SMM Cobre Relatório Matinal | Sexta-feira, 16 de outubro de 2026

Durante a noite, tanto o cobre LME quanto o cobre SHFE fecharam em baixa, impulsionados pelo aumento das posições vendidas no cobre LME e pela redução das posições compradas no cobre SHFE. Os dados econômicos dos EUA vieram mais fortes do que o esperado, com pressões inflacionárias crescentes agravadas por um tom hawkish do Fed dos EUA, perturbações geopolíticas da situação EUA-Irã e a redução dos riscos de greve nas minas, tudo isso pesando sobre os preços do cobre. Espera-se que os preços do cobre se consolidem com leve viés de alta hoje.

1. Futuros durante a noite

Cobre LME:

Abriu a US$ 14.317,5/t, atingiu máxima de US$ 14.382/t, mínima de US$ 14.256/t e fechou a US$ 14.309/t, queda de 0,88%. O volume negociado foi de 30.800 contratos, com open interest de 270.200 contratos, alta de 5.126 contratos em relação ao dia anterior, refletindo aumento das posições vendidas.

Contrato mais negociado de cobre SHFE 2611:

Abriu a 108.850 yuans/t, atingiu máxima de 109.190 yuans/t, mínima de 108.600 yuans/t e fechou a 108.970 yuans/t, queda de 0,71%. O volume negociado foi de 37.500 contratos, com open interest de 185.000 contratos, queda de 3.508 contratos em relação ao dia anterior, refletindo redução das posições compradas.

2. Notícias

Na quarta-feira, 14 de outubro, o sindicato anunciou que a BHP e o sindicato dos supervisores de sua mina de cobre Escondida, no Chile, chegaram a um acordo sobre benefícios aprimorados, evitando uma greve na maior mina de cobre do mundo.

O risco de paralisação que a Escondida enfrentava anteriormente vinha sustentando os preços do cobre e, combinado com os baixos estoques de cobre na LME, aumentou as preocupações do mercado com a oferta de cobre.

O sindicato afirmou em comunicado que 64% dos membros votaram a favor da proposta da empresa, enquanto 35% votaram contra. O sindicato declarou que a proposta foi aprovada, encerrando o processo de negociação coletiva estatutária de 2026.

A BHP informou que o novo contrato tem validade de 36 meses e inclui aumentos no salário fixo, remuneração variável e benefícios existentes, além de novos bônus e outros benefícios. O sindicato afirmou anteriormente que o acordo preliminar alcançado pelas partes era superior à proposta da empresa de 12 de outubro em termos de benefícios e condições de acordo final.

A proposta anterior da BHP incluía uma combinação de pagamentos finais e empréstimos a juros baixos, com cada trabalhador recebendo aproximadamente US$ 30.000. As negociações começaram na terça-feira mais cedo, num esforço de última hora para evitar uma greve. Uma greve poderia ter perturbado o fornecimento desta mina, que desempenha um papel central no mercado global de cobre.

3. Mercado à vista

1) Xangai

O sentimento de compra foi de 2,81, um aumento de 0,04 em relação à semana anterior; o sentimento de venda foi de 2,91, uma queda de 0,16 em relação à semana anterior.

Em 15 de outubro, os preços à vista do cátodo de cobre SMM #1 em relação ao contrato SHFE de cobre 2610 foram cotados com um desconto de 30 yuans/t a um prêmio de 200 yuans/t, com prêmio médio de 85 yuans/t, um aumento de 135 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

No início das negociações, o contrato SHFE de cobre 2610 foi negociado principalmente entre 110.180 e 110.600 yuans/t, enquanto o contrato SHFE de cobre 2611 foi negociado principalmente entre 109.610 e 110.010 yuans/t.

O spread de backwardation entre os dois contratos de vencimento mais próximo ficou em 520-620 yuans/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2610 registrou perda de 790-680 yuans/t.

Com a aproximação da entrega, alguns fornecedores optaram por registrar cargas entregáveis como warrants para participar da entrega. Os warrants registrados na SHFE aumentaram em mais de 10.000 t. Após a entrega, deve-se prestar atenção à saída de warrants não correspondidos.

Do lado da demanda, após os preços do cobre na SHFE recuarem durante a sessão noturna, as compras downstream melhoraram ligeiramente em relação ao início, mas os volumes gerais permaneceram contidos, com o mercado ainda dominado pela demanda rígida. Durante o dia, os fornecedores reduziram continuamente suas cotações em relação ao contrato 2611 para facilitar as transações. No entanto, as cargas de baixo preço foram rapidamente adquiridas, e a disponibilidade de cargas de baixo preço no mercado era relativamente limitada, oferecendo algum suporte aos prêmios.

Com a conclusão da entrega do contrato 2610, as referências de preços à vista passaram para o contrato 2611 a partir de hoje. Espera-se que os prêmios à vista em Xangai permaneçam em níveis relativamente altos, provavelmente se consolidando em torno do atual centro de negociação em relação ao contrato 2611 no curto prazo. Daqui em diante, deve-se prestar atenção à liberação de cargas entregues, às chegadas de cobre importado e à intensidade real de reposição de estoque dos compradores downstream após o recuo nos preços do cobre.

2) Cantão

O sentimento de compra foi de 2,38, uma queda de 0,03 em relação ao dia de negociação anterior. O sentimento de venda foi de 2,59, queda de 0,04 em relação ao dia de negociação anterior.

Em 15 de outubro, o cátodo de cobre #1 de Guangdong à vista contra o contrato do mês corrente:

• O cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 150 yuans/t, queda de 100 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.
• O cobre de qualidade padrão foi cotado com desconto de 100 yuans/t, queda de 50 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.
• O cobre SX-EW foi cotado com desconto de 160 yuans/t, queda de 50 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 110.300 yuans/t, queda de 1.275 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cobre SX-EW foi de 110.265 yuans/t, queda de 1.100 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

No geral, no dia da entrega, tanto compradores quanto vendedores demonstraram fraco interesse de negociação, com apenas compras esporádicas, e os prêmios à vista continuaram a cair.

3) Cobre importado

15 de outubro:

• O preço médio do warrant foi de US$ 136/t, estável em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 122 a 150/t.
• O preço médio do B/L foi de 129 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de 120 a 138 yuans/t.
• O preço médio do cobre EQ (CIF B/L) foi de US$ 64/t, alta de US$ 4/t em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 60 a 68/t.

As cotações são baseadas em cargas com chegada de outubro ao início de novembro.

4) Cobre secundário

Em 15 de outubro às 11h30, os futuros de cobre fecharam a 109.610 yuans/t, queda de 2.140 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; os prêmios à vista tiveram média de 85 yuans/t, alta de 135 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

Os preços da sucata de cobre caíram 500 yuans/t na comparação semanal; o índice de sentimento de vendas caiu para 2,54, e o índice de sentimento de compras caiu para 2,02; a diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 2.794 yuans/t, queda de 910 yuans/t na comparação semanal; a diferença de preço entre o vergalhão de cátodo de cobre e o vergalhão de cobre secundário foi de 0 yuan/t.

De acordo com a pesquisa da SMM, as expectativas de aumento das taxas de juros do Fed dos EUA se intensificaram, e os preços globais dos metais recuaram acentuadamente. Durante o dia, tanto as empresas de vergalhão de cobre secundário quanto os comerciantes de sucata de cobre viram seus índices de sentimento de compra e venda recuarem.

Afetadas pelas oscilações bruscas de preços, as transações no mercado de sucata de cobre foram difíceis de concluir, com os agentes a montante e a jusante aguardando a estabilização dos preços do cobre antes de retomarem as cotações e as atividades de negociação.

IV. Estoques (15 de outubro)

O estoque social em Xangai situou-se em 70.200 toneladas, um aumento de 3.700 toneladas em relação à semana anterior; o estoque social em Jiangsu situou-se em 22.000 toneladas, um aumento de 2.200 toneladas em relação à semana anterior.

Até quinta-feira, 15 de outubro, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China aumentaram 12.100 toneladas em relação à quinta-feira anterior, para cerca de 110.000 toneladas, com o estoque total caindo mais de 60.000 toneladas em relação às mais de 170.000 toneladas no mesmo período do ano passado.

V. Perspectivas de preços

Macro:

O IPP dos EUA em setembro subiu 6,3% em termos anuais e 1,3% em termos mensais, ambos bem acima das expectativas; as vendas no varejo subiram 0,8% em termos mensais, também acima das expectativas, intensificando a pressão inflacionária. Hammack, do Fed dos EUA, disse que a piora das expectativas de inflação pode forçar o Fed a tomar medidas mais agressivas.

Segundo relatos da mídia americana, os EUA elaboraram novos planos de ataque contra o Irã, possivelmente usando a "Mãe de Todas as Bombas" pela primeira vez para atingir instalações energéticas e nucleares iranianas. Dados de inflação dos EUA mais fortes do que o esperado, combinados com a redução dos eventos de greve, pressionaram os preços do cobre para baixo.

Fundamentos:

Do lado da oferta, os registros de warrants aumentaram antes da entrega, e espera-se que os warrants não correspondidos fluam para fora após a entrega, mas as cargas disponíveis a preços baixos no mercado permanecem relativamente limitadas. Do lado da demanda, as compras a jusante melhoraram ligeiramente após o recuo dos preços do cobre, mas o crescimento geral do volume não foi significativo, com as transações ainda dominadas pela demanda rígida, indicando um desempenho fraco da demanda.

No geral, espera-se que os preços do cobre se mantenham bem e subam lentamente em uma faixa estreita hoje.

As informações fornecidas são apenas para referência e não constituem aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.