Перетягивание каната между длинными и короткими позициями в глиноземе, цены продолжают колебаться, рынок алюминия на SHFE демонстрирует резонанс сильной реальности и сильных ожиданий [Краткий обзор фьючерсов на алюминий от SMM]

》Просмотр цен на алюминиевые продукты SMM, данных и анализа рынка

SMM, 3 марта:

Сегодня наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2504 открылся на уровне 20,595 юаней/т, достигнув максимума 20,725 юаней/т и минимума 20,575 юаней/т, закрывшись на уровне 20,670 юаней/т, что на 0,46% выше. Объем торгов составил 80,000 лотов, открытый интерес — 196,000 лотов.

Комментарии SMM: С макроэкономической точки зрения, недавние заявления Министерства финансов США указывают на осторожную позицию по вопросу Украины. Министр финансов Йеллен прямо заявила, что США в настоящее время не ведут переговоры о соглашении по полезным ископаемым с Украиной. Примечательно, что в политических кругах США появились новые разработки по конфликту между Россией и Украиной, некоторые официальные лица предлагают разрешить конфликт через европейский механизм безопасности, намекая на необходимость нового политического руководства в Украине. На этом фоне встреча в Белом доме между Трампом и Зеленским завершилась преждевременно из-за обострения разногласий, что привело к отмене запланированного подписания соглашения о сотрудничестве в области полезных ископаемых. На экономическом фронте данные США показали слабость личного потребления в январе, которое снизилось на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало крупнейшим падением за 34 месяца и завершило 10-месячный рост. Индикаторы инфляции показали смешанные тенденции: базовый индекс цен PCE вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем (максимум с октября 2024 года), в то время как годовой показатель снизился до 2,6% (минимум с июня 2024 года), что в целом соответствует ожиданиям рынка. Внутри страны на последнем заседании Политбюро для рассмотрения проекта "Доклада о работе правительства" было подчеркнуто внедрение более мощной комбинации активных макрополитик. Это включает укрепление экономической основы за счет расширения внутреннего спроса, продвижения интеграции и инноваций в технологическом и промышленном секторах, а также стабилизацию рынков недвижимости и капитала и систематическое снижение рисков в ключевых областях и внешних шоков. С точки зрения фундаментальных факторов, отрасль демонстрирует положительные сигналы: платформы поддержки затрат постепенно укрепляются, приближается пиковый сезон потребления "золотой март и серебряный апрель", а операционные показатели downstream стабильно восстанавливаются. Примечательно, что с приближением традиционного пикового сезона потребления поворотный момент в цикле запасов отраслевой цепочки близок, и давление со стороны предложения ожидается к упорядоченному снижению под руководством политики. Внимание рынка сосредоточено на устойчивой реализации конечного спроса в марте. SMM считает, что текущий рынок алюминия SHFE демонстрирует резонанс между сильной реальностью и сильными ожиданиями. С макроэкономической точки зрения следует обратить внимание на дополнительные колебания, вызванные геополитическими факторами (такими как изменения тарифной политики), но продолжающиеся усилия по стабилизации роста внутри страны могут создать спрос, превышающий ожидания. Учитывая характеристики отраслевого цикла, ожидается, что цены на алюминий останутся на высоком уровне с тенденцией к повышению, и логика более вероятного роста, чем падения, в краткосрочной перспективе вряд ли изменится.

Сегодня наиболее торгуемый контракт на глинозем 2505 открылся на уровне 3,365 юаней/т, достигнув максимума 3,395 юаней/т и минимума 3,338 юаней/т, закрывшись на уровне 3,344 юаней/т, что на 0,56% ниже. Объем торгов составил 90,000 лотов, открытый интерес — 174,000 лотов.

Комментарии SMM: В последнее время внутренние спотовые цены на глинозем прекратили снижение, главным образом из-за увеличения спроса на экспорт глинозема и перевода в склады доставки, что поддержало цены на глинозем, вызвав небольшой рост спотовых цен в некоторых регионах в краткосрочной перспективе. Однако цены на глинозем за рубежом снизились, что фактически закрыло экспортное окно. Перевод глинозема в склады доставки не может обеспечить устойчивый спрос, и рынок ожидает, что некоторые новые мощности по производству глинозема постепенно начнут работу. С точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы, спотовые цены на глинозем остаются под давлением. В краткосрочной перспективе спотовые цены на глинозем могут войти в фазу колебательных корректировок. Необходимо продолжать следить за рентабельностью экспорта глинозема и изменениями цен на бокситы.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]