Рынок фьючерсов: Ночью медь на LME открылась на уровне 9,488.5 долл./т, поднялась до внутридневного максимума 9,528 долл./т в начале торгов, затем постепенно снижалась, достигнув внутридневного минимума 9,385 долл./т ближе к закрытию, и в итоге закрылась на уровне 9,395 долл./т, снизившись на 1,13%. Объем торгов составил 23,000 лотов, открытый интерес — 294,000 лотов. Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2504 открылся на уровне 77,200 юаней/т, поднялся до максимума 77,590 юаней/т в начале торгов, затем колебался вниз, достигнув минимума 76,550 юаней/т ближе к закрытию, и в итоге закрылся на уровне 76,680 юаней/т, снизившись на 0,69%. Объем торгов составил 47,000 лотов, открытый интерес — 168,000 лотов.
[SMM Утренний обзор меди] Новости: (1) 26 февраля Трамп распорядился начать новое расследование возможных тарифов на импорт меди для восстановления производства меди в США. Медь является критически важной для электромобилей, военной техники, полупроводников и различных потребительских товаров. Трамп подписал указ, поручив министру торговли Лютенику инициировать новое расследование в области национальной безопасности в соответствии с Разделом 232 Закона о расширении торговли 1962 года. В течение своего первого срока Трамп использовал этот же закон для введения глобального тарифа в 25% на сталь и алюминий.
(2) Во вторник по местному времени Чили столкнулась с самым серьезным энергетическим кризисом за почти десятилетие: 26 административных регионов страны погрузились во тьму с севера на юг. Метро столицы Сантьяго было парализовано, оставив около 3 миллионов пассажиров в затруднительном положении, а сирены экстренных служб звучали всю ночь. Отключения электроэнергии в северных регионах, где сосредоточены основные медные шахты, напрямую повлияли на мировой рынок металлов.
Спотовый рынок: (1) Шанхай: 25 февраля цены на спотовую медь стандартного качества против ближайшего контракта котировались с дисконтом 140-130 юаней/т, а медь высокого качества — с дисконтом 120-100 юаней/т. Покупательская активность на рынке в течение дня была слабой, но было замечено, что структура форвардных контрактов SHFE на медь 2405 сменилась на структуру бэквордации. Поставщики ожидали поворотного момента в запасах и не спешили продавать. Ожидается, что завтра спотовые премии стабилизируются.
(2) Гуандун: 25 февраля цены на катодную медь #1 в Гуандуне против ближайшего контракта котировались с дисконтом 80-0 юаней/т, средний дисконт составил 40 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Гидромедь котировалась с дисконтом 190-150 юаней/т, средний дисконт составил 170 юаней/т, увеличившись на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена катодной меди #1 в Гуандуне составила 76,945 юаней/т, снизившись на 145 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, а гидромедь в среднем стоила 76,815 юаней/т, снизившись на 115 юаней/т. В целом цены на медь и запасы снизились, но желание закупок со стороны потребителей оставалось слабым, а спотовые премии сначала выросли, но затем упали.
(3) Импортная медь: 25 февраля цены на складские варранты составляли 34-46 долл./т, QP март, средняя цена осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на B/L составляли 48-60 долл./т, QP март, средняя цена также осталась без изменений. EQ медь (CIF B/L) котировалась по 0-8 долл./т, QP март, средняя цена не изменилась, ссылаясь на грузы, прибывающие в начале-середине марта. Поскольку структура бэквордации между мартовскими и апрельскими датами снова расширилась, некоторые поставщики активно продавали ближнемесячные B/L и варранты, но желание покупателей оставалось слабым, что делало сделки на рынке редкими.
(4) Вторичная медь: 25 февраля цены на сырье вторичной меди снизились на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цены на медь без изоляции в Гуандуне составили 70,600-70,800 юаней/т, снизившись на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между первичным металлом и ломом составила 1,727 юаней/т, снизившись на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между первичными и вторичными медными прутками составила 860 юаней/т. Согласно опросу SMM, в отношении прогресса внедрения "обратного выставления счетов" в некоторых регионах провинции Аньхой предприятия начали постепенно внедрять процесс "обратного выставления счетов". Однако предприятия отметили, что процесс внедрения все еще требует времени для адаптации, и с поставщиками не достигнуто согласие по закупочным ценам.
(5) Запасы: 25 февраля запасы катодной меди на LME снизились на 525 т до 266,700 т. В тот же день запасы варрантов SHFE снизились на 1,074 т до 152,692 т.
Цены: На макроуровне Трамп представил последние меры, которые могут изменить глобальные цепочки поставок, поручив Министерству торговли изучить тарифы на импортную медь. Наиболее пострадавшими странами могут стать Чили, Канада и Мексика, что усиливает опасения на рынке. Кроме того, слабые экономические данные из США и Германии усилили опасения по поводу замедления спроса на энергию, в то время как некоторые страны указали на возможное увеличение добычи нефти, что привело к снижению цен на нефть до двухмесячного минимума и оказало давление на цены на медь. На фундаментальном уровне, со стороны предложения, поскольку структура форвардных контрактов SHFE на медь 2405 сменилась на структуру бэквордации, поставщики в основном ожидали поворотного момента в запасах и не спешили продавать. Со стороны спроса, интерес к покупкам со стороны потребителей оставался слабым, а колебания цен на медь вызывали значительную осторожность на рынке и слабый общий спрос. Что касается цен, угрозы тарифов продолжали оказывать давление на рынок, но масштабное отключение электроэнергии во вторник в медных шахтах Чили предоставило некоторую поддержку фундаментальным показателям. Ожидается, что сегодня снижение цен на медь будет ограниченным.
