SHFE свинец начал торги с укрепления после праздников Китайского Нового года: каковы фундаментальные показатели спотового рынка? [Анализ SMM]

        SMM, 5 февраля: После праздников Китайского Нового года торги на SHFE свинец возобновились 5 февраля (восьмой день лунного календаря). На открытии SHFE свинец резко вырос, последовательно преодолев 5-дневную и 40-дневную скользящие средние, достигнув месячного максимума в 17,110 юаней/т. К закрытию в 15:00 наиболее торгуемый контракт на SHFE свинец составил 17,095 юаней/т, увеличившись на 390 юаней/т или 2,33%.

》Проверьте спотовые котировки SMM на свинец

        Во время праздников Китайского Нового года внутренний рынок был закрыт, в то время как зарубежный рынок работал в обычном режиме. Примечательно, что в этот период произошли значительные изменения в тарифной политике между США и Китаем. 1 февраля 2025 года правительство США объявило о повышении тарифов на 10% на все китайские товары, экспортируемые в США, ссылаясь на такие вопросы, как фентанил. 4 февраля 2025 года Тарифная комиссия Госсовета Китая выпустила уведомление, в котором говорится, что с одобрения Госсовета тарифы на определенные товары из США будут повышены с 10 февраля 2025 года. В частности, на уголь и сжиженный природный газ будет введен тариф в 15%, а на сырую нефть, сельскохозяйственную технику, автомобили с большим объемом двигателя и пикапы — 10%. Эти тарифные повышения на энергетические продукты могут косвенно увеличить затраты на плавку свинца, а тарифы на автомобили могут перенаправить потребление на внутренний рынок. Повышение тарифов США на все китайские товары, экспортируемые в США, также влияет на цепочку свинцовой промышленности. Например, в 2024 году Китай экспортировал в США 8,3 миллиона свинцово-кислотных аккумуляторов, что составило 3,3% от общего объема экспорта свинцово-кислотных аккумуляторов Китая.

        С точки зрения фундаментальных факторов свинца, запасы свинцовых слитков за рубежом снизились в годовом исчислении во время праздников Китайского Нового года. По состоянию на 4 февраля запасы свинца на LME составили 220,875 т, хотя база запасов увеличилась по сравнению с 2024 годом, запасы снизились на 3,875 т за время праздников. Внутри страны запасы складских варрантов SHFE свинца на 5 февраля составили 30,329 т, увеличившись на 181 т по сравнению с 27 января. На графике ниже показаны изменения запасов свинца на LME во время Китайского Нового года за последние семь лет:

》Нажмите, чтобы посмотреть исторические спотовые цены SMM

        Кроме того, известно, что во время праздников Китайского Нового года внутренние плавильные заводы свинца практически не останавливали производство, особенно крупные и средние заводы первичного свинца, которые в основном поддерживали нормальное производство. В сочетании с приостановкой логистики во время праздников отгрузка свинцовых слитков была остановлена, что привело к общему увеличению запасов на заводах после праздников, с предполагаемым накоплением запасов в 40,000-50,000 т. В отличие от накопления запасов первичного свинца, вторичные плавильные заводы свинца зафиксировали снижение накопления запасов свинцовых слитков в годовом исчислении во время праздников. Это было связано главным образом с тем, что меньшее количество крупных и средних заводов вторичного свинца работали в этот период Китайского Нового года. Например, в Аньхое, крупнейшем производственном регионе, половина заводов вторичного свинца либо находились на праздниках, либо проходили техническое обслуживание.

        Согласно графикам работы предприятий по производству свинцово-кислотных аккумуляторов, большинство планировало возобновить работу 4-5 февраля, некоторые — 7-9 февраля, а производство ожидается в нормальном режиме к празднику Фонарей (12 февраля). В настоящее время предприятия по производству свинцово-кислотных аккумуляторов постепенно возобновляют производство. Поскольку у большинства был достаточный запас свинцовых слитков для обеспечения производства до праздников, после роста цен на свинец предприятия заняли выжидательную позицию. 5 февраля на спотовом рынке свинца наблюдались лишь пробные котировки от поставщиков. Например, в основных регионах цены на первичный свинец с завода котировались с премией 0-100 юаней/т к средней цене SMM 1# свинца, но фактические сделки были минимальными.

        В целом, в краткосрочной перспективе, поскольку потребление свинца еще полностью не восстановилось, процесс сокращения запасов свинцовых слитков, накопленных во время праздников Китайского Нового года, идет медленно. Это в основном процесс переноса запасов с заводов в социальные склады по мере возобновления логистики. В дальнейшем следует обратить внимание на то, совпадает ли время возобновления производства и поставок вторичных плавильных заводов свинца с графиками пополнения запасов предприятий после праздников.