O contrato de estanho mais negociado na SHFE fechou a 386.270 yuans na sessão noturna, com alta de 0,11%, enquanto o estanho LME 3M fechou a US$ 51.248, com queda de 0,17%, consolidando e se recuperando sob a forte restrição de baixo estoque [Atas da Reunião Matinal de Estanho da SMM]

Resumo Matinal de Estanho da SMM | Contrato de estanho mais negociado na SHFE fechou a 386.270 yuans na sessão noturna, alta de 0,11%; estanho LME 3M fechou a US$ 51.248, queda de 0,17%; recuperação em consolidação sob restrições de baixo estoque — 22 de outubro de 2026 (quinta-feira)

[Futuros] O contrato de estanho SN2611 mais negociado na SHFE abriu em alta a 387.000 yuans/tonelada, disparou para 388.600 após a abertura, recuou para mínima de 384.500 no final do pregão e finalmente fechou a 386.270 yuans/tonelada, alta de 440 yuans/tonelada (+0,11%) em relação à liquidação anterior de 385.830. O volume da sessão noturna foi de 58.972 lotes, com giro de 22,77 bilhões de yuans; o interesse em aberto foi de 24.660 lotes, queda de 1.597 lotes. A alta de preços acompanhada de queda no interesse em aberto corresponde à redução de posições vendidas; o preço de fechamento ficou abaixo do preço de abertura, com a tendência mostrando recuo após alta rápida seguido de leve recuperação no final do pregão. O preço oficial do estanho LME 3M em 21 de outubro fechou a US$ 51.248/tonelada, queda de US$ 86 (-0,17%), com liquidação anterior a US$ 51.334/tonelada. As tendências da SHFE e da LME divergiram.

[Macro] Após o CPI de setembro dos EUA superar as expectativas, as apostas do mercado em um aumento de juros em outubro permanecem a principal variável macro pressionando os preços do estanho, com o sentimento pessimista anterior parcialmente digerido. Em 21 de outubro, o Tesouro dos EUA anunciou sanções à rede de frota sombra do Irã, elevando as tensões geopolíticas; no mesmo dia, o leilão de títulos do Tesouro americano de 20 anos foi adjudicado com razão de cobertura de 60,05%, muito acima dos 30,14% anteriores, indicando fraca demanda na ponta longa. Um dólar mais fraco combinado com recuperação das ações de tecnologia no exterior levou a uma reparação marginal no sentimento de negociação de IA, fornecendo suporte externo aos preços do estanho.

[Descrição do Mercado à Vista] O estanho SMM #1 teve média de 388.600 yuans/tonelada em 21 de outubro, com faixa de preço de 386.200–391.000 yuans/tonelada, alta de 6.550 yuans/tonelada no dia. Futuros em alta impulsionaram os preços à vista, com fornecedores mostrando forte disposição em manter preços firmes, enquanto o downstream permaneceu principalmente em compras just-in-time com fraca disposição de perseguir preços mais altos; a estrutura de prêmio continuou.

[Fundamentos] Lado da oferta: a Yunnan Tin permanece em manutenção, as taxas de operação das fundições permanecem baixas, e a taxa de operação de estanho refinado nas províncias de Yunnan e Jiangxi foi de 29,36%. Dados da Administração Geral de Alfândegas mostraram que as importações de minério e concentrados de estanho em setembro foram de 21.602,54 toneladas, equivalentes a 6.156,76 toneladas de conteúdo metálico, um aumento de 148,23% em relação ao ano anterior, das quais Mianmar representou 5.506,15 toneladas, ou cerca de 14,9%; as importações de estanho refinado em setembro foram de 3.890,24 toneladas, um aumento de 41,63% em relação ao mês anterior e de 206,45% em relação ao ano anterior, com exportações de 1.318,76 toneladas e importações líquidas de cerca de 2.571,48 toneladas. Estoques: o estoque de estanho na LME foi de 4.255 toneladas, um aumento de 220 toneladas (warrants registrados 3.815 toneladas, warrants cancelados 440 toneladas, taxa de cancelamento 10,34%); os warrants de futuros de estanho na SHFE foram de 2.426 toneladas, uma queda de 158 toneladas (Xangai 318 toneladas, Guangdong 2.052 toneladas, Jiangsu 56 toneladas); o estoque social de lingotes de estanho na China segundo a SMM foi de 7.770 toneladas (semana de 16 de outubro), com redução de estoque de 980 toneladas em uma única semana. Demanda: em setembro, a taxa de operação das empresas de solda foi de 79,10%, um aumento de 6,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior; no entanto, o consumo tradicional de uso final permaneceu fraco, o consumo do setor emergente representou uma parcela relativamente pequena e a "alta temporada de outubro" ainda não foi verificada. Resumo da oferta: a oferta está neutra a apertada, com a taxa de operação em baixos 29,36% e os warrants da SHFE caindo para 2.426 toneladas, fornecendo suporte de fundo para os preços do estanho. Resumo da demanda: a demanda é mediana, com a taxa de operação da solda se recuperando para 79,10% em relação ao mês anterior, mas com acompanhamento insuficiente na demanda real dos usuários finais, não fornecendo impulso incremental aos preços do estanho.

[Abrangente] A restrição rígida de baixo estoque persiste, enquanto a recuperação do estoque na LME e a demanda mediana limitam o potencial de alta. O sentimento macro e de IA domina o ritmo de curto prazo, e espera-se que os preços do estanho mantenham uma tendência de consolidação flutuante e recuperação.