Мягкая позиция ФРС США; цены на медь продолжают расти [Институциональный комментарий]

В среду наиболее торгуемый медный контракт SHFE колебался вверх, медь LME приблизилась к отметке $10,000, а медь COMEX превысила 510¢/фунт. Внутренний спред цен на ближайшие месяцы (апрель-май) немного расширился. В среду сделки на спотовом рынке катодной меди были застойными, так как быстрый краткосрочный рост цен на медь ослабил усилия по пополнению запасов, а спотовые премии упали до 20 юаней/тонну. Вчера запасы LME снизились до 225,000 тонн.

Макроэкономическая перспектива: На мартовском заседании ФРС США диапазон процентных ставок остался неизменным на уровне 4,25%-4,5%. Пауэлл заявил, что экономика США остается сильной, но экономические неопределенности возросли. Условия на рынке труда стабильны, уровень безработицы находится в узком диапазоне. Инфляция продолжает прогрессировать, но остается выше целевого уровня. Определить влияние тарифов на инфляционные ожидания сложно. ФРС не нужно спешить с корректировкой своей политики в краткосрочной перспективе. Если рынок труда неожиданно ослабнет, можно смягчить политику при необходимости. Последний график точек указывает на примерно два снижения процентных ставок в этом году. Общие мягкие заявления Пауэлла повысили аппетит к риску на рынке.

Банк Японии сохранил ключевую процентную ставку на уровне 0,5% в марте. BOJ заявил, что текущая тарифная политика США влияет на мировую экономику и продолжит оценивать потенциальные последствия тарифов для экономики Японии, зависящей от экспорта.

Отраслевая перспектива: Southern Copper сообщила, что группа неформальных шахтеров атаковала объекты на ее исследовательском проекте на юге Перу, ранив 20 работников и сотрудников службы безопасности. Лагерь шахты Los Chancas был кратковременно охвачен пламенем.

Мартовское решение ФРС сохранить стабильность и отсутствие чрезмерной обеспокоенности инфляционным давлением, вызванным тарифами, в сочетании с графиком точек, показывающим два снижения ставок в этом году, недавно стимулировали активную торговлю на ожиданиях тарифной премии меди COMEX. Кроме того, некоторые медеплавильные заводы в Китае реализовали планы сокращения производства, что усилило оптимистичные настроения. С фундаментальной стороны темпы роста поставок руды продолжают пересматриваться в сторону понижения, отрицательные значения TC расширились, а внутренние социальные запасы начали снижаться. Медь LME приближается к отметке $10,000. Ожидается, что цены на медь в краткосрочной перспективе будут колебаться вверх, но следует проявлять осторожность в отношении возможных коррекций цен из-за ожиданий мягкой рецессии экономики США.