открытия окна импорта свинцовых слитков в будущем. Фьючерсный рынок ослаб, и спред между фьючерсами и спотовыми ценами сузился до 180 юаней/тонну. Сообщение о планах крупного завода в Хэнани провести 25-30 дневное техническое обслуживание в конце марта поддержало цены. Вторичные заводы ранее закупали сырье по высоким ценам, что привело к высоким затратам, и разница в ценах между первичным металлом и ломом осталась неизменной на уровне 75 юаней/тонну. Внутренние заводы прибыльны, поддерживая высокие уровни работы, и нехватка сырья остается неизменной. Некоторые вторичные заводы сократили производство из-за нехватки сырья, но общее ожидание увеличения производства остается неизменным, с региональными различиями в предложении свинцовых слитков. Потребление все еще находится в мертвом сезоне, с низким спросом на замену автомобильных аккумуляторов, что недостаточно поддерживает высокие цены на свинец. Необходимо обратить внимание на давление на откат около 17,880 юаней/тонну.
【Никель и нержавеющая сталь】
SHFE никель немного восстановился, с активной торговлей на рынке. Премии Jinchuan восстановились до 2,000 юаней/тонну, в то время как скидки на российский никель составляли 25 юаней/тонну, а скидки на электролитический никель 100 юаней/тонну. Цены на высококачественный NPI остаются сильными, с индонезийской рудой, все еще влияющей на ценообразование сырья, и последняя котировка составила 1,027 юаней/тонну. По запасам, запасы NPI резко снизились на 6,000 тонн до 23,000 тонн, запасы рафинированного никеля снизились на 1,900 тонн до 47,000 тонн, а запасы нержавеющей стали немного снизились до 990,000 тонн. После снижения цен NPI остается основной поддержкой на стороне затрат, с сильной поддержкой около 130,000 юаней/тонну. Технически, SHFE никель еще не ослаб, ожидая созревания шортов.
【Олово】
SHFE олово колебалось с медвежьей линией, кратковременно восстанавливая 275,000 юаней/тонну, с SMM спотовым оловом сегодня 273,700 юаней/тонну. Ночью запасы олова LME снизились до 3,555 тонн, с дисконтом 0-3 месяцев 55 долларов/тонну. В настоящее время рекомендуется, чтобы средние и конечные покупатели размещали заказы около 275,000 юаней/тонну по мере необходимости. Ва штат продвигает возобновление добычи олова, но путь реализации среднесрочный; ситуация в ДРК остается неясной. На стороне потребления рынок обеспокоен риском введения тарифов США на чипы, что может повлиять на спрос. Ожидается, что цены на олово будут колебаться в основном в диапазоне 275,000-280,000 юаней/тонну на этой неделе.
