Общий объем зарегистрированных варрантов превышает 200,000 тонн; цены на бокситы и глинозем могут колебаться вниз в краткосрочной перспективе [Утренний комментарий SMM по глинозему]

Утренний комментарий SMM по глинозему, 13.03

Рынок фьючерсов: В ночной сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозем 2505 открылся на уровне 3,180 юаней/т, достигнув максимума 3,184 юаней/т и минимума 3,142 юаней/т, закрывшись на уровне 3,152 юаней/т, снизившись на 17 юаней/т или 0,55%. Открытый интерес составил 214,000 лотов.

Рынок руды: По состоянию на 11 марта индекс импортного боксита SMM составил $93.39/т, снизившись на $1.35/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Это связано с недавними сделками на рынке гвинейского боксита по цене $92-95/т, при этом целевые цены некоторых покупателей снизились до $80-85/т, а предложения некоторых поставщиков опустились ниже $90/т. Цена индекса импортного боксита SMM была скорректирована вниз соответственно. Средняя цена CIF гвинейского боксита составила $91/т, снизившись на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена CIF австралийского боксита низкотемпературного сорта составила $87/т, снизившись на $4/т, а средняя цена CIF австралийского боксита высокотемпературного сорта составила $81/т, снизившись на $5/т.

Спотовый глинозем: В среду были зафиксированы некоторые сделки по спотовому глинозему, с поставками на алюминиевые заводы в северо-западном Китае по цене завода 3,200 юаней/т. В Шаньдуне было продано 5,000 т спотового глинозема по цене 3,260 юаней/т.

Новости отрасли:

1. Emirates Global Aluminium (EGA) сообщила об увеличении скорректированной EBITDA до $2.5 млрд в 2024 году, что на 20% больше в годовом исчислении. Из-за запрета на экспорт в Гвинее годовое производство боксита сократилось на 3.3 млн т до 10.8 млн т. Производство глинозема увеличилось на 600,000 т до 2.54 млн т, что составляет около 49% спроса. Производство жидкого алюминия выросло на 30,000 т до 2.69 млн т. EGA ускорила инициативы по производству низкоуглеродного и переработанного алюминия, достигнув производства 80,000 т солнечного алюминия CelestiAL. Компания также приобрела немецкую Leichtmetall и американскую Spectro Alloys. Кроме того, EGA строит крупнейший в ОАЭ завод по переработке алюминия, который планируется запустить в первой половине 2026 года. Из-за приостановки экспорта гвинейского боксита EGA зафиксировала обесценение активов на $488 млн, а чистая прибыль снизилась до $715 млн. Тем не менее, операционный денежный поток составил $2.3 млрд, а компания выплатила $1 млрд дивидендов второй год подряд.
2. Администрация Трампа официально ввела 25% тариф на импорт стали и алюминия по всему миру, что затронуло около £350 млн ежегодного экспорта стали из Великобритании. Министр бизнеса Великобритании Рейнольдс выразил разочарование, но воздержался от введения ответных мер, продолжая переговоры с США. ЕС объявил о введении ответных тарифов на американские товары на сумму €26 млрд с 1 апреля. Британская сталелитейная промышленность предупредила, что тарифы повлияют на рабочие места и нанесут ущерб цепочкам поставок оборонной и аэрокосмической отраслей США. Рынок негативно отреагировал на тарифную политику: рыночная стоимость акций США сократилась более чем на $4 трлн, доллар ослаб, а риски рецессии увеличились.
3. Белый дом подтвердил, что администрация Трампа сохранит 25% тариф на австралийскую сталь и алюминий без исключений. Премьер-министр Албанезе назвал это решение "необоснованным", в то время как Австралия продолжает попытки отменить это решение. Торговый советник Трампа Наварро обвинил Австралию в злоупотреблении предыдущими политиками исключений, подчеркнув, что новая тарифная политика не предусматривает исключений. Экспорт австралийской стали и алюминия в США составляет менее 0.2% от общего экспорта, с ограниченным воздействием. Правительство заявило, что не будет вводить ответные тарифы, чтобы избежать роста внутренних цен.
4. Канадский чиновник сообщил, что Канада объявит о введении ответных тарифов на сумму C$29.8 млрд на США в среду в ответ на тарифы Трампа на сталь и алюминий.
5. Европейская комиссия объявила 12 марта, что введет ответные тарифы на американские товары на сумму €26 млрд с следующего месяца в ответ на 25% тарифы на весь импорт стали и алюминия. Президент Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен и комиссар Марош Шефчович, ответственный за торговлю и экономическую безопасность, выпустили совместное заявление, указав, что меры будут реализованы в два этапа, первый из которых начнется 1 апреля и полностью вступит в силу к 13 апреля. ЕС вновь подчеркнул свою открытость к переговорам, отметив, что такие тарифы в условиях глобальной геополитической и экономической неопределенности не служат общим интересам, а скорее увеличивают экономические нагрузки. Фон дер Ляйен поручила Шефчовичу возобновить переговоры с США для поиска более эффективных решений. Ранее, 10 февраля, президент Трамп официально ввел 25% тарифы на весь импорт стали и алюминия, отменив квоты и политики исключений для некоторых торговых партнеров. В заявлении также упоминалось, что Трамп может рассмотреть возможность введения тарифов на другие товары, такие как автомобили. Данные показали, что 25% европейского экспорта стали приходится на рынок США, и автомобильная промышленность ЕС также может столкнуться с потенциальными последствиями.

Ежедневный отчет о спреде цен спот-фьючерсы: Согласно данным SMM, 12 марта индекс глинозема SMM показал премию в 171 юань/т по сравнению с последней ценой сделки по наиболее торгуемому контракту на 11:30.

Ежедневный отчет по варрантам: 12 марта общее количество зарегистрированных варрантов на глинозем увеличилось на 8,426 т по сравнению с предыдущим торговым днем до 207,500 т. В Шаньдуне общее количество зарегистрированных варрантов осталось неизменным на уровне 4,513 т. В Хэнане общее количество зарегистрированных варрантов увеличилось на 3,304 т до 28,200 т. В Гуанси общее количество зарегистрированных варрантов осталось неизменным на уровне 20,100 т. В Ганьсу общее количество зарегистрированных варрантов осталось неизменным на уровне 18,300 т. В Синьцзяне общее количество зарегистрированных варрантов увеличилось на 5,122 т до 136,400 т.

Зарубежный рынок: По состоянию на 12 марта цена FOB на глинозем в Западной Австралии составила $472/т, а ставки морского фрахта — $20.05/т. Продажная цена по курсу USD/CNY составила около 7.26. Эта цена соответствует внешней продажной цене около 4,118 юаней/т в крупных внутренних портах, что на 776 юаней/т выше, чем цены на глинозем внутри страны. Окно импорта глинозема оставалось закрытым. На основе цен SMM на глинозем в Шаньдуне, с учетом транспортных и портовых сборов, стоимость экспорта глинозема внутри страны составила около $480/т, при этом окно экспорта оставалось закрытым.

Резюме: В последнее время продолжается противостояние между покупателями и продавцами глинозема, с редкими спотовыми сделками на рынке спотового глинозема. Цены сделок продолжали незначительно снижаться, сосредоточившись вокруг 3,200-3,300 юаней/т. Окно экспорта глинозема внутри страны оставалось закрытым, а общее количество зарегистрированных варрантов в складах поставки фьючерсов на глинозем превысило 200,000 т. Последующие экспортные поставки глинозема и переводы на склады могут столкнуться с трудностями в обеспечении устойчивого спроса. С фундаментальной точки зрения, в краткосрочной перспективе ожидается колебание производственных мощностей глинозема, без значительного снижения общего объема производственных мощностей. Ожидается, что фундаментальные показатели глинозема сохранят небольшой избыток, а цены на спотовый глинозем, вероятно, будут колебаться вниз в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или советом по принятию решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]