Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 19 de outubro:
Futuros: O alumínio da SHFE fechou a 23.315 yuans/t, alta de 0,56%. Embora o preço tenha se recuperado para se manter acima da MM5 (23.246), permaneceu limitado pela MM10 (23.440) e pelo denso aglomerado de médias móveis de médio e longo prazo abaixo (MM30 = 23.972, MM60 = 23.824), com o sistema geral de médias móveis mantendo um alinhamento de baixa. O DIF (-223,65) e o DEA (-137,46) do indicador MACD operaram profundamente abaixo do eixo zero, com a barra verde atingindo -172,39. A tendência de baixa permaneceu intacta, e a recuperação de curto prazo foi um repique de sobrevenda. O volume de negociação encolheu acentuadamente para 74.500 lotes (abaixo do volume médio), refletindo participação cautelosa do mercado. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da SHFE é de 23.000 a 23.600. O alumínio da LME fechou a US$ 3.007/t, leve queda de 0,03%. O preço mal se manteve perto da MM5 (3.005,2), mas permaneceu bem abaixo da MM10 (3.044,1), da MM30 (3.176,9) e da MM60 (3.211,7), com as médias móveis mostrando uma divergência de baixa acentuada e uma clara tendência de queda de médio prazo. As duas linhas do indicador MACD (DIF = -66,32, DEA = -54,89) formaram um cruzamento de morte para baixo, com a barra verde persistindo, e o momento de baixa dominou. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da LME é de 2.955 a 3.045.
Cenário macro: O presidente do Fed, Warsh, disse que não iria prejulgar a decisão de política na reunião do FOMC de outubro, nem sinalizaria a trajetória de juros para as reuniões restantes deste ano. Warsh enfatizou que o Fed entrou em uma nova fase de comunicação de política e não revelará mais antecipadamente seu viés de decisão ao mercado. Warsh disse que a inteligência artificial é a inovação mais importante na economia global de sua vida, mas permanece cauteloso quanto ao seu impacto de curto prazo. Os operadores mantiveram as expectativas de que o Fed manterá as taxas estáveis em outubro.
Fundamentos: Fora da China, as retomadas de produção e as adições de nova capacidade de alumínio continuaram avançando, e as expectativas de oferta ampla na curva a termo persistiram, pesando sobre o sentimento dos futuros. Embora o estoque de alumínio da LME tenha caído para um nível historicamente baixo de 238.400 t, o ambiente macro permaneceu pressionado pelas expectativas de aperto da liquidez fora da China. Na China, os estoques sociais acumularam-se brevemente durante o feriado do Dia Nacional, antes de retomarem a queda. Segundo estatísticas da SMM, até esta segunda-feira, o estoque social de lingotes de alumínio doméstico caiu 29.000 t em relação à quinta-feira anterior e 44.000 t em relação à segunda-feira anterior. Após o acúmulo sazonal pós-feriado, os estoques voltaram a cair, confirmando a resiliência do consumo. Além disso, a China exportou 656.000 t de alumínio não processado e semimanufaturados de alumínio em setembro, alta de 4,8% ante 626.000 t em agosto, superando as expectativas do mercado e mostrando que o consumo de exportação permaneceu resiliente. No entanto, mudanças marginais merecem cautela: a proporção de alumínio líquido em setembro ficou aquém das expectativas, e espera-se uma leve retração em outubro, com o volume de lingotes fundidos aumentando na comparação mensal e a oferta de lingotes de alumínio registrando expansão marginal.
Mercado de alumínio primário: No pregão anterior, os preços do alumínio na SHFE se recuperaram, e o spread entre os contratos de novembro e dezembro se estreitou. No mercado da China central, o sentimento dos compradores de correr às compras em meio à alta contínua dos preços e de recuar diante de quedas ficou um tanto evidente. Somado ao ciclo de estocagem de sexta-feira, o sentimento de compra no mercado se recuperou notavelmente em relação ao dia anterior, e a atividade de negociação se reanimou. A faixa final de preços de transação no mercado da China central ficou em torno de um prêmio de 150-180 yuan/t sobre o contrato de novembro do alumínio na SHFE.
Sucata de alumínio: No pregão anterior, o alumínio A00 da SMM fechou a 23.460 yuan/t, alta de 200 yuan/t na comparação semanal. No front dos diferenciais de preço: em 16 de outubro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem pintura em Foshan foi de cerca de 2.214 yuan/t, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada foi de cerca de 715 yuan/t. Do lado da oferta, as auditorias fiscais na China central continuaram a se aprofundar, com sucata de alumínio faturada em conformidade tornando-se cada vez mais escassa, e as empresas detentoras de faturas mostraram forte disposição em manter preços firmes. A concorrência entre as empresas foi intensa, com algumas conseguindo emitir apenas 20% de suas cotas de faturamento, mantendo a oferta efetiva apertada. No front das importações, nesta semana, os preços da sucata de alumínio triturada importada no Porto de Ningbo e no Porto de Tianjin foram registrados em 20.970 yuan/t (impostos incluídos) e 21.020 yuan/t (impostos incluídos), respectivamente, queda de 100 yuan/t na comparação semanal. No curto prazo, espera-se que o mercado de sucata de alumínio se mantenha firme, com espaço limitado para queda. Do lado da oferta, o alcance e a intensidade das auditorias fiscais continuam sendo a variável central, e a oferta restrita de cargas com faturamento regular dificilmente se aliviará. Do lado da demanda, as empresas downstream que utilizam sucata estão operando em ritmo moderado durante a alta temporada e, com oferta e demanda ambas restritas, espera-se que o suporte aos preços se fortaleça ainda mais. Além disso, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio voltou a se estreitar para uma mínima histórica, enfraquecendo a vantagem de custo da sucata de alumínio e trazendo novamente à tona a questão da substituição por alumínio primário. Daqui em diante, deve-se acompanhar de perto a propagação das auditorias fiscais, as mudanças nas cotas de faturamento entre as regiões e o ritmo operacional downstream.
Liga de alumínio secundário: No pregão anterior, as cotações de mercado do ADC12 foram elevadas em 100 yuans/tonelada em todos os segmentos. Impulsionadas pela recuperação dos preços do alumínio e dos futuros, o sentimento do mercado se recuperou parcialmente, com algumas empresas elevando as cotações em conformidade, mostrando sinais claros de reparação após a correção anterior dos preços. No entanto, a melhora da demanda downstream ainda é insuficiente, com as compras baseadas principalmente na necessidade e aceitação limitada de preços mais altos. Ainda não se sabe se as transações de mercado conseguirão acompanhar. De modo geral, o sentimento do mercado melhorou um pouco no curto prazo, mas o suporte do lado da demanda permanece relativamente limitado. Espera-se que a alta dos preços dependa das mudanças nos custos das matérias-primas e das condições reais de negociação.
Perspectiva geral: No front macro, as expectativas crescentes de aumento das taxas de juros pelo Fed dos EUA, o dólar forte e os altos rendimentos dos títulos do Tesouro americano continuaram pesando sobre as avaliações dos metais não ferrosos. Nos fundamentos, a retomada da produção e as adições de nova capacidade fora da China continuaram pressionando o sentimento de curto prazo nos futuros. Espera-se que os preços do alumínio se consolidem em tom moderado nesta semana.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento ou decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
