Противостояние между "быками" и "медведями" на рынке алюминия усиливается, ожидается поддержка устойчивости нижнего уровня [Утренний обзор рынка алюминия SMM]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленности SMM

》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы SMM

2.21 Утренний обзор алюминия SMM

Фьючерсы: Вчера контракт SHFE на алюминий 2504 открылся на уровне 20,865 юаней/т, достиг максимума 20,895 юаней/т, минимума 20,820 юаней/т и закрылся на уровне 20,860 юаней/т, увеличившись на 70 юаней/т или 0,34% по сравнению с предыдущим днем. LME алюминий открылся на уровне $2,687/т, достиг максимума $2,730/т, минимума $2,686.5/т и закрылся на уровне $2,730/т, увеличившись на $43/т или 1,6%.

Макро: (1) Президент ФРС США Бостик: По-прежнему ожидает двух снижений процентных ставок в этом году, но существует значительная неопределенность; Гулсби: Данные PCE вряд ли будут столь же тревожными, как данные CPI. Если тарифы приведут к росту инфляции, ФРС примет это во внимание. (Позитив ★) (2) Министр финансов США Безант: Снижение ставки ФРС в сентябре было слишком большим; нет планов пересматривать золотые резервы в суверенном фонде; санкции против России будут сняты при необходимости. (Позитив ★) (3) Народный банк Китая: Реализация умеренно мягкой денежно-кредитной политики, детализация 25 мер поддержки финансирования частной экономики. Расширение финансирования облигаций частных предприятий, усиление разделения рисков для облигаций частных предприятий и поддержка выпуска научно-технических облигаций, зеленых облигаций и ценных бумаг, обеспеченных активами, частными предприятиями. (Позитив ★★)

Фундаментальные показатели: (1) По данным SMM, на 20 февраля запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления внутри страны составили 845,000 т, увеличившись на 27,000 т за неделю. (Негатив ★) (2) Запасы алюминиевых заготовок в основных районах потребления внутри страны достигли 315,300 т, увеличившись на 8,300 т за неделю, при этом точка разворота запасов еще не сформировалась. (Негатив ★) (3) По данным SMM на 20 февраля, запасы алюминия в Шанхайской таможенной зоне составили 62,500 т, а в Гуандунской таможенной зоне — 12,700 т, в общей сложности 75,200 т, увеличившись на 4,700 т за неделю. (Негатив ★)

Рынок первичного алюминия: Вчера утром контракт SHFE на алюминий с ближайшим сроком поставки колебался на высоких уровнях около 20,750 юаней/т выше дневной средней. В Восточном Китае рынок алюминия восстановился до высоких уровней, настроение на рынке было преимущественно выжидательным, а сделки оставались вялыми. Однако некоторые поставщики оставались оптимистичными в отношении перспектив рынка, контролируя темпы поставок с явным намерением удерживать котировки. SMM A00 алюминиевый слиток котировался на уровне 20,690 юаней/т, увеличившись на 90 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом SMM A00 алюминиевого слитка к контракту SHFE 2503 на уровне 60 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим днем. В Центральном Китае трейдеры были оптимистичны в отношении перспектив рынка с явным намерением удерживать котировки. Однако из-за массового прибытия грузов на грузовиках, что создало давление на ресурсы станций, сделки с премиями в Центральном Китае оставались сложными. Предприятия по переработке, под влиянием восстановления цен на алюминий, в основном закупали товары по долгосрочным контрактам по средним месячным ценам, при этом спотовые заказы оставались вялыми. SMM центральный Китай A00 алюминиевый слиток котировался на уровне 20,560 юаней/т, увеличившись на 90 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с разницей в цене между Хэнанем и Шанхаем на уровне 130 юаней/т, а фактические рыночные сделки были близки к ценам SMM центрального Китая.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: Котировки на рынке алюминиевого лома в целом оставались стабильными с небольшими увеличениями. Цены на прессованный алюминиевый лом UBC выросли на 0-100 юаней/т до 15,150-15,950 юаней/т (без учета налога), в то время как цены на измельченный алюминиевый лом tense оставались стабильными на уровне 16,550-17,400 юаней/т (без учета налога). В настоящее время большинство трейдеров возобновили работу, активно поставляя товары, что привело к увеличению оборота на рынке алюминиевого лома. Однако из-за ограниченного восстановления конечного потребления рост цен был сдержан, а разница в цене между первичным металлом и ломом немного увеличилась. В краткосрочной перспективе ожидается, что разница в цене между первичным металлом и ломом будет незначительно колебаться.

Вторичный алюминиевый сплав: Цены на вторичный алюминий в основном оставались стабильными. На внутреннем рынке цены SMM ADC12 оставались на уровне 21,200-21,400 юаней/т. На импортном рынке цены на зарубежный ADC12 выросли до $2,440-2,480/т, при этом немедленная маржа прибыли для импортного ADC12 сократилась до менее 100 юаней/т. Хотя цены на алюминий продолжали расти вчера, общие котировки на рынке вторичного алюминия оставались стабильными, с ограниченным потенциалом роста. В последнее время, с возобновлением работы трейдеров и увеличением импорта из-за рубежа, оборот на рынке алюминиевого лома улучшился, что немного снизило давление на затраты для заводов вторичного алюминия. Текущее восстановление спроса со стороны конечных потребителей оказалось медленнее, чем ожидалось, и с увеличением предложения на рынке цены находятся под давлением, что приводит к появлению большего количества ресурсов по низким ценам. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на вторичный алюминиевый сплав будут подвергаться узким корректировкам.

Резюме: В последнее время рынок алюминия находится под влиянием смешанных факторов, как позитивных, так и негативных, демонстрируя модель "сильные ожидания, слабая реальность". С одной стороны, текущий цикл накопления запасов еще не завершен, в сочетании с колебаниями цен на сырье, ослабляющими поддержку затрат, что совместно ограничивает пространство для роста цен. С другой стороны, ожидания макроэкономического смягчения продолжают усиливаться, в сочетании с сезонными ожиданиями восстановления внутреннего потребления, постепенно укрепляя поддержку рынка на низких уровнях. В краткосрочной перспективе цены на алюминий могут продолжать колебаться, но следует проявлять осторожность в отношении эффекта распространения волатильности глобальных рисковых активов, вызванного неожиданными изменениями денежно-кредитной политики США и Европы. С фундаментальной стороны давление возобновленного производства на стороне предложения алюминия вновь появилось, при этом ожидается, что операционная мощность алюминия внутри страны будет медленно расти в феврале. Средние спотовые цены на глинозем продолжают ослабевать, что приводит к дальнейшему снижению затрат на алюминий, с продолжающимся ослаблением поддержки со стороны затрат. Поскольку как предложение, так и спрос демонстрируют рост, а восстановление спроса после праздников превышает ожидания, фьючерсы и спотовые цены на алюминий остаются сильными, несмотря на отсутствие поддержки со стороны затрат. Что касается запасов, текущее накопление запасов алюминиевых слитков внутри страны немного превысило ожидания, при этом запасы, вероятно, превысят уровень прошлого года к концу февраля. Пик запасов в первом квартале может быть пересмотрен в сторону увеличения до диапазона 900,000-950,000 т, что обеспечивает ограниченную поддержку для дальнейшего краткосрочного роста цен на алюминий. Со стороны спроса, на прошлой неделе операционные ставки ведущих отечественных предприятий по переработке алюминия продолжали восстанавливаться, увеличившись на 4,1 процентных пункта за неделю до 60,8%. На этой неделе операционные ставки ведущих отечественных предприятий по переработке алюминия продолжали расти, но темпы роста замедлились по сравнению с предыдущими двумя неделями, увеличившись на 0,8 процентных пункта за неделю до 61,6%. В целом, потребление на стороне конечных потребителей остается в фазе восстановления. В краткосрочной перспективе следует обратить внимание на темпы выполнения заказов в пиковый сезон и влияние цен на алюминий на готовность конечных потребителей к покупкам. В будущем, с увеличением спроса на солнечные панели и полным возобновлением работы и производства конечными потребителями, а также ограниченным приростом на стороне предложения, ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]