SMM Morning Comments (Apr 24): Shanghai base metals opened mixed Friday, nickel extended rally

[Опубликован годовой отчёт Zhongjin Lingnan за 2025 год] 22 апреля компания Zhongjin Lingnan опубликовала годовой отчёт за 2025 год. В 2025 году горнодобывающие предприятия компании произвели 253 800 тонн свинца и цинка в металлическом содержании в концентратах, что на 4,21% меньше в годовом исчислении, и 10 255 тонн меди в металлическом содержании в концентратах, что на 14,23% меньше в годовом исчислении. Металлургические предприятия компании произвели 917 900 тонн продукции из меди, свинца и цинка, что на 5,33% больше в годовом исчислении, в том числе медные катоды (477 200 тонн, рост на 10,54% г/г) и свинцово-цинковую продукцию (440 700 тонн, рост на 0,22% г/г). В 2026 году компания планирует произвести 266 400 тонн свинца и цинка в металлическом содержании в концентратах, в том числе свинца (73 200 тонн) и цинка (193 200 тонн), а также 442 800 тонн свинцово-цинковой продукции, включая свинцовые слитки (124 100 тонн) и цинковые слитки и цинковую продукцию (318 700 тонн)

Что касается завтрашнего дня, с точки зрения региональных ценовых спредов, внутридневной спред между Шанхаем и Гуандуном расширился до примерно 250 юаней/т, а арбитражное окно продолжило увеличиваться. Ожидается, что готовность перенаправлять грузы из Восточного Китая в Южный Китай усилится, что, вероятно, перераспределит доступные объёмы с шанхайского рынка и окажет маржинальную поддержку местным спотовым дисконтам. Кроме того, на текущем шанхайском спотовом рынке меди грузы со счетами-фактурами, датированными текущим месяцем, относительно дефицитны на торговой стороне, и некоторые поставщики предпочитают осуществлять отгрузки с использованием грузов со счетами-фактурами, датированными следующим месяцем. Ценовой спред между грузами со счетами-фактурами текущего и следующего месяца сохранялся на уровне 30–40 юаней/т. Что касается спроса, цены на медь в настоящее время движутся в боковом диапазоне, и готовность предприятий нижнего передела принять текущие цены на медь может несколько улучшиться, а активность размещения заказов немного восстановится, хотя закупки по-прежнему в основном ориентированы на приобретение под текущие потребности. В целом, под совокупным воздействием умеренного улучшения спроса, межрегионального арбитража и расхождения в структуре счетов-фактур ожидается, что шанхайские спотовые цены на медь относительно фьючерсного контракта SHFE на медь 2605 сохранят дисконт завтра.