Разница в ценах между горячекатаным и холоднокатаным прокатом в феврале-марте будет продолжать колебаться на высоких уровнях [Анализ SMM]

I. Обзор

Ценовая динамика холоднокатаного рулона (CRC) в январе-феврале показала первоначальный скачок с последующим откатом, сопровождаясь сужением ценового разрыва между горячекатаным рулоном (HRC) и CRC, хотя он все еще колебался на высоких уровнях. Сужение ценового разрыва было вызвано в основном колебательным снижением цен на CRC, что активно сокращало разницу в цене. Для CRC, с точки зрения предложения, текущая прибыль CRC была благоприятной, и сталелитейные заводы проявляли высокий энтузиазм к производству CRC. Производство CRC в январе-феврале оставалось на высоком уровне. Со стороны спроса, из-за праздника Китайского Нового года и межсезонья для потребления, видимый спрос на CRC в январе-феврале снизился по сравнению с предыдущим месяцем. Сильное предложение и слабый спрос привели к быстрому накоплению запасов CRC. Для HRC, хотя он также столкнулся с сильным предложением и слабым спросом с накоплением запасов в межсезонье в январе-феврале, цены на HRC в целом колебались в узком диапазоне в этот период, поддерживаемые положительными макроэкономическими ожиданиями и сильной поддержкой затрат.

Как показано на графике, ценовой разрыв между HRC и CRC сначала увеличился, а затем сократился в январе-феврале, превышая 800 юаней/т перед снижением. Основной причиной стало увеличение видимого спроса на CRC в декабре 2024 года примерно на 5% в годовом исчислении. В ответ на ожидаемые тарифные политики после инаугурации Трампа, сектора бытовой техники и автомобилей увеличили экспортные заказы, стимулируя спрос на CRC. С точки зрения предложения, хотя производство CRC оставалось выше, чем за аналогичный период прошлого года, логистика была затруднена погодными условиями, что замедлило общее поступление на рынок. Это привело к небольшому несоответствию спроса и предложения на CRC в декабре, что еще больше увеличило ценовой разрыв между HRC и CRC. В январе, по мере того как автопроизводители завершали годовые цели и экспортные заказы закончились, а также с наступлением праздника Китайского Нового года, рыночная торговая активность постепенно охладилась, и ценовой разрыв между HRC и CRC впоследствии сократился.

II. Ценовой разрыв между HRC и CRC продолжит колебаться на высоких уровнях в феврале-марте

В перспективе, с точки зрения предложения CRC, согласно последним данным SMM, запланированный объем производства коммерческих материалов CRC 31 основным сталелитейным заводом в феврале составил 4,24 млн т, что на 60,600 т или 1,4% меньше, чем фактическое производство коммерческих материалов CRC в январе. В среднем за день, февраль, с меньшим количеством дней, имел запланированное среднесуточное производство 151,500 т, что на 9,2% больше по сравнению с фактическим среднесуточным производством в январе. В целом, производство CRC в феврале ожидается на высоком уровне. Со стороны спроса, согласно последнему отчету ChinaIOL по трем основным видам бытовой техники, общий производственный план для кондиционеров, холодильников и стиральных машин в феврале 2025 года составил 29,14 млн единиц, что на 30,6% больше в годовом исчислении. По продуктам, производство бытовых кондиционеров составило 15,93 млн единиц, что на 35,6% больше в годовом исчислении; производство холодильников составило 6,32 млн единиц, что на 29,2% больше в годовом исчислении; а производство стиральных машин составило 6,89 млн единиц, что на 21,3% меньше в годовом исчислении. В январе 2025 года коэффициент загрузки автомобильной промышленности составил 86,6%, что на 6,9% больше в годовом исчислении. Однако в этом месяце автомобильная промышленность ослабла, так как компании постепенно приостанавливали операции к концу месяца из-за праздника Китайского Нового года, замедляя производство по всей стране. Тем не менее, некоторые компании сообщили о продолжении производства во время праздника для выполнения накопленных заказов. SMM оценивает коэффициент загрузки автомобильной промышленности в феврале на уровне около 83,6%, а в марте около 86,3%. В целом, производство в обрабатывающей промышленности медленно восстанавливается.Однако текущие запасы CRC на рынке невысоки. Согласно последним данным, общий объем запасов CRC по стране снизился примерно на 300,000 т или на 15% в годовом исчислении по лунному календарю. В целом, текущий дисбаланс спроса и предложения на CRC незначителен. В феврале-марте, по мере накопления дисбаланса, ценовой разрыв между HRC и CRC, как ожидается, продолжит колебаться на высоких уровнях выше 600 юаней/т.