Liberação da demanda de fim de ano ainda está por ser vista; ADC12 em baixa no curto prazo [análise SMM]

O mercado de ADC12 apresentou oscilações estreitas em outubro, com os preços SMM de ADC12 negociados na faixa de 24.300–24.600 yuans/tonelada. No fim do mês, com o enfraquecimento do sentimento do mercado, o centro de preços cedeu um pouco. Ao entrar em novembro, a queda dos preços do alumínio, combinada com a demanda em desaceleração, empurrou os preços do ADC12 ainda mais para baixo. Em 5 de novembro, o SMM ADC12 foi cotado a 24.200 yuans/tonelada, queda acumulada de 200 yuans/tonelada desde o início de outubro.

No lado dos custos, segundo dados da SMM, o custo total teórico da indústria de ADC12 em outubro de 2026 recuou 0,1% na comparação mensal, para 23.813 yuans/tonelada, mantendo-se basicamente estável, com desempenho misto dos principais custos de matérias-primas. Entre eles, o custo de sucata de alumínio por tonelada caiu 12 yuans/tonelada na comparação mensal, para 21.495 yuans/tonelada, ainda representando 90,3% do custo total; o custo de cobre por tonelada subiu 5 yuans/tonelada na comparação mensal, para 926 yuans/tonelada, cerca de 3,9% do total; o custo de silício por tonelada subiu 2 yuans/tonelada na comparação mensal, para 500 yuans/tonelada, mantendo participação de 2,1%.

Os custos de produção do ADC12 permaneceram elevados em outubro, com os preços da sucata de alumínio mostrando forte resiliência. Afetadas por uma fiscalização tributária mais rigorosa e pela circulação restrita de cargas regulares, as empresas enfrentaram maior dificuldade na aquisição de matérias-primas. As restrições do lado dos custos sobre os preços à vista foram relativamente evidentes, os lucros de produção permaneceram sob pressão e o lucro teórico do setor estreitou para 87 yuans/tonelada. Ao entrar em novembro, se os preços do alumínio permanecerem fracos, os preços da sucata de alumínio ainda têm espaço para cair, mas com a regulação política ainda rigorosa e a oferta de cargas regulares sem melhora significativa, espera-se que a sucata de alumínio continue resiliente, deixando espaço relativamente limitado para os custos de produção do ADC12 caírem.

No lado da demanda, as características da tradicional “alta temporada de outubro” não ficaram evidentes, com melhora limitada nos pedidos dos usuários finais e as compras ainda dominadas pela reposição conforme a necessidade. No início do mês, afetados pelas flutuações de preços e pela retomada da produção após o feriado, alguns compradores a jusante aproveitaram as quedas, mas não se formou uma reposição concentrada significativa. Na segunda quinzena de outubro, com a recuperação de alguns pedidos de usuários finais, o ritmo de compras à vista e retirada de cargas melhorou, mas o crescimento da demanda foi relativamente limitado. A aceitação a jusante de matérias-primas de preço elevado permaneceu baixa, e o entusiasmo de compra seguiu restringido pelos preços e pelas expectativas de pedidos. No geral, embora a demanda a jusante em outubro tenha melhorado um pouco em relação ao início do mês, ainda não formou um impulso de crescimento sustentado, oferecendo suporte limitado aos preços do ADC12. O mercado permaneceu dominado por compras conforme a necessidade e aquisições pontuais.

No lado da oferta, a taxa de operação da indústria de ligas de alumínio secundário em outubro foi de 50,1%, queda de 1,0 ponto percentual na comparação mensal e de 5,8 pontos percentuais na comparação anual. O feriado do Dia Nacional, as restrições na oferta de matérias-primas e a demanda final moderada pesaram conjuntamente sobre o desempenho operacional. Ao entrar em novembro, a taxa de operação do setor ainda dependerá principalmente da liberação da demanda final e das mudanças nas políticas de matérias-primas. Com a aproximação do fim do ano, algumas empresas de usuários finais podem acelerar o ritmo de produção e entrega. Se a melhora da demanda continuar, espera-se que impulsione a recuperação dos pedidos e eleve as taxas de operação. No lado das matérias-primas, a aplicação da supervisão de notas fiscais ainda afetará a oferta de sucata de alumínio regular e o ritmo de aquisição das empresas. Se a situação de oferta restrita de matérias-primas não for significativamente aliviada, o aumento da carga de produção das empresas permanecerá limitado. No geral, há expectativas de recuperação da taxa de operação em novembro, mas o crescimento insuficiente da demanda, combinado com as restrições na oferta de matérias-primas, significa que a recuperação das taxas de operação deve ser moderada.

Ao entrar em novembro, espera-se que os preços do ADC12 se consolidem em tom fraco no geral, ainda enfrentando alguma pressão de queda no curto prazo, mas a restrição do lado dos custos sobre o piso de preços ainda não desapareceu. Por um lado, a recuperação dos pedidos dos usuários finais ficou aquém das expectativas, as compras a jusante permaneceram principalmente baseadas na necessidade e o recuo contínuo dos preços não conseguiu impulsionar efetivamente a demanda de reposição, deixando o mercado sem crescimento sustentado nas transações. Por outro lado, a oferta restrita de sucata de alumínio regular e os custos de produção relativamente firmes limitaram o espaço para as empresas reduzirem os preços de forma significativa e proativa. Se os preços das matérias-primas não apresentarem afrouxamento notável, a queda dos preços do ADC12 será relativamente limitada. No geral, a chave para o desempenho do mercado em novembro ainda está nas mudanças tanto na demanda final quanto na oferta de matérias-primas. Se os pedidos de fim de ano forem gradualmente liberados e as compras a jusante passarem de baseadas na necessidade para estocagem moderada, espera-se que os preços tenham alguma recuperação. Por outro lado, se a demanda permanecer persistentemente fraca e os preços do alumínio e da sucata de alumínio caírem ainda mais, os preços do ADC12 poderão continuar se consolidando em tom moderado.