SMM, 5 февраля:
Перед праздником Китайского Нового года внутренние цены на алюминий снизились из-за ослабления конечного потребления. 27 января наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий (AL2503) закрылся на уровне 20,240 юаней/т, снизившись на 0,78% за день. Во время праздника Китайского Нового года (с 28 января по 4 февраля) рынок SHFE алюминия был закрыт, в то время как цены на алюминий на LME демонстрировали колебания, достигнув максимума $2,634/т и минимума $2,553/т. 4 февраля алюминий на LME закрылся на уровне $2,637.5/т, увеличившись на 1,11% за этот период.
Макроэкономика: ФРС США сохраняет осторожную позицию по ставкам, экономики США и еврозоны замедляются
ФРС США недавно заявила, что нет срочной необходимости в снижении процентной ставки до тех пор, пока данные по инфляции и занятости не потребуют дальнейших корректировок, сохраняя ставку федеральных фондов в диапазоне 4,25%-4,50%. Представитель ФРС Рафаэль Бостик отметил, что, хотя ожидается дальнейшее снижение инфляции, повышенная экономическая неопределенность требует осторожных корректировок политики, чтобы избежать чрезмерной коррекции. Рынок продолжает следить за сроками и масштабами будущих снижений ставок ФРС.
В IV квартале 2024 года рост ВВП США замедлился до 2,3% по сравнению с 3,1% в III квартале, что отражает ослабление темпов роста. Хотя инфляция значительно снизилась, рынок остается настороженным в отношении возможных рисков повышения, особенно дополнительных тарифных политик, которые могут быть введены администрацией Трампа, что может увеличить давление на издержки. Под влиянием экономических данных индекс доллара США упал ниже 107,8 31 января, ослабив доллар, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США колебалась около 4,5%.
В еврозоне экономический рост в IV квартале 2024 года застопорился, составив 0,0% кв/кв, при этом усилились риски слабого спроса и вялой деловой активности. Для стимулирования экономики Европейский центральный банк решил снизить базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 2,75%, что стало пятым снижением ставки в этом цикле и подчеркивает необходимость стимулирования экономического роста.
Санкции ЕС ужесточаются, тарифы США создают давление, глобальная цепочка поставок алюминия сталкивается с корректировками
ЕС расширяет ограничения на импорт российского алюминия
16 января 2025 года ЕС объявил о планах расширить ограничения на импорт российских алюминиевых продуктов в рамках 16-го раунда санкций в ответ на продолжающийся кризис в Украине. Однако, поскольку Россия успешно перенаправила экспорт алюминия в страны, не подпадающие под санкции, глобальное влияние этой меры ожидается ограниченным. После объявления цены на алюминий на LME кратковременно превысили $2,600/т, достигнув месячного максимума, прежде чем откатиться. Ожидается, что соответствующие санкции будут окончательно утверждены в феврале.
С начала конфликта между Россией и Украиной ЕС значительно сократил импорт российского алюминия, который теперь составляет около 6% от общего объема импорта первичного алюминия в ЕС, что является резким снижением по сравнению с 2022 годом. Поставки из Ближнего Востока, Индии и Юго-Восточной Азии постепенно заполнили пробел на рынке ЕС. Между тем, российский алюминий все чаще поступает в Китай, который импортировал 263,000 т российского алюминия за первые три квартала 2024 года, что составляет 33% от общего объема экспорта алюминия из России. Учитывая, что производство алюминия в Китае практически достигло своего предельного уровня в 45 миллионов т, спрос Китая на импортный алюминий, вероятно, сохранится.
Повышение тарифов США влияет на торговлю алюминием с Канадой
2 февраля Трамп объявил о введении 25% тарифа на импорт алюминия из Канады и Мексики, который вступит в силу 4 февраля, а также о дополнительном 10% тарифе на импорт из Китая сверх существующих тарифов. Для Китая отмена политики возврата экспортных пошлин на полуфабрикаты из алюминия в декабре прошлого года частично компенсирует влияние тарифов. Однако Канада сталкивается с большим давлением — 93,75% ее экспорта первичного алюминия, составившего 1,55 миллиона т в 2024 году, было направлено в США, в то время как внутреннее производство первичного алюминия в США покрывает лишь одну шестую часть их потребления. В этих условиях повышение тарифов неизбежно приведет к росту цен на алюминий в США, что в конечном итоге скажется на конечных потребителях. Канадское правительство ведет переговоры с США о получении исключений из тарифов или других компенсационных мер в торговле. 4 февраля Мексика и Канада достигли соглашения с США о задержке введения тарифов на 30 дней в обмен на усиление мер безопасности на границе с США.
На фоне ожиданий тарифов канадские трейдеры алюминия начали арбитражные операции на европейском рынке. По данным SMM, премия на P1020A dp в Роттердаме снизилась с $370/т в начале января до $320-330/т, что свидетельствует о рыночных корректировках для хеджирования против тарифной политики США. Если тарифная политика продолжится, больше канадского алюминия может поступить на европейский рынок, что еще больше повлияет на глобальные торговые потоки и ценовую структуру европейского рынка.
Резюме
Перед Китайским Новым годом спрос на внутреннем рынке алюминия ослаб, в то время как цены на алюминий на LME колебались в течение праздника. С макроэкономической точки зрения, ФРС США не планирует немедленного снижения ставок, экономический рост США замедляется, а экономика еврозоны стагнирует на фоне продолжающихся снижений ставок, что создает вызовы для глобального экономического восстановления. С точки зрения предложения, ЕС планирует расширить санкции на российский алюминий, но глобальный рынок частично поглотил это влияние, с поставками из Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии, заполняющими пробел, в то время как поток российского алюминия в Китай увеличился. Тариф в 25% на канадский алюминий в США может повысить издержки на североамериканском рынке алюминия, при этом Канада ищет контрмеры, а арбитражные операции появляются на европейском рынке. В целом, ожидается, что глобальный рынок алюминия в краткосрочной перспективе претерпит структурные изменения из-за воздействия политики, что требует пристального внимания к торговой политике США и Европы, а также изменениям спроса на основных потребительских рынках.
Источник: SMM Нажмите на базу данных отрасли SMM для получения дополнительной информации
