Общий зарегистрированный объем складских варрантов увеличился почти на 15,000 тонн за неделю; недельный коэффициент использования мощностей по глинозему слегка снизился [Утренний комментарий SMM по глинозему]

Утренний комментарий SMM по глинозему на 14 февраля

Рынок фьючерсов: В ночной сессии наиболее торгуемый контракт на глинозем 2505 открылся на уровне 3,340 юаней/т, достиг максимума 3,363 юаней/т и минимума 3,325 юаней/т, закрывшись на уровне 3,335 юаней/т, снизившись на 28 юаней/т или 0,84%, с открытым интересом в 173,000 лотов.

Спотовый глинозем: В четверг в провинции Хэнань было продано 8,000 т спотового глинозема по цене 3,320 юаней/т, а в провинции Гуйчжоу — 5,000 т по цене 3,420 юаней/т.

Новости отрасли:

1. Международные сделки с глиноземом: 13 февраля было заключено соглашение на поставку 30,000 т глинозема в мае, с возможностью выбора покупателем: $505/т FOB Бразилия (95% предоплата) или CIF в пункте назначения, что эквивалентно FOB Бразилия плюс фрахт (оплата против документов).
2. Vedanta планирует начать добычу на бокситовом руднике Сиджимали во втором квартале 2025 года для повышения самообеспеченности глиноземом. Vedanta Limited недавно подтвердила на конференции по итогам доходов, что рудник Сиджимали в Индии начнет добычу в первом квартале 2026 финансового года (апрель-июнь 2025 года). Общая планируемая мощность рудника составляет 9 миллионов тонн. После выхода на полную мощность он будет покрывать 25%-30% потребности компании в бокситах, снижая зависимость от импорта. В настоящее время затраты на производство глинозема компании значительно зависят от источника закупки бокситов. Ожидается, что стоимость поставки бокситов с рудника Сиджимали составит $260-$270/т, тогда как импортные бокситы стоят дороже — около $330-$335/т. Vedanta планирует достичь уровня самообеспеченности глиноземом в 60%-65% после начала добычи на руднике Сиджимали и увеличить его до 70% в течение года. Кроме того, производство глинозема компании в четвертом квартале 2024 года составило 505,000 т, увеличившись на 1% по сравнению с предыдущим кварталом, и ожидается рост на 10%-15% в первом квартале 2025 года.
3. Согласно данным SMM, по состоянию на этот четверг, национальный недельный коэффициент загрузки мощностей глиноземных заводов снизился на 0,33 процентных пункта по сравнению с прошлой неделей до 86,61%. В частности, в провинции Шаньдун он остался на уровне 92,66%; в провинции Шаньси снизился на 1,03 процентных пункта до 79,57%; в провинции Хэнань снизился на 0,71 процентных пункта до 68,45%; в провинции Гуанси остался на уровне 93,94%.

Ежедневный отчет о разнице цен спот-фьючерс: Согласно данным SMM, 13 февраля индекс SMM на глинозем показал премию в 28 юаней/т по сравнению с последней ценой сделки по наиболее торгуемому контракту на 11:30.

Ежедневный отчет по складским ордерам: 13 февраля общий зарегистрированный объем складских ордеров на глинозем увеличился на 14,700 т по сравнению с предыдущим торговым днем до 45,600 т. В провинции Шаньдун общий зарегистрированный объем остался на уровне 2,711 т; в провинциях Хэнань, Гуанси и Ганьсу — на уровне 0 т; в Синьцзяне увеличился на 14,700 т до 42,900 т.

Международный рынок: По состоянию на 13 февраля цена FOB на глинозем в Западной Австралии составила $538/т, с тарифом на морской фрахт $19,7/т. Курс продажи USD/CNY составил около 7,31, что соответствует внешней цене продажи около 4,688 юаней/т в крупных внутренних портах, что на 1,297 юаней/т выше внутренних цен на глинозем. Окно импорта глинозема остается закрытым.

Резюме: На стороне предложения некоторые глиноземные заводы на севере Китая сообщили о проведении технического обслуживания на этой неделе, что может незначительно повлиять на предложение глинозема в краткосрочной перспективе. Недельный коэффициент загрузки мощностей глиноземных заводов немного снизился на 0,33 процентных пункта на этой неделе. На стороне спроса, некоторые алюминиевые мощности в провинции Сычуань и других регионах могут постепенно возобновить производство, увеличивая спрос на глинозем. На стороне затрат, из-за резкого снижения цен на спотовый глинозем, глиноземные заводы значительно сократили прием высокоценных бокситов, что привело к снижению предложений от поставщиков бокситов и снижению цен на импортные бокситы. Затраты на производство глинозема могут немного снизиться. Однако текущие цены на спотовые сделки с глиноземом на севере Китая ниже теоретической предельной себестоимости производства. В целом, масштабное сокращение производства глинозема пока не наблюдается, и рынок спотового глинозема остается относительно насыщенным предложением. Цены на спотовые сделки продолжают снижаться и могут сохранять нисходящий тренд в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]