[SMM Analysis] Custos do CBAM e dados de emissões remodelam as compras europeias de aço indiano

Os custos CBAM específicos do fornecedor estão remodelando as compras europeias de aço indiano. Os compradores estão negociando a conta de carbono e avaliando os dados de emissões juntamente com a cotação do aço, enquanto as cotas trimestrais regem o momento do desembaraço aduaneiro. Nilesh Bhattad, fundador e CEO da CleanCarbon.ai, disse à SMM que os clientes europeus estão buscando termos contratuais que repassem os custos adicionais de carbono às usinas. O teste comercial é o custo desembarcado ajustado ao carbono, apoiado por dados de emissões confiáveis e termos claros sobre quem arca com o custo.

I. Cotas trimestrais impulsionam o padrão de importação europeu

As importações da UE-27 de bobinas laminadas a quente não ligadas da Índia se recuperaram para 517.315 toneladas em janeiro–julho de 2026, ante 89.641 toneladas no ano anterior, um aumento de 477,1% sobre uma base baixa. As importações do ano inteiro caíram 62,2%, para 441.633 toneladas em 2025, ante 1,169 milhão de toneladas em 2024. Janeiro, abril e julho responderam por 99,5% do volume de sete meses de 2026. A avaliação da SMM é que o acesso trimestral às cotas está impulsionando esse padrão concentrado de desembaraço, com os compradores organizando as entradas aduaneiras em torno da nova alocação.

A base baixa de 2025 se formou em meio à queda da demanda europeia de aço e à incerteza sobre medidas de defesa comercial. A revisão da Comissão de março de 2025 citou a demanda decrescente e o acesso restrito às salvaguardas a partir de abril. A partir de 1º de julho de 2025, a liberalização anual das cotas caiu de 1% para 0,1% e a transferência de cotas não utilizadas do trimestre foi removida para a Categoria 1A. A Índia também estava sob investigação antidumping da UE sobre bobinas laminadas a quente, encerrada em setembro de 2025 sem imposição de direitos. Enquanto essa decisão estava pendente, os compradores enfrentavam incerteza sobre o eventual tratamento tarifário do material indiano. Essas foram as condições comerciais em torno do período de comparação fraco, antes do início das obrigações de certificados CBAM em 2026.

Os números mensais mostram por que o denominador de janeiro–julho é particularmente pequeno. As importações da UE em janeiro–maio de 2025 totalizaram apenas 6.861 toneladas. Cerca de 79,7% das 441.633 toneladas do ano foram registradas em agosto–dezembro, incluindo 188.174 toneladas em outubro. O aumento de 477,1% em janeiro–julho de 2026, portanto, compara entradas renovadas na janela de cotas com um fluxo excepcionalmente fraco no início de 2025. Ele mede a recuperação das importações aduaneiras; avaliar o efeito comercial do CBAM ainda exige as emissões do fornecedor, a janela de cotas e a alocação dos custos de carbono no contrato.

O momento da cota tem consequência direta nos custos. Sob o regime em vigor a partir de 1º de julho de 2026, a alocação trimestral básica da Índia para produtos planos laminados a quente da Categoria 1A é de 149.318,61 toneladas, incluindo a janela de outubro a dezembro de 2026 no ano de cota de julho de 2026 a junho de 2027. A cota não utilizada é transferida dentro do mesmo ano. Importações fora da cota disponível enfrentam uma tarifa ad valorem de 50%, em comparação com 25% sob a salvaguarda anterior. A Categoria 1A abrange uma gama de produtos mais ampla do que a série de bobinas laminadas a quente não ligadas mostrada aqui.

A exposição ao CBAM agora molda as comparações entre fornecedores e as negociações contratuais para o aço indiano. Os compradores avaliam as emissões tributáveis usando dados verificados do produto e da instalação ou o valor padrão aplicável, consideram o ajuste de alocação gratuita e qualquer dedução elegível por um preço de carbono efetivamente pago, e acordam quem absorve o custo resultante dos certificados. O desembaraço dentro da cota evita a tarifa adicional sobre o aço, mantendo a obrigação do CBAM. O trimestre de desembaraço aduaneiro também determina a referência de preço do certificado de 2026 aplicável; aguardar uma janela de cota posterior pode alterar a referência do custo de carbono, adicionando custos de armazenamento e financiamento.

A recuperação mais ampla das exportações da Índia fornece o contexto de mercado. Os números provisórios do JPC divulgados pelo Ministério do Aço em 6 de outubro de 2026 apontam exportações de aço acabado para todos os destinos em 3,5478 milhões de toneladas no período de abril a setembro de 2026, um aumento de 26,2% em relação ao ano anterior. As exportações de setembro caíram 3,8%, para 561.800 toneladas. Esses números abrangem todo o aço acabado e todos os destinos; a série europeia mede as importações aduaneiras da UE de bobinas laminadas a quente não ligadas com largura mínima de 600 mm, excluindo bobinas laminadas a quente ligadas, chapas grossas e o Reino Unido.

II. Compradores negociam quem arca com o custo de carbono

O regime definitivo do CBAM começou em 1º de janeiro de 2026, vinculando obrigações de carbono às importações cobertas realizadas neste ano. As compras de certificados começam em fevereiro de 2027, e o primeiro prazo de declaração anual e entrega é 30 de setembro de 2027. O declarante CBAM autorizado, normalmente o importador da UE ou um representante aduaneiro indireto elegível, carrega a obrigação legal. A aquisição deve, portanto, precificar a exposição sobre as importações de 2026 antes da liquidação em dinheiro.

Bhattad disse que alguns compradores europeus estão buscando cláusulas que exijam que os fornecedores absorvam custos adicionais de carbono acima do preço acordado do aço. O poder de barganha determina quanto desse custo volta para a usina. Um fornecedor com aprovações de qualidade escassas ou concorrência qualificada limitada tem mais espaço para resistir a uma dedução. Um exportador menor dependente de um grande cliente enfrenta pressão mais forte para aceitá-la.

A cláusula CBAM, portanto, importa tanto quanto a cotação FOB ou CFR principal. Bhattad não havia visto um prêmio de carbono consistentemente identificável embutido nos preços revisados; os compradores estavam, em vez disso, tratando os custos adicionais por meio da redação contratual. Para uma usina, uma dedução de carbono posterior reduz a realização da exportação mesmo que o preço acordado do aço permaneça inalterado. As negociações precisam especificar a base de cálculo, os dados de emissões de suporte e o tratamento de ajustes posteriores.

III. Os limites das emissões determinam a responsabilidade

Em seu trabalho com produtores, Bhattad observa emissões de cerca de 2,0 a 2,2 toneladas de CO₂ por tonelada de aço no extremo inferior, perto de 2,5 toneladas no meio e aproximadamente 3,0 a 3,2 toneladas no extremo superior, dependendo da rota e da tecnologia. Ele estima emissões adicionais de processamento a jusante em cerca de 0,2 a 0,3 toneladas. Essas faixas indicativas explicam as diferenças comerciais entre fornecedores; os cálculos de embarque exigem os dados relevantes do produto e da instalação.

Para bobinas laminadas a quente, tarugos e placas, o limite relevante do CBAM abrange emissões diretas e emissões incorporadas exigidas de precursores. As emissões de eletricidade provenientes da fusão ou laminação são geralmente excluídas sob o escopo atual de emissões diretas para esses bens, enquanto emissões indiretas relevantes em certos precursores, como minério sinterizado, podem ser repassadas. Os compradores, portanto, precisam de um valor CBAM específico do produto, além de qualquer pegada corporativa mais ampla. A eletricidade renovável melhora a pegada mais ampla de uma usina, com o efeito sobre o CBAM determinado pelo limite contábil aplicável.

IV. Preços mais altos dos certificados aumentam a sensibilidade aos custos

A Comissão Europeia publicou um preço de certificado CBAM do terceiro trimestre de 2026 de 82,32 euros por tonelada de CO₂ em 5 de outubro de 2026, acima dos 75,36 euros no primeiro trimestre e 75,28 euros no segundo trimestre. O preço do terceiro trimestre se aplica às importações de julho a setembro. O preço de outubro a dezembro está programado para publicação em 4 de janeiro de 2027. Os compradores que avaliam o desembaraço em outubro devem, portanto, considerar um preço pendente do quarto trimestre, usando 82,32 euros como a referência publicada mais recente.

Ao preço do terceiro trimestre, os cenários a seguir ilustram o custo do certificado das emissões remanescentes tributáveis após o ajuste de alocação gratuita aplicável e qualquer dedução elegível por um preço de carbono efetivamente pago no país de produção. Os cenários mostram a sensibilidade aos custos; a responsabilidade de cada usina exige seu próprio cálculo.

Preços de certificados publicados e custos ilustrativos para emissões remanescentes tributáveis após deduções aplicáveis.

Para um embarque de 1.000 toneladas com 1,0 tonelada de CO₂ por tonelada de aço remanescente tributável, o componente do certificado é de 82.320 euros. Uma redução de 0,1 tonelada de CO₂ tributável por tonelada de aço reduz o custo em 8,23 euros por tonelada ao mesmo preço. Essa diferença entra diretamente na comparação de fornecedores do comprador. A conta final varia com as emissões incorporadas, as deduções aplicáveis e o preço do certificado para o período de importação.

V. A alocação gratuita diminui até 2034

Os benchmarks de produto e processo determinam o ajuste de alocação gratuita em toda a cadeia de produção relevante. O fator CBAM de 2026 é de 97,5%, caindo para 95% em 2027 e 51,5% em 2030, com o cronograma legislado atual chegando a zero em 2034. O fator dimensiona a dedução baseada no benchmark. As emissões tributáveis são calculadas a partir das emissões incorporadas do fornecedor após esse ajuste e qualquer dedução elegível de preço de carbono. À medida que a dedução do benchmark diminui, a redução de emissões verificadas se torna mais valiosa nas aquisições europeias.

VI. Dados verificados determinam o valor do aço mais limpo

Os dados de emissões agora são um insumo comercial para a qualificação de fornecedores. Bhattad identificou a falta de informações de insumos adquiridos e processos terceirizados como um motivo pelo qual os exportadores podem ter que usar valores padrão. Dados confiáveis de precursores permitem que um fornecedor de menores emissões demonstre sua vantagem. Quando os valores padrão são exigidos, o cálculo deve usar o valor oficial para os bens e a origem relevantes. Os compradores precisam que essa distinção seja estabelecida antes de comparar os custos de carbono.

Os valores reais em uma declaração CBAM exigem verificação por um verificador independente acreditado por um organismo nacional de acreditação da UE. As usinas precisam de um registro de monitoramento consistente que sustente tanto as emissões incorporadas quanto o ajuste de alocação gratuita. A estrutura de verificação aplica um limite de materialidade de 5% para distorções, distinto da incerteza de medição. A medição, a preparação de dados e a verificação também adicionam custos juntamente com as compras de certificados, tornando a prontidão antecipada dos dados parte de uma oferta de exportação confiável.

Bhattad disse que produtores com várias opções de produção estão buscando direcionar aço de menores emissões para a Europa. O benefício comercial depende de uma contabilidade de instalação em conformidade. Para bens com a mesma unidade funcional fabricados por múltiplas rotas dentro de uma instalação, a orientação da Comissão exige uma média ponderada entre essas rotas. Os compradores devem avaliar o valor reportável da instalação ao comparar fornecedores, em vez de presumir que a linha de produção mais limpa define as emissões de uma remessa europeia.

VII. Os custos do CBAM moldam as comparações entre fornecedores

O CBAM adiciona um componente de carbono específico do fornecedor às comparações de custo desembarcado dos compradores europeus. Os dados de emissões por trás desse componente e a alocação contratual da conta do CBAM afetam diretamente a oferta comercial. Aprovações de qualidade estabelecidas, especificações e relações de fornecimento mantêm a Europa como um canal ativo para as usinas indianas, disse Bhattad. Dentro dessas relações, os compradores negociam o componente de carbono e avaliam a confiabilidade dos dados de emissões do fornecedor. A disponibilidade de cota então molda quando o material pode ser desembaraçado sem uma tarifa adicional sobre o aço. A avaliação da SMM é que uma oferta competitiva combina material adequado, um custo de carbono documentado e uma janela de cota disponível.

O limite de isenção de 50 toneladas da UE se aplica anualmente por importador em todos os bens cobertos relevantes. Os importadores devem acompanhar o volume acumulado ao longo do ano. Para o comércio a granel de bobinas laminadas a quente e placas, a aquisição precisa, portanto, abordar a obrigação integral de carbono, em vez de depender de uma isenção para remessas individuais.

Uma cotação europeia de bobinas laminadas a quente ajustada ao carbono deve identificar o fornecedor e a instalação, o grau e o código NC, o período de importação planejado, as emissões verificadas ou o valor padrão aplicável, o ajuste de alocação gratuita e a referência de preço do certificado. O preço do aço e o componente estimado do CBAM devem ser mostrados separadamente, com o contrato declarando quem arca com o custo e qualquer ajuste posterior. Frete, direitos aduaneiros, custos de armazenagem alfandegada, financiamento e verificação completam a comparação de custo desembarcado e o retorno líquido da usina indiana.

VIII. Classificações da Índia e requisitos de carbono mais amplos

A taxonomia de aço verde da Índia define aço qualificado abaixo de 2,2 toneladas de CO₂ equivalente por tonelada de aço acabado, com classificações de três, quatro e cinco estrelas. Ela abrange emissões de Escopo 1, Escopo 2 e Escopo 3 especificadas, de modo que os compradores ainda precisam de um cálculo separado no limite do CBAM da UE. O Esquema de Comércio de Créditos de Carbono da Índia adiciona obrigações de intensidade de emissões para entidades designadas. Uma dedução do CBAM depende de um preço de carbono elegível efetivamente pago e documentado; uma classificação ou uma meta de emissões por si só não estabelece crédito algum.

O CBAM do Reino Unido começa em 1º de janeiro de 2027 e inclui produtos cobertos de ferro e aço, estendendo a importância comercial dos dados de emissões para além da UE. Bhattad instou os exportadores a iniciarem a medição mesmo onde a Europa representa apenas uma pequena parcela das vendas. Dados confiáveis apoiam decisões de redução de emissões e preparam os fornecedores para os requisitos de carbono dos compradores em todos os mercados.

O módulo de Operadores de Instalações de Países Terceiros da UE, ou O3CI, permite que produtores de fora da UE compartilhem informações de instalação e emissões com declarantes, protegendo dados comercialmente sensíveis. Ele oferece compartilhamento controlado de dados, em vez de um diretório público de pegadas de fornecedores. Bhattad também descreveu esforços liderados pela indústria na Índia para consolidar informações para exportadores menores; esses esforços permaneciam em desenvolvimento no momento da entrevista.

IX. A próxima reserva depende da cota e da prontidão de emissões

Cota, emissões verificadas e termos contratuais do CBAM moldarão o próximo ciclo de reservas; o preço do quarto trimestre definirá os custos de carbono de outubro a dezembro. Bhattad instou as usinas a medirem agora e documentarem os termos de custo para proteger as realizações.