[Анализ SMM] Проблемы отрасли при высоких ценах на медь: двойное снижение коэффициента использования мощностей по производству катодной меди и вторичного медного прутка, накопление запасов

С ростом цен на медь, при подавлении потребления абсолютной ценой и пассивном снижении коэффициента работы производства вторичных медных прутков в период наблюдения за политикой, скидка на вторичные медные прутки по отношению к фьючерсам на медь снизилась в течение всего марта. Разница в ценах между катодными медными прутками и вторичными медными прутками достигла своего максимального уровня с сентября 2024 года. На этом фоне каковы текущие показатели рынка рафинированных и вторичных медных прутков? Увеличилось ли предложение медных анодов? Далее следует подробный анализ:

С ростом цен на медь, при подавлении потребления абсолютной ценой и пассивном снижении коэффициента работы заводов по производству вторичных медных прутков в период наблюдения за политикой, скидка на вторичные медные прутки по отношению к фьючерсам на медь снизилась в течение всего марта. Разница в ценах между катодными медными прутками и вторичными медными прутками достигла своего максимального уровня с сентября 2024 года. В Цзянси скидка на вторичные медные прутки по отношению к фьючерсному рынку показана на графике ниже. Прежде всего, рассмотрим рынок лома меди, текущие показатели вторичных медных прутков и заводов по производству медных анодов следующие:

С ростом цен на медь, предложение вторичной меди немного увеличилось по сравнению с предыдущим периодом. Хотя большинство поставщиков удерживали грузы из-за оптимистичных ожиданий, что привело к дефициту закупок сырья для вторичной меди, высокие абсолютные цены продолжали подавлять конечное потребление. Общий спрос со стороны клиентов вторичных медных прутков также был слабым, что привело к снижению спроса на сырье для вторичных медных прутков. Одновременно с этим, после первоначального утверждения политики обратного выставления счетов, ожидание рынка также подавляло коэффициент работы заводов по производству вторичных медных прутков. По данным SMM, недельный коэффициент работы заводов по производству вторичных медных прутков снижался три недели подряд. На фоне ослабления спроса и низкого потребления, скидки на вторичные медные прутки по отношению к фьючерсам на медь продолжали падать, увеличивая разницу в ценах между медными анодами RC и скидкой на вторичные медные прутки, делая медные аноды RC более выгодными (как показано на графике ниже). По данным SMM, с начала марта многие предприятия по производству вторичных медных прутков начали производить медные аноды.

Что касается показателей рафинированных медных прутков, под давлением высоких абсолютных цен и постоянно увеличивающейся разницы в ценах между катодными медными прутками и вторичными медными прутками, заказы на руках и новые заказы предприятий по производству рафинированных медных прутков снизились в различной степени. Многие предприятия по производству рафинированных медных прутков сообщили, что часть потребления уже значительно перешла на вторичные медные прутки. Однако, по данным SMM, запасы готовой продукции на предприятиях по производству вторичных медных прутков остаются высокими. Поэтому текущий фокус рынка все еще направлен на снижение запасов. Как показано на графике ниже, по данным SMM, запасы готовой продукции на предприятиях по производству рафинированных медных прутков снова значительно увеличились. Одновременно коэффициенты работы могут столкнуться с последовательным снижением. Также стоит отметить, что в настоящее время трейдеры рафинированных медных прутков снова демонстрируют тенденцию к конкурентоспособности по низким ценам, что может дополнительно увеличить давление на продажи предприятий по производству рафинированных медных прутков.

В заключение, с ростом цен на медь, хотя увеличение разницы в ценах между рафинированными и вторичными медными прутками дало больше экономических преимуществ вторичным медным пруткам, переход потребления, вызванный этой разницей в ценах, был ограничен. Это привело к высоким запасам готовой продукции на обоих типах предприятий по производству медных прутков, что вызвало двойное снижение коэффициентов работы. Общее потребление на рынке медных прутков было подавлено высокими ценами на медь, а давление на продажу существующих запасов значительно возросло. Если цены на медь продолжат расти, подавление будущего потребления может усилиться. Учитывая, что производство вторичных медных прутков находится в периоде наблюдения за политикой, а потребление на нижнем уровне для предприятий по производству рафинированных медных прутков остается слабым, восстановление коэффициентов работы обоих типов предприятий по производству медных прутков все еще зависит от принятия цен на медь нижним уровнем.