【Análise SMM】Custos sobem, cotações estagnam e as margens do metal PrNd voltam ao vermelho

Revisão semanal da SMM, 16 de outubro de 2026 — Os preços do metal praseodímio-neodímio (PrNd) na China permaneceram próximos das máximas recentes esta semana, subindo ligeiramente antes de estabilizar. Em 16 de outubro, o metal PrNd foi cotado a RMB 895.000-900.000/t na base entregue, incluindo 13% de IVA, tendo atingido RMB 903.000/t durante a semana. A média semanal de RMB 898.400/t subiu apenas 0,10% em relação à semana anterior, com base no ponto médio das cotações diárias de alta e baixa.

A matéria-prima moveu-se na direção oposta. O preço médio semanal do óxido de praseodímio-neodímio subiu 0,47% em relação à semana anterior, estreitando o diferencial entre metal e óxido pela segunda semana consecutiva. O ganho nos preços do metal foi impulsionado pelos custos, e não pela demanda — e o comércio nunca confirmou isso.

As cotações estagnaram nas máximas, pois o comércio não confirmou a alta

A cadeia de PrNd permaneceu firme esta semana, mas o impulso de alta diminuiu visivelmente. As cotações mantiveram-se estáveis no início da semana, pois os compradores a jusante continuaram com compras just-in-time. No meio da semana, a aquisição por um produtor líder elevou as ofertas de óxido e reduziu a oferta de preços baixos, forçando os produtores de metal a repassar os custos mais altos da matéria-prima; as cotações do metal foram elevadas modestamente. No final da semana, os preços do óxido se estabilizaram em uma faixa estreita e as cotações do metal permaneceram inalteradas, sem que custos ou comércio oferecessem um novo motivo para movimento, antes de cederem ligeiramente no último dia.

O comércio continuou sendo o ponto fraco. De acordo com a pesquisa da SMM, os fabricantes de ímãs continuaram comprando apenas para necessidades imediatas e mostraram apetite limitado por níveis de oferta mais altos, de modo que os negócios concluídos ficaram para trás e os volumes nunca decolaram. Os preços subiram por causa dos custos e ainda não foram confirmados pelos volumes de transação.

Os custos continuaram subindo e as margens voltaram a ficar negativas

Os custos à vista para os produtores de metal PrNd estenderam sua alta esta semana, com o aumento semanal se ampliando em relação à semana anterior. A pressão veio quase inteiramente dos preços do óxido, enquanto as cotações do metal mal se moveram.

O resultado da margem refletiu esse aperto. De acordo com as estimativas semanais da SMM, o lucro líquido do metal PrNd tornou-se brevemente positivo na semana até 9 de outubro — a primeira leitura positiva desde o início da atual inversão — antes de voltar ao território negativo esta semana. A recuperação das margens de processamento não se sustentou, e os produtores permanecem em inversão de custos.

A oferta está se contraindo enquanto a recomposição de estoques a jusante fica para trás

A oferta continua a se contrair. A produção de metal PrNd da China caiu mês a mês em setembro, encerrando cinco meses consecutivos de ganhos, e o baixo apetite operacional aponta para uma nova queda nas programações de outubro, à medida que a inversão persiste.

A demanda apresenta um quadro dividido: as programações apontam para cima, mas as compras reais não acompanharam. A produção de blanks de ímãs de neodímio-ferro-boro (NdFeB) subiu ligeiramente mês a mês em setembro, e as programações de outubro implicam um aumento maior. De acordo com a pesquisa da SMM, no entanto, os fabricantes de motores ainda estão processando pedidos mensais, o consumo de uso final permanece fraco e o interesse em recomposição de estoques é limitado, sem pedidos de grande volume ainda liberados. As expectativas mais fortes de programação ainda precisam ser validadas por pedidos.

No balanço, o mercado de metal PrNd passou de um modesto superávit em agosto para um pequeno déficit em setembro, com o déficit esperado para se ampliar em outubro. O aperto da oferta está fornecendo algum suporte aos preços.

Perspectiva: limitado pela demanda, sustentado pelos custos

Na próxima semana, os preços do metal PrNd provavelmente permanecerão em uma faixa estável em níveis altos — limitados pela demanda e sustentados pelos custos. Três variáveis importam.

Custos. Se os preços do óxido se mantiverem nas máximas ou estenderem os ganhos. Se os produtores de matéria-prima continuarem defendendo as ofertas, os custos continuarão se acumulando, a inversão persistirá e os cortes de produção poderão se espalhar ainda mais. Uma mudança para consolidação aliviaria a pressão e permitiria a recuperação das margens.

Comércio. Se os fabricantes de ímãs passarão das compras just-in-time para a recomposição de estoques em volume. As programações de ímãs de outubro apontam para um mês mais forte; se os pedidos chegarem e os volumes aumentarem, os preços do metal poderão romper para cima. Se os negócios concluídos permanecerem lentos, a estagnação nas máximas provavelmente continuará.

Oferta. Se os cortes se espalharem ainda mais. Se a inversão persistir, as reduções planejadas nas principais regiões produtoras, incluindo Jiangxi, Sichuan e Fujian, poderão ser implementadas, apoiando os preços e, ao mesmo tempo, reduzindo o apetite dos produtores de metal pelo óxido.

A SMM continuará acompanhando os preços do metal PrNd e a atividade comercial, o ritmo de recuperação da inversão de custos e a concretização dos pedidos de ímãs a jusante.