Recuperação do sentimento vs. enfraquecimento da demanda de uso final: metais ferrosos continuam em movimento lateral [Relatório semanal da cadeia da indústria siderúrgica SMM]

Previsão para a próxima semana: recuperação do sentimento vs. enfraquecimento da demanda final; metais ferrosos devem continuar lateralizados

Os preços dos metais ferrosos se estabilizaram e se recuperaram esta semana, com o aço acabado superando as matérias-primas. No início da semana, as expectativas do mercado quanto ao fim da proibição do SSF não se concretizaram e, com a maioria das siderúrgicas ainda operando no prejuízo, as compras favoreceram minério de médio e baixo teor. Os estoques de minério de médio teor, especialmente as marcas de entrega, caíram acentuadamente, dando suporte aos futuros. No meio da semana, as eleições de meio de mandato nos EUA foram concluídas, e o mercado esperava que o conflito no Oriente Médio entrasse em sua fase final. As expectativas de reconstrução pós-guerra impulsionaram as exportações de aço, enquanto a possibilidade de flexibilização das tarifas de exportação também surgiu, ajudando a reparar o sentimento do mercado. Além disso, as avaliações dos metais ferrosos estavam geralmente baixas, e os fundos da operação anterior de "comprado em energia/químicos, vendido em ferrosos" foram desfeitos de forma concentrada, com parte do capital fluindo para os metais ferrosos, impulsionando uma forte recuperação nos futuros. Do ponto de vista fundamental, os estoques dos principais produtos siderúrgicos continuaram em queda esta semana, com o estoque total de vergalhões notavelmente menor em relação ao ano anterior. Os fundamentos estavam relativamente saudáveis, e os preços à vista subiram levemente em conjunto com os futuros.

Olhando para a próxima semana, as tendências das matérias-primas podem divergir: os preços do carvão de coque caíram anteriormente, enfraquecendo o suporte de custo para o coque e abrindo espaço para concessões de preço. No entanto, os estoques de minério de ferro de médio teor permanecem baixos no curto prazo, sustentando os preços do minério. Juntamente com o sentimento positivo, o centro de preços pode subir levemente, ainda fornecendo suporte de custo para o aço acabado. Dito isso, espera-se uma onda de frio generalizada em todo o país na próxima semana, representando um risco claro de queda na demanda final. Além disso, após dois meses de compras concentradas, a atividade de compra no exterior pode recuar em relação aos níveis anteriores, e as exportações de aço podem enfraquecer na comparação mensal, aumentando a pressão fundamental sobre o aço acabado. Enquanto isso, novembro é um período de calmaria para a política macroeconômica.Em suma, espera-se que os preços do aço acabado não tenham impulso de alta na próxima semana e possam continuar lateralizados, embora a base de preços mais alta desta semana possa elevar o nível médio de preços.

Minério de ferro: sentimento se recupera; preços do minério de ferro sobem levemente

No início da semana, os embarques globais de minério de ferro subiram levemente na comparação semanal, mas as chegadas aos portos caíram acentuadamente em 15,73% na comparação semanal. Combinado com as expectativas frustradas de suspensão da proibição de SSF e uma queda acentuada nos estoques de minério de grau médio, os preços do minério encontraram suporte. No meio da semana, as eleições de meio de mandato nos EUA foram concluídas, e os fundos da negociação anterior de "comprado em energia/químicos, vendido em ferrosos" foram desfeitos de forma concentrada, reparando o sentimento dos futuros e impulsionando uma forte recuperação nos preços do minério de ferro. O contrato de minério de ferro mais negociado na DCE atingiu uma máxima de 694,5 yuans/t. No entanto, a pesquisa da SMM mostrou que a maioria das siderúrgicas permaneceu com prejuízo e comprou conforme a necessidade. Os estoques nos 35 portos da SMM subiram 1,08 milhão de t em relação ao mês anterior, mantendo o padrão de excesso de oferta inalterado e limitando a recuperação dos preços do minério de ferro.
Olhando para a próxima semana, espera-se que os altos-fornos em manutenção temporária retomem a produção gradualmente. O impacto da manutenção dos altos-fornos no gusa deve diminuir em 13.300 t em relação à semana anterior. A SMM estima a produção de gusa em 2,3665 milhões de t em 11 de novembro, um aumento de 9.200 t em relação à semana anterior. A modesta recuperação do gusa oferece suporte marginal à demanda por matérias-primas. No lado dos custos, as expectativas de uma terceira rodada de cortes nos preços do coque estão aumentando. Se implementada, as perdas das siderúrgicas diminuiriam e a pressão de feedback negativo diminuiria, com sentimento de mercado relativamente positivo apoiando os preços do minério. Juntamente com a base de preços mais alta desta semana e o enfraquecimento do momento baixista, espera-se que os preços do minério se movam lateralmente na próxima semana, com o centro de preços subindo ligeiramente. No entanto, deve-se atentar para o risco de controles mais rígidos relacionados à proteção ambiental em Handan durante a temporada de aquecimento a partir de 15 de novembro, bem como interrupções periódicas de notícias sobre negociações de contratos de longo prazo.

Coque: Os preços à vista do coque podem se consolidar em tom moderado na próxima semana; terceira rodada de cortes de preços esperada

No lado da oferta, a maioria dos produtores de coque permaneceu com prejuízo e reduziu cada vez mais a produção voluntariamente. No entanto, os produtores de coque anteriormente paralisados por controles relacionados à proteção ambiental retomaram a produção gradualmente. Cortes e retomadas de produção se compensaram, deixando a oferta geral sem contração significativa. No lado da demanda, as restrições de produção impulsionadas pela proteção ambiental na temporada de aquecimento em novembro, combinadas com o aço acabado entrando na entressafra sazonal, levaram a mais manutenção de altos-fornos nas siderúrgicas. A pressão de baixa sobre a produção de gusa se intensificou, e a recuperação da rentabilidade das siderúrgicas permaneceu fraca. A maioria das siderúrgicas comprou coque conforme a necessidade, com pouca disposição para recompor estoques de forma proativa. No lado do carvão metalúrgico, a direção da retomada da produção das minas é clara, mas os incrementos reais ficaram aquém das expectativas. Inspeções de segurança, controles de capacidade e condições geológicas restringiram a liberação da produção. No lado da demanda, o gusa nas siderúrgicas e as taxas de operação dos produtores de coque enfraqueceram em conjunto, e as compras a jusante foram cautelosas. No entanto, os estoques gerais a montante e a jusante permaneceram baixos e, com expectativas de recomposição de estoques para o inverno, o espaço de queda é limitado. Os preços spot do carvão metalúrgico podem se consolidar em tom moderado na próxima semana, com os preços cedendo gradualmente.No geral, os cortes de produção dos produtores de coque oferecem suporte limitado aos preços e são insuficientes para compensar o enfraquecimento da demanda a jusante e a pressão das siderúrgicas por preços mais baixos. Os preços spot do coque podem se consolidar em tom moderado na próxima semana, com expectativas de uma terceira rodada de cortes de preços.

Sucata de aço: a fraqueza da oferta e da demanda persiste; os preços provavelmente permanecerão sob pressão

No lado da oferta, as temperaturas caíram no norte da China, piorando significativamente as condições de desmontagem ao ar livre. A produção de sucata proveniente da demolição de edifícios contraiu, enquanto as operações no sul da China permaneceram em grande parte normais. No geral, a oferta de sucata apresentou contração sazonal. No lado da demanda, as siderúrgicas de alto-forno mostraram pouca disposição para produzir em meio à pressão sobre os lucros e ao enfraquecimento da demanda, com algumas retomadas de altos-fornos possivelmente adiadas. Enquanto isso, as restrições de produção motivadas pela proteção ambiental no norte da China podem se intensificar ainda mais e, com mais manutenções de altos-fornos se aproximando do fim do ano, a demanda de compra de sucata nas siderúrgicas de alto-forno pode continuar a diminuir. As siderúrgicas de forno elétrico a arco ainda conseguem manter margens estreitas, operando principalmente em níveis de produção com tarifa de eletricidade fixa, mantendo a demanda de sucata relativamente estável.No geral, o mercado de sucata permanece em um equilíbrio fraco entre oferta e demanda. A entressafra da demanda e a pressão das siderúrgicas por preços mais baixos provavelmente continuarão a pesar sobre os preços da sucata.

Vergalhão: a oferta e a demanda permanecem em equilíbrio fraco; os preços spot devem se consolidar

Os preços do vergalhão enfraqueceram primeiro e depois se fortaleceram esta semana. No meio da semana, os futuros romperam abaixo do nível de 3.000 pontos, enquanto os preços à vista mostraram forte resiliência, com flutuações relativamente pequenas. Pelo lado da oferta, as usinas siderúrgicas de alto-forno continuaram orientadas pelo lucro. Embora as margens gerais tenham melhorado marginalmente, a melhora foi limitada, e a produção se manteve em grande parte nos níveis anteriores. Algumas usinas no leste da China aumentaram a produção, principalmente para atender cronogramas de pedidos de exportação, enquanto a oferta no comércio interno mudou pouco. Os preços da sucata de aço continuaram em queda, abrindo espaço para as margens por tonelada das usinas de forno elétrico a arco. A maioria das usinas de forno elétrico consegue atualmente manter lucros reduzidos em níveis de produção com tarifa fixa de eletricidade, e novos aumentos nas horas de operação são improváveis por razões de lucro. Pelo lado da demanda, o desempenho divergiu entre norte e sul. O nordeste da China entrou plenamente na temporada de aquecimento, com a maioria dos canteiros de obras paralisados. Com o clima mais frio, a demanda no norte da China continuará enfraquecendo. O clima no sul da China permanece adequado, e as condições de construção são boas. No entanto, dada a situação difícil de financiamento nas empresas a jusante de infraestrutura e imobiliário, os novos projetos limitados no fim do ano e a fraca disposição para correr com prazos, as compras são em sua maioria a preços baixos e conforme a necessidade. Pelo lado dos estoques, os estoques totais de aço para construção continuaram em redução, mas o ritmo desacelerou ainda mais.Olhando adiante, a maioria das usinas mantém a produção de aço para construção em níveis de maximização do lucro marginal, com espaço relativamente limitado para aumentar ou reduzir a produção. Os fundamentos permanecem em equilíbrio frágil, oferecendo pouco impulso direto aos preços. Os preços seguirão principalmente as flutuações das matérias-primas, e espera-se que os preços de curto prazo se consolidem.

HRC: Expectativas de demanda de exportação melhoram; preços de HRC provavelmente continuarão se recuperando na próxima semana

Os preços de HRC enfraqueceram primeiro e depois se fortaleceram nesta semana, com recuperação dos preços. Os ganhos foram particularmente notáveis na segunda metade da semana, e o sentimento geral de negociação melhorou em relação ao início da semana. Pelo lado da oferta, a manutenção das linhas de laminação a quente aumentou nesta semana, e a produção geral de HRC diminuiu. Pelo lado da demanda, a demanda aparente de HRC enfraqueceu em conjunto, os pedidos a jusante ficaram fracos e os estoques reduziram lentamente com demanda conforme a necessidade. Pelo lado dos estoques, as estatísticas da SMM mostraram que o estoque social de HRC em 86 armazéns em todo o país (amostra ampla) foi de 4,7362 milhões de toneladas nesta semana, queda de 93.400 toneladas na comparação semanal, ou -1,93% na comparação semanal. Por região, todos os estoques diminuíram, exceto no leste e nordeste da China, que registraram leve acúmulo. No lado dos custos, os preços do coque permaneceram estáveis nesta semana, enquanto os preços do minério de ferro subiram levemente, mantendo o suporte de custo do HRC intacto. No futuro, espera-se queda nos preços do coque, enquanto os preços do minério de ferro provavelmente se consolidarão, enfraquecendo o suporte de custo do HRC. No entanto, o desequilíbrio entre oferta e demanda do HRC está diminuindo e, com a possível remoção de tarifas após a mudança no Congresso dos EUA, as expectativas de demanda de exportação estão melhorando. Os preços do HRC provavelmente continuarão se recuperando.Em resumo, espera-se que o contrato de HRC mais negociado opere na faixa de 3.170 a 3.250 na próxima semana, com tendência de alta.

1. Para os dados citados neste relatório, acesse o banco de dados da SMM (

2. Para notícias sobre aço da SMM, relatórios de análise, bancos de dados e mais, entre em contato com Li Ping na Divisão de Aço da SMM, 021-51595782

*As opiniões neste relatório baseiam-se em informações de mercado coletadas e em uma avaliação abrangente da equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas neste relatório são apenas para referência, e os riscos são de responsabilidade do leitor. Este relatório não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar este relatório como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM. Além disso, a SMM não se responsabiliza por perdas ou obrigações decorrentes do uso não autorizado ou ilegal das opiniões deste relatório.

A SMM reserva-se o direito de modificar e a interpretação final dos termos desta declaração.