Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 16 de outubro:
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE, o 2611, fechou a 23.160 yuans/t, alta de 55 yuans em relação ao preço de liquidação de ontem, um ganho de 0,24%. Abriu a 23.095,00 yuans/t durante o dia e oscilou em uma faixa de 22.965 a 23.225 yuans/t. Os preços estão operando abaixo das médias móveis MA5 (23.254,00), MA10 (23.493,00), MA30 (23.989,00) e MA60 (23.820,00). Após a forte queda, os preços se recuperaram levemente das mínimas, com uma estrutura de consolidação e reparo fraca emergindo em níveis baixos, enquanto as médias móveis acima formam resistência-chave. O DIF do MACD (-230,8333) está abaixo do DEA (-117,6617), e a leitura da barra verde do MACD é de -226,3433, indicando que o momento de baixa ainda domina. A faixa de negociação principal para o alumínio da SHFE é sugerida em 22.900 a 23.400 yuans/t. O contrato de 3 meses do alumínio na LME fechou a US$ 2.990,0/t, alta de 0,08%. Abriu a US$ 2.991,0/t durante o dia e oscilou em uma faixa de US$ 2.989,5 a 2.991,0/t. Os preços estão operando abaixo das médias móveis MA5 (3.009,6), MA10 (3.053,7), MA30 (3.186,5) e MA60 (3.214,0). Pressionados pelas expectativas de alta de juros no exterior, os preços caíram e depois se estabilizaram levemente, movendo-se lateralmente em níveis baixos, com as médias móveis de médio e longo prazo exercendo resistência notável. O DIF do MACD (-67,9607) está abaixo do DEA (-52,3192), e a barra verde do MACD é de -31,2829, indicando que a tendência de baixa ainda não se reverteu. A faixa de negociação principal para o alumínio da LME é sugerida em US$ 2.900 a 3.050/t.
Cenário macro: Impulsionado pelo aumento dos preços de energia, o PPI dos EUA em setembro subiu 6,3% na comparação anual, superando em muito as expectativas do mercado de 5,4% e atingindo o nível mais alto desde dezembro de 2022; subiu 1,3% na comparação mensal, o maior aumento desde março de 2022. Enquanto isso, o índice de sentimento manufatureiro de outubro do Fed de Nova York disparou 17,9 pontos, para 25,5, o crescimento mais forte em quase cinco anos. As vendas no varejo dos EUA em setembro subiram 0,8% na comparação mensal, superando as expectativas do mercado de 0,4%, mas vários itens essenciais de gastos do consumidor, excluindo combustíveis, registraram crescimento negativo, indicando que os efeitos da pressão inflacionária estão se espalhando. As expectativas estão a aumentar de que a Fed dos EUA continue a subir as taxas nos próximos meses. Relatórios indicam que o exército dos EUA está a formular novos planos de ataque para uma possível retoma de ação militar em larga escala contra o Irão, incluindo o uso da maior bomba não nuclear em serviço ativo nos EUA, a "Mãe de Todas as Bombas", com alvos que abrangem a infraestrutura energética e as instalações nucleares do Irão. Autoridades de segurança israelitas afirmaram que os serviços secretos israelitas e ocidentais mostram que o Irão está a tomar "medidas extremas" na frente militar, pelo que o primeiro-ministro israelita Netanyahu falou por telefone com o Secretário de Estado dos EUA, Rubio, para discutir planos de ataques militares contra o Irão.
Fundamentos: Fora da China, o reinício da produção de alumínio e a entrada em funcionamento de nova capacidade continuam a avançar, e as expectativas de oferta ampla no longo prazo persistem, pesando sobre o sentimento dos futuros. Embora o inventário de alumínio da LME tenha caído para um nível historicamente baixo de 238.400 toneladas, o ambiente macroeconómico permanece pressionado pelas expectativas de aperto da liquidez fora da China. Internamente, o inventário social acumulou brevemente durante o feriado do Dia Nacional antes de retomar a sua queda. Segundo as estatísticas da SMM, a 15 de outubro, o inventário social de lingotes de alumínio da China situava-se em 636.000 toneladas, menos 50.000 toneladas do que na quinta-feira anterior. O inventário de biletes de alumínio ficou em 168.000 toneladas, menos 19.000 toneladas em termos semanais, passando para uma redução de stocks após a acumulação sazonal pós-feriado, confirmando a resiliência do consumo. Além disso, a China exportou 656.000 toneladas de alumínio não transformado e semimanufaturados de alumínio em setembro, um aumento de 4,8% em termos mensais face às 626.000 toneladas de agosto, superando as expectativas do mercado e sublinhando a resiliência do consumo de exportação. No entanto, as mudanças marginais merecem cautela: a proporção de alumínio líquido em setembro ficou aquém das expectativas e deverá recuar ligeiramente em outubro, com o volume de lingotes fundidos a subir em termos mensais, apontando para um afrouxamento marginal da oferta no mercado de lingotes de alumínio. As taxas de processamento de biletes de alumínio estavam anteriormente baixas, levando a cortes de produção em algumas empresas. Esta semana, as taxas de processamento mostraram sinais de recuperação (a 15 de outubro, as taxas de processamento para biletes de alumínio Φ90 em Wuxi situavam-se em 540 yuan/tonelada, um aumento de cerca de 130 yuan/tonelada face aos níveis pré-feriado), aliviando a pressão para cortes de produção na margem.
Mercado de alumínio primário: No leste da China, os preços do alumínio na SHFE continuaram a cair ontem, com o spread BACK do mês próximo a oscilar entre 160-200 yuan/tonelada, e o sentimento de negociação no mercado à vista foi positivo. O centro dos preços de transação à vista continuou a subir em relação ao dia de negociação anterior. Os preços à vista em relação ao contrato de alumínio SHFE 2611 estavam com um prêmio de 270-290 yuans/t. Na China central, o spread de vencimento distante nos futuros de alumínio SHFE continuou a se ampliar ontem. Os fornecedores na China central mostraram uma disposição cada vez mais forte de vender rapidamente e liquidar seus estoques, com pouca inclinação para manter os preços firmes. As empresas de processamento a jusante, limitadas pelo final da alta temporada, viram a demanda de pedidos terminais consistentemente ficar aquém das expectativas, mantendo compras pontuais de pequenos volumes. As cotações de mercado continuaram em tendência de queda. Por fim, os preços reais de transação na China central concentraram-se na faixa de prêmio de 150-170 yuans/t em relação ao contrato de novembro de alumínio SHFE. No sul da China, os preços do alumínio despencaram ontem, mas o mercado à vista permaneceu notavelmente fraco. Com a forte queda dos futuros, a estrutura de backwardation expandiu-se agressivamente mais uma vez: a base do mês próximo consolidou-se em tom fraco, enquanto a base do mês distante subiu em vez de cair, ambas permanecendo em níveis elevados. A pressão de venda para monetizar estoques intensificou-se, com alguns estoques anteriormente lucrativos despejados a preços baixos, perturbando o mercado. As cotações principais variaram de um grande desconto à paridade, com a circulação à vista persistentemente em desconto. O medo de preços altos intensificou-se ainda mais, com quase nenhuma disposição de entrar no mercado. Apenas compras relativamente estáveis não conseguiram absorver o excedente de oferta em circulação, deixando as transações um tanto contidas. Os preços de transação à vista concentraram-se em um prêmio de 290-330 yuans/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2611.
Sucata de alumínio: Ontem, o alumínio SMM A00 fechou a 23.260 yuans/t, em forte queda de 360 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio estreitou-se significativamente: em 15 de outubro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio extrudado sem tinta em Foshan ficou em cerca de 2.155 yuans/t, estreitando 337 yuans/t em relação à última quinta-feira; a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada ficou em cerca de 711 yuans/t, estreitando 615 yuans/t na comparação semanal. Do lado da oferta, a fiscalização tributária na China central continua a se aprofundar, com sucata de alumínio faturada em conformidade tornando-se cada vez mais escassa e empresas detentoras de faturas mostrando forte disposição de manter os preços firmes. A concorrência entre as empresas é intensa, com algumas conseguindo emitir apenas 20% de sua cota, mantendo a oferta efetiva persistentemente apertada. No front de importação, esta semana os preços do zorba triturado importado no Porto de Ningbo e no Porto de Tianjin foram registrados em 20.970 yuans/t (impostos incluídos) e 21.020 yuans/t (impostos incluídos), respectivamente, queda de 100 yuans/t na comparação semanal. No curto prazo, espera-se que o mercado de sucata de alumínio se mantenha firme, com espaço limitado de queda. Do lado da oferta, o escopo e a intensidade das fiscalizações tributárias permanecem como variável central, e a escassez de cargas com nota fiscal regular dificilmente será aliviada. Do lado da demanda, as empresas downstream de aproveitamento de sucata estão operando em ritmo moderado durante a alta temporada e, com oferta e demanda apertadas, o suporte aos preços tende a se fortalecer ainda mais. Além disso, o diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio voltou a se estreitar para uma mínima histórica, enfraquecendo a vantagem de custo da sucata de alumínio e trazendo de volta à pauta a questão da substituição por alumínio primário. Adiante, o foco recai sobre a disseminação das fiscalizações tributárias, as mudanças nas cotas de emissão de notas fiscais entre as regiões e o ritmo das operações downstream.
Liga de alumínio secundário:Futuros: Ontem, o contrato futuro de liga de alumínio fundido AD2612 mais negociado abriu a 22.705 yuans/t, tocou brevemente 22.730 yuans/t no início do pregão antes de recuar sob resistência e, em seguida, caiu para o patamar de 22.600 yuans/t. Durante a sessão, recuou para 22.520 yuans/t com volume mais elevado, marcando uma nova mínima do estágio, antes de se estabilizar e rebater. Fechou a manhã a 22.640 yuans/t, queda de 410 yuans/t ou 1,78% em relação ao preço de liquidação de ontem, de 23.050 yuans/t. À tarde, observar se consegue recuperar o patamar de 22.700 yuans/t e a sustentabilidade da queda com aumento do open interest. Spot: Ontem, as cotações do mercado de ADC12 enfraqueceram de modo geral, com o preço SMM do ADC12 caindo 200 yuans/t em relação ao dia anterior, para 24.300 yuans/t. Os preços do alumínio e os futuros recuaram de forma notável, intensificando o sentimento baixista no mercado e pressionando os preços spot. No curto prazo, os preços do ADC12 permanecem sob dupla pressão de custos enfraquecidos e demanda lenta, com alguma pressão de queda. No entanto, a queda nos preços da sucata de alumínio como matéria-prima pode ser relativamente limitada e, com o suporte de custo decorrente da oferta restrita de matéria-prima regular, o espaço de queda dos preços spot é contido. Daqui em diante, observe as tendências dos preços do alumínio, as mudanças nos custos da sucata de alumínio e a recuperação dos pedidos de downstream.
Perspectiva geral:No front macro, as expectativas crescentes de aumento das taxas de juros do Fed dos EUA, um dólar forte e os altos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuam pesando sobre as avaliações dos metais básicos. No lado fundamental, as retomadas de produção e a nova capacidade fora da China continuam pressionando o sentimento dos futuros de curto prazo. Espera-se que os preços do alumínio se consolidem em tom moderado no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
