Fundamentos mistos, espera-se que os preços do alumínio se consolidem em tom moderado [Análise Semanal do Alumínio da SMM]

Notícias SMM de 5 de novembro:

Frente macro: Fora da China, o Fed dos EUA decidiu manter a taxa dos fundos federais inalterada em 3,75%-4% na reunião do FOMC de outubro, por votação de 10 a 2. A governadora Cook e o presidente do Fed de Cleveland, Hammack, defenderam um aumento de 25 pb. O comunicado elevou a avaliação econômica para "expansão forte". O presidente Warsh enfatizou a postura anti-inflação e rejeitou uma "meta de inflação flexível", sem dar orientação clara sobre a política de dezembro. O IPC dos EUA subiu 3,7% na base anual em setembro, com o núcleo do IPC em alta de 2,6% na base anual, mostrando persistente rigidez inflacionária. Dados do CME mostraram que a probabilidade de um aumento de 25 pb em dezembro permaneceu alta, estendendo as expectativas de aperto e pesando sobre as avaliações de metais básicos cotados em dólar. Após a reunião, o índice do dólar americano recuou no curto prazo, mas no geral se manteve firme. Enquanto isso, o índice final de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan de outubro ficou em 48,0, próximo da mínima histórica. Embora o índice de confiança de outubro do Conference Board tenha surpreendentemente se recuperado para 91,7, o conflito em curso no Oriente Médio continuou elevando os preços de energia, deixando as perspectivas econômicas ainda pessimistas.

Fundamentos:

No lado da oferta, a capacidade operacional de alumínio da China permaneceu alta, e a produção semanal de alumínio na China continuou a subir levemente nesta semana. Fora da China, as retomadas de produção na capacidade do Oriente Médio que havia cortado produção progrediram um pouco mais rápido do que o esperado e, com a nova capacidade na Indonésia entrando em operação, a oferta de alumínio continuou sua tendência de recuperação. O estoque de alumínio da LME se manteve perto de 229 mil toneladas, uma mínima de quase 20 anos.

No lado da demanda, os preços do alumínio recuaram após uma alta rápida nesta semana. No início da semana, apoiado pelo baixo estoque, o alumínio da SHFE disparou brevemente acima de 23.400 yuans/tonelada, depois caiu por sessões consecutivas para cerca de 22.900 yuans/tonelada. As compras downstream foram principalmente de reposição conforme a necessidade, com disposição limitada de perseguir preços mais altos. Na quinta-feira desta semana, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 28 mil toneladas na comparação semanal com a quinta-feira anterior, dando algum suporte aos preços do alumínio. No entanto, o PMI composto da indústria de processamento de alumínio caiu abaixo da marca de 50, para 48,9% em outubro, e os sinais de enfraquecimento da demanda de processamento downstream aumentaram à medida que a alta temporada se aproximava do fim. A proporção de alumínio líquido recuou levemente na comparação mensal nesta semana.

De modo geral, a perspectiva macroeconômica apresenta um cabo de guerra entre expectativas hawkish de aperto e uma recuperação de curto prazo do dólar americano fraco. Nos fundamentos, a redução de estoques oferece um piso, mas a demanda de processamento downstream está enfraquecendo e a alta temporada está próxima do fim, deixando os fundamentos também mistos. Espera-se que os preços do alumínio se consolidem em tom moderado no curto prazo. Na próxima semana, o contrato de alumínio SHFE do mês atual deve ser negociado entre 22.800 e 23.600 yuans/tonelada, e o contrato mais negociado entre 22.500 e 23.300 yuans/tonelada. O alumínio LME deve ser negociado entre US$ 2.950 e US$ 3.090/tonelada. Daqui em diante, deve-se prestar muita atenção às exportações de semimanufaturados de alumínio da China e à sustentabilidade da redução de estoques.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]