Доллар США восстанавливается, цены на медь снижаются после максимумов [Комментарий институциональных аналитиков]

Цены на медь колебались вверх на прошлой неделе, главным образом из-за высоких ожиданий премии по тарифам на медь в США, увеличения общего числа аннулированных гарантий LME и непрерывного потока глобальных запасов в Северную Америку. Некоторые китайские заводы также реализовали небольшие планы сокращения производства, что способствовало росту цен на медь. Затем заявление ФРС США и комментарии некоторых членов с правом голоса указали на продолжающиеся риски в занятости и инфляции США, с неопределенными перспективами снижения ставок. Индекс доллара США отскочил, а цены на медь снизились. Внутри страны экономика Китая стабильно функционировала в январе-феврале, с быстрым ростом промышленного производства, быстрым развитием высокотехнологичного производства и сильными продажами товаров. Годовое падение CPI расширилось, в то время как годовое падение PPI сократилось. Фундаментально, спотовый TC стал более отрицательным, внутренние запасы упали с максимумов (без учета зон свободной торговли), спотовые премии сходятся к паритету, а разница между фьючерсными ценами апреля и мая сузилась, с дальнейшей структурой B становящейся более плоской.

В целом центр ценообразования меди в США с подразумеваемыми премиями по тарифам поднялся до 12%, с непрерывным перемещением глобальных запасов в Северную Америку, что привело к продолжительному снижению запасов LME. Как и ожидалось, ФРС приостановила снижение ставок в марте, в то время как президент США призвал ФРС продолжить снижение ставок, усиливая бычьи настроения. Фундаментально, дефицит концентрата маловероятен для изменения, с TC становящимся более отрицательным. Внутреннее производство рафинированной меди сократилось, а социальные запасы упали с максимумов. Сторона предложения продолжает предоставлять поддержку по затратам, но чиновники ФРС остаются осторожными относительно риска стагфляции, вызванной тарифной политикой, с неясными перспективами снижения ставок в этом году. В краткосрочной перспективе следует быть осторожными с риском отката цен на медь с максимумов и обращать внимание на глобальные торговые ситуации и ожидания мягкой рецессии в США.

Факторы риска: смещение позиции ФРС в сторону жесткости и ухудшение глобальных торговых условий