Утренний комментарий SMM по базовым металлам SHFE (14 февраля)

ШАНХАЙ, 14 февраля (SMM) –

Медь

Ночью медь на LME открылась на уровне 9,457 долларов за тонну, сначала немного выросла, затем колебалась вниз, достигнув минимума 9,415 долларов за тонну в ходе сессии. Затем она колебалась вверх, достигнув максимума 9,510 долларов за тонну ближе к закрытию, после чего немного откатилась и закрылась на уровне 9,476 долларов за тонну, увеличившись на 0,07%. Объем торгов составил 20,000 лотов, открытый интерес составил 291,000 лотов. Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2503 открылся на уровне 77,500 юаней за тонну, быстро достигнув максимума 77,590 юаней за тонну, затем колебался в диапазоне вниз, достигнув минимума 77,130 юаней за тонну в ходе сессии. Затем он восстановился, сформировав "V-образную" форму, и немного откатился ближе к закрытию, закрывшись на уровне 77,450 юаней за тонну, увеличившись на 0,06%. Объем торгов составил 24,000 лотов, открытый интерес составил 180,000 лотов.

Цены: На макроуровне данные по индексу цен производителей (PPI) в США значительно превзошли ожидания, но их субкомпоненты предполагают, что данные по PCE, которые будут опубликованы позже в этом месяце, могут не оправдать ожиданий. Доллар США ослаб. Позже Трамп объявил, что будут введены взаимные тарифы на все страны, взимающие тарифы на импорт из США, и тарифы могут начать действовать в течение нескольких недель. Это временно сократило снижение USD/JPY, прежде чем доллар упал до более низких уровней, поддерживая цены на медь. На фундаментальном уровне цены на медь оставались на высоком уровне, при этом спрос со стороны downstream был в основном по мере необходимости, а общее потребление оставалось стабильным. Согласно данным SMM, накопление запасов продолжалось в основных внутренних регионах на этой неделе, но темпы значительно замедлились по сравнению с прошлой неделей. По состоянию на четверг, 13 февраля, запасы меди в основных регионах Китая увеличились на 21,400 тонн с понедельника до 326,200 тонн, что на 53,100 тонн больше, чем в прошлый четверг, и на 160,400 тонн больше, чем до китайского Нового года. Постпраздничное накопление запасов превысило аналогичный период прошлого года на 42,300 тонн. С точки зрения цен, макрофакторы поддерживали рынок, но фундаментальная поддержка была относительно ограниченной. Ожидается, что сегодня рост цен на медь будет ограниченным.

Алюминий

Ночью контракт SHFE на алюминий 2503 открылся на уровне 20,505 юаней за тонну, достигнув максимума 20,550 юаней за тонну и минимума 20,470 юаней за тонну, закрывшись на уровне 20,540 юаней за тонну, снизившись на 20 юаней за тонну или 0,10% по сравнению с предыдущим днем. Вчера алюминий на LME открылся на уровне 2,624 долларов за тонну, достигнув максимума 2,634.5 долларов за тонну и минимума 2,583.5 долларов за тонну, закрывшись на уровне 2,608 долларов за тонну, снизившись на 18.5 долларов за тонну или 0,70%.

Резюме: В последнее время макрофакторы были смешанными. Внутри страны продолжаются усилия по стимулированию потребления, в то время как за рубежом растут торговые барьеры. Однако реакция отечественных предприятий и рыночных настроений на эти события была ограниченной. В краткосрочной перспективе ожидается, что глобальный рынок алюминия претерпит структурные изменения под влиянием политики. Необходимо продолжать следить за изменениями в торговой политике Европы и США, а также за спросом на основных потребительских рынках. На фундаментальном уровне давление возобновленного производства в цепочке поставок алюминия вновь появилось, при этом ожидается, что внутренняя рабочая мощность будет медленно расти в феврале. Средняя спотовая цена на глинозем продолжает ослабевать, снижая затраты на алюминий, с дальнейшим ослаблением поддержки со стороны затрат. Хотя как предложение, так и спрос увеличиваются, восстановление спроса после праздников превзошло ожидания. Несмотря на отсутствие поддержки со стороны затрат, фьючерсы на алюминий и спотовые цены остаются сильными. Что касается запасов, рынок все еще находится в фазе накопления запасов после праздников, и ожидается, что запасы будут продолжать быстро расти на этой неделе. На стороне спроса уровень загрузки ведущих отечественных downstream предприятий по переработке алюминия значительно вырос на этой неделе, увеличившись на 5,7 процентных пункта по сравнению с прошлой неделей до 56,8%, в основном благодаря возобновлению производства после китайского Нового года, хотя восстановление варьировалось по секторам. В будущем, с увеличением спроса на солнечные панели и полным возобновлением работы и производства конечными пользователями, а также с учетом ограниченного роста предложения, ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе.

Свинец

Ночью свинец на LME открылся на уровне 1,976.5 долларов за тонну. Во время азиатской торговой сессии рынок демонстрировал вялую торговлю, и свинец на LME консолидировался в диапазоне 1,975-1,980 долларов за тонну. Войдя в европейскую сессию, индекс доллара США последовательно снижался, поддерживая базовые металлы. Свинец на LME также колебался вверх, приблизившись к ключевому уровню 2,000 долларов за тонну и восстановив почти все потери предыдущего дня. В итоге свинец на LME закрылся на уровне 1,991.5 долларов за тонну, увеличившись на 0,94%.

Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на свинец 2503 открылся на уровне 17,150 юаней за тонну. С увеличением видимых запасов свинцовых слитков SHFE свинец почти пробил уровень 17,100 юаней за тонну в начале торгов. Позже, благодаря росту свинца на LME, SHFE свинец восстановился, но в основном консолидировался в диапазоне 17,125-17,160 юаней за тонну. В итоге он закрылся на уровне 17,125 юаней за тонну, снизившись на 0,03%, при этом открытый интерес составил 37,256 лотов, увеличившись на 94 лота по сравнению с предыдущим торговым днем.

До поставки контракта SHFE на свинец 2502 осталось всего два рабочих дня, и поставщики все активнее переводят продукцию на склады поставки, особенно вблизи основных районов потребления, где рост запасов очевиден. На этой неделе большинство upstream и downstream предприятий в цепочке поставок свинца возобновили производство. Некоторые downstream предприятия покупают по мере необходимости, что приводит к незначительному улучшению спотовых сделок. Однако из-за проблем с заказами и доступностью рабочих большинство предприятий имеют ограниченный спрос на свинцовые слитки, что приводит к дальнейшему расширению спотовых скидок по сравнению с началом недели. До поставки ожидается, что бренды поставки продолжат переводиться на склады, и видимые запасы могут продолжить расти.

Цинк

Ночью цинк на LME открылся на уровне 2,866.5 долларов за тонну. В начале сессии цинк на LME колебался вокруг дневной скользящей средней, достигнув максимума 2,872 долларов за тонну. В середине сессии он начал колебаться вниз, достигнув минимума 2,833 долларов за тонну к концу сессии, и в итоге закрылся на уровне 2,837.5 долларов за тонну, снизившись на 28.5 долларов за тонну или 0,99%. Объем торгов снизился до 8,888 лотов, а открытый интерес упал на 1,641 лот до 225,000 лотов. Ночью цинк на LME зафиксировал медвежью свечу, при этом поддержка была обеспечена 10-дневной скользящей средней ниже. Объявление Трампа о тарифах на импорт в США усилило опасения по поводу глобальной торговли, и медвежьи макронастроения оказали давление на цены на цинк, что привело к небольшому откату цинка на LME с максимумов.

Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на цинк 2503 открылся на уровне 23,745 юаней за тонну. После открытия SHFE цинк колебался вокруг дневной скользящей средней, достигнув минимума 23,670 юаней за тонну в ходе сессии. Затем он восстановился с минимума, достигнув максимума 23,850 юаней за тонну, после чего откатился с максимума и в итоге закрылся на уровне 23,737.5 юаней за тонну, снизившись на 40 юаней за тонну или 0,17%. Объем торгов снизился до 53,235 лотов, в то время как открытый интерес увеличился на 175 лотов до 84,880 лотов. Ночью SHFE цинк зафиксировал медвежью свечу, при этом сопротивление сформировалось выше на уровне 40-дневной скользящей средней. Хотя накопление запасов цинковых слитков на этой неделе было ограниченным, а низкие запасы все еще обеспечивали поддержку ценам на цинк, и downstream предприятия постепенно возобновляли производство после Праздника фонарей, краткосрочное потребление цинковых слитков не показало значительного улучшения. В результате восходящий импульс SHFE цинка был ограничен, сохраняя колебательный тренд.

Олово

Согласно данным CME "US Fed Watch", вероятность того, что ФРС США оставит процентные ставки без изменений в марте, составляет 97,5%, в то время как вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов составляет 2,5%. К маю вероятность сохранения текущей процентной ставки составляет 86,8%, с накопленным снижением ставки на 25 базисных пунктов на уровне 12,9% и накопленным снижением ставки на 50 базисных пунктов на уровне 0,3%. На фьючерсном рынке цены на олово SHFE колебались вниз в ходе дневной сессии вчера. К закрытию дневной сессии цена наиболее торгуемого контракта на олово SHFE стабилизировалась на уровне около 258,000 юаней за тонну. В ночной сессии цены на олово SHFE немного выросли, затем стабилизировались, скорректировавшись до уровня около 259,500 юаней за тонну к закрытию. Относительно небольшое изменение общего открытого интереса по контрактам на олово SHFE также отражало снижение участия рынка. На спотовом рынке активность оставалась относительно низкой. Большинство конечных предприятий возобновили полную работу после китайского Нового года, что привело к небольшому увеличению спотовых сделок, хотя общий рынок оставался спокойным.

Никель

Спотовые премии/скидки: Основные спотовые премии на никель марки Jinchuan No. 1 составляли 2,000-2,300 юаней за тонну, со средней премией 2,150 юаней за тонну, увеличившись на 100 юаней по сравнению с предыдущим торговым днем. Премии/скидки на российский никель составляли от -100 до 100 юаней за тонну, со средней премией 0 юаней за тонну, увеличившись на 50 юаней по сравнению с предыдущим торговым днем. Фьючерсы: Цены на никель открылись ниже утром, снизившись на 0,16%, достигнув минимума 124,010 юаней за тонну. Что касается спотовых премий/скидок: премии на никель марки Jinchuan немного выросли по сравнению со вчерашним днем, возможно, под влиянием внутренней фискальной политики, при этом рыночные настроения были относительно высокими. Спотовые премии/скидки на другие марки никелевых пластин на спотовом рынке показали незначительные изменения в целом. Цены на никель испытали процесс "снижение-восстановление-откат" после открытия. Премии на никель марки Jinchuan немного увеличились. Спотовые премии/скидки на другие марки никелевых пластин оставались в основном стабильными в этом месяце. В краткосрочной перспективе следует обратить внимание на изменения в ситуации с избытком никеля, при этом ожидается, что наиболее торгуемый контракт будет колебаться в диапазоне 120,000-130,000 юаней. Что касается разницы в цене с никелевым сульфатом: сегодня цены на никелевые брикеты составили 123,750-124,250 юаней за тонну, со средней ценой 124,000 юаней за тонну, снизившись на 50 юаней за тонну по сравнению со спотовой ценой предыдущего торгового дня. Никелевый сульфат остается с дисконтом к рафинированному никелю.