Importações: cargas atrasadas concentradas nas chegadas, participação da entrada em entreposto aduaneiro dispara
Neste mês, aproximadamente 9.160 toneladas em conteúdo físico de produtos intermediários importados pela China provenientes da RDC entraram na Província de Zhejiang e na Província de Guangdong via comércio de reexportação por Zona de Controle Aduaneiro Especial, representando 65,5% do total das importações da China; o Comércio Ordinário representou aproximadamente 3.777 toneladas em conteúdo físico, ou 27,0%; o comércio de processamento com materiais importados representou aproximadamente 683 toneladas em conteúdo físico, ou 4,9%. Além disso, neste mês a China importou aproximadamente 341 toneladas em conteúdo físico de produtos intermediários da Rússia via comércio de processamento com materiais importados, e aproximadamente 27 toneladas em conteúdo físico da África do Sul via Comércio Ordinário. Em termos de mudanças estruturais, a recuperação das importações deste mês foi quase inteiramente impulsionada por um aumento nas cargas de logística alfandegada: as importações alfandegadas de setembro aumentaram aproximadamente 1,5 vezes em relação às 3.682 toneladas em conteúdo físico de agosto, com a participação saltando de 46,8% para 65,5%; enquanto as importações via Comércio Ordinário ficaram basicamente estáveis em relação ao mês anterior, mantendo-se em aproximadamente 3.800 toneladas em conteúdo físico, indicando que as compras just-in-time das fundições não melhoraram significativamente, e as cargas que chegaram foram principalmente colocadas em armazéns aguardando a evolução do mercado, com volumes limitados efetivamente entrando na circulação doméstica.
O forte repique nas importações deste mês foi impulsionado principalmente por dois fatores. Primeiro, os embarques atrasados em agosto devido aos tufões "Bailu" e "Saudel", que afetaram as operações portuárias no leste da China, concentraram-se nas chegadas de setembro. Segundo, os embarques efetivos da RDC permaneceram elevados no período anterior. De acordo com dados da CTCPM da RDC, as exportações de cobalto da RDC em junho de 2026 foram de aproximadamente 11.800 toneladas em conteúdo metálico em um único mês, um aumento de 92,9% em relação ao mês anterior, representando 48,9% das exportações do segundo trimestre. O tempo de transporte para a China via Durban é tipicamente de cerca de dois meses, e os embarques concentrados do período anterior chegaram gradualmente em setembro. Além disso, o aumento de 44% em relação ao ano anterior nas importações deste mês também refletiu um efeito de base — o impacto da política de exportação da RDC em setembro de 2025 ainda não havia desaparecido completamente, com as importações naquele mês em apenas 9.719 toneladas em conteúdo físico, abaixo dos níveis de anos normais.
Preços: Os preços do sal de cobalto e dos produtos intermediários continuam em queda, e o indicador pagável cai para 69% no fim do mês
No front de preços, os preços domésticos do sal de cobalto e dos produtos intermediários continuaram sua queda sincronizada em setembro. O preço do sulfato de cobalto de baixo teor caiu de aproximadamente 70.000 yuans/t no início do mês para cerca de 60.000 yuans/t no fim do mês, uma queda de aproximadamente 14% durante o mês; o preço do produto intermediário de cobalto de baixo teor (CIF China) caiu de US$ 18/lb no início do mês para US$ 14,5/lb no fim do mês, uma queda de aproximadamente 19%, mais acentuada que a do sal de cobalto. Em termos de indicadores pagáveis, o indicador pagável de baixo teor para matérias-primas de produtos intermediários de cobalto (em relação ao preço médio do sulfato de cobalto da SMM) caiu de 77% no início do mês até 69% no fim do mês. As fundições, sob pressão da queda dos preços do sal de cobalto e de prejuízos, continuaram a reduzir os indicadores de compra de matérias-primas, dificultando a conclusão de licitações pelos mineradores, com divergências de preços entre compradores e vendedores persistindo. Em termos de preços médios de importação, o preço médio de importação de produtos intermediários de hidrometalurgia de cobalto da China em setembro de 2026 foi de US$ 13.828/t em conteúdo físico, queda de 10,8% em relação ao mês anterior. De janeiro a setembro de 2026, as importações acumuladas da China de produtos intermediários de hidrometalurgia de cobalto totalizaram 58.780 toneladas em conteúdo físico, queda de 80% em relação ao ano anterior.
Perspectivas do mercado: Chegadas e demanda fraca continuam em disputa, volumes futuros de chegada permanecem incertos
Olhando para o futuro, os fatores de crescimento e restrição para as importações de produtos intermediários permanecem em disputa. Do lado do crescimento, primeiro, as cargas correspondentes aos altos níveis de embarque anteriores da RDC continuarão a chegar; segundo, os estoques alfandegados foram significativamente reabastecidos em setembro e, se as fundições iniciarem a recomposição de estoques, as cargas alfandegadas podem ser rapidamente convertidas em oferta doméstica. Do lado restritivo, os preços do sal de cobalto não pararam de cair ao entrar em outubro, com o preço do sulfato de cobalto de baixo teor caindo para aproximadamente 50.000 yuans/t após o feriado, e a disposição de compra de matérias-primas pelas fundições permanece baixa. Os mineradores ainda têm algumas cargas armazenadas na África ou no Sudeste Asiático aguardando mudanças no mercado. Em meados de outubro, o indicador pagável de produtos intermediários de cobalto se recuperou de 69% para cerca de 78%, mas essa recuperação se deveu principalmente à queda excessivamente rápida dos preços do sulfato de cobalto após o feriado e à queda relativamente mais lenta dos preços das matérias-primas de produtos intermediários, causando um aumento passivo do indicador, em vez de um sinal de recuperação das transações de produtos intermediários. Antes que os preços dos sais de cobalto parem de cair, é improvável que a disposição de compra das fundidoras se recupere significativamente. No geral, a tendência futura das importações chinesas de produtos intermediários de cobalto ainda depende de os preços dos sais de cobalto conseguirem parar de cair e do ritmo de reposição de estoque das fundidoras, com os volumes de chegada permanecendo incertos.
Equipe de Pesquisa de Novas Energias da SMM
Wang Cong 021-51666838
Ma Rui 021-51595780
Feng Disheng 021-51666714
Lyu Yanlin 021-20707875
Xiao Wenhao 021-51666872
Zhang Haohan 021-51666752
Wang Zihan 021-51666914
Wang Jie 021-51595902
Xu Yang 021-51666760
Yang Lianting 021-51595835
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