SMM Cobre Relatório Matinal | 14 de outubro de 2026, quarta-feira

Durante a noite, tanto o cobre LME quanto o cobre SHFE fecharam em baixa, impulsionados pelo aumento de posições vendidas e pela redução de posições compradas, respectivamente. Autoridades do Fed dos EUA esperam mais um aumento de juros antes do fim do ano e, com a escalada dos riscos de greve nas minas de cobre e a alta dos preços do petróleo, os preços do cobre estão sob pressão no curto prazo. Espera-se que os preços se consolidem com leve viés de alta hoje.

1. Futuros durante a noite

Cobre LME:

Abriu a US$ 14.645,5/t, atingiu máxima de US$ 14.657/t, mínima de US$ 14.549/t e fechou a US$ 14.555,5/t, queda de 0,45%. O volume negociado foi de 11.400 lotes, com posições em aberto de 264.000 lotes, alta de 2.818 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo aumento de posições vendidas.

Contrato de cobre SHFE mais negociado 2611:

Abriu a 110.950 yuans/t, atingiu máxima de 111.020 yuans/t, mínima de 110.610 yuans/t e fechou a 110.730 yuans/t, queda de 0,15%. O volume negociado foi de 16.300 lotes, com posições em aberto de 195.000 lotes, queda de 922 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo redução de posições compradas.

2. Notícias

Dados divulgados pela alfândega chilena mostraram que as exportações de cobre do Chile em setembro totalizaram 144.147 t, das quais 14.405 t foram enviadas para a China.

As exportações de minério e concentrados de cobre do Chile em setembro totalizaram 925.599 t, das quais 580.781 t foram enviadas para a China.

3. Mercado à vista

1) Xangai

O sentimento de compra foi de 2,91, alta de 0,06 na comparação mensal; o sentimento de venda foi de 3,57, alta de 0,07 na comparação mensal.

Em 13 de outubro, os preços à vista do cátodo de cobre SMM #1 em relação ao contrato de cobre SHFE 2610 foram cotados com desconto de 60 yuans/t a prêmio de 100 yuans/t, com prêmio médio de 20 yuans/t, queda de 140 yuans/t em relação ao pregão anterior.

No início do pregão, o contrato de cobre SHFE 2610 abriu em baixa com um gap e depois oscilou fortemente, atingindo o fundo durante a sessão. Abriu perto de 111.450 yuans/t, depois caiu para cerca de 111.390 yuans/t antes de se recuperar rapidamente para perto de 111.610 yuans/t. Os preços do cobre caíram novamente sob pressão, atingindo a mínima intradiária de cerca de 111.270 yuans/t. Após consolidação nas mínimas, os preços se recuperaram gradualmente, com uma alta rápida perto do meio-dia, encerrando a sessão da manhã a 111.500 yuans/t.

O spread de backwardation entre os contratos do mês atual e do mês seguinte ficou entre 710 e 820 yuans/t; a margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2610 ficou entre uma perda de 1.260 e 1.110 yuans/t.

Com a aproximação da entrega, o spread de backwardation entre os contratos do mês atual e do mês seguinte do cobre SHFE mostrou sinais de convergência marginal, mas permanece em um nível relativamente alto no geral, e os fornecedores ainda demonstram disposição para vender. Após os prêmios à vista recuarem rapidamente para perto da paridade durante o dia, alguns fornecedores ficaram menos dispostos a continuar vendendo a preços baixos, com um sentimento de segurar os preços e reter vendas emergindo gradualmente. É provável que novas quedas nos prêmios à vista sejam limitadas.

Até o meio-dia, o open interest no contrato 2610 do cobre SHFE estava em torno de 20.000 lotes, com warrants da SHFE em aproximadamente 9.000 toneladas. Com a aproximação da entrega, deve-se manter atenção aos riscos de flutuações de mercado decorrentes de mudanças no open interest próximo, nos volumes de warrants e no spread de preços entre os contratos futuros do mês atual e do mês seguinte.

Do lado da demanda, as empresas de processamento downstream permanecem principalmente em modo de espera, fazendo compras just-in-time com disposição limitada para perseguir preços mais altos. No geral, se o backwardation entre os contratos do mês atual e do mês seguinte continuar a se estreitar, a pressão sobre o lado à vista poderá diminuir um pouco. Espera-se que os prêmios à vista em Xangai parem de cair e se estabilizem amanhã, com possibilidade de leve recuperação.

2) Guangdong

O sentimento de compra foi de 2,53, queda de 0,2 em relação ao dia de negociação anterior; o sentimento de venda foi de 2,75, queda de 0,24 em relação ao dia de negociação anterior.

Em 13 de outubro, os preços à vista do cátodo de cobre nº 1 em Guangdong em relação ao contrato do mês atual:

• O cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 250 yuans/t, queda de 100 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior;
• O cobre de qualidade padrão foi cotado com desconto de 50 yuans/t, queda de 100 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior;
• O cobre SX-EW foi cotado com desconto de 110 yuans/t, queda de 100 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

O preço médio do cátodo de cobre nº 1 em Guangdong foi de 111.490 yuans/t, queda de 455 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 111.280 yuans/t, queda de 455 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

No geral, com um amplo spread de preços entre os contratos futuros, os compradores downstream relutaram em comprar, os prêmios caíram e as transações foram fracas.

3) Cobre importado

13 de outubro:

• O preço médio do warrant foi de US$ 126/t, queda de US$ 4/t em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 116-136/t;
• O preço médio do B/L foi de 125 yuan/t, inalterado em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de 120-130 yuan/t;
• O preço médio do cobre EQ (CIF B/L) foi de US$ 60/t, queda de US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 55-65/t.

As cotações foram baseadas em cargas com chegada de outubro ao início de novembro.

4) Cobre secundário

Às 11h30 de 13 de outubro, o preço de fechamento dos futuros foi de 111.500 yuan/t, queda de 240 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o prêmio médio à vista foi de 20 yuan/t, queda de 140 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior.

Os preços da sucata de cobre permaneceram inalterados em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de vendas subiu para 2,58, e o índice de sentimento de compras subiu para 2,06; a diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de 3.474 yuan/t, queda de 380 yuan/t em relação ao mês anterior; a diferença de preço entre o vergalhão de cobre catódico e o vergalhão de cobre secundário foi de 820 yuan/t.

De acordo com uma pesquisa da SMM, com o alargamento do spread de preços entre os contratos futuros de cobre, muitas empresas de vergalhão de cobre secundário reduziram significativamente sua demanda de compra à vista e preferiram que os comerciantes de sucata de cobre mantivessem o estoque em consignação, com precificação e liquidação a serem finalizadas após a rolagem dos contratos.

No entanto, os comerciantes de sucata de cobre não estavam totalmente dispostos a manter o estoque em consignação, com a maioria das transações liquidadas em dinheiro à vista e apenas uma pequena parte tratada por consignação. Portanto, as transações no mercado de sucata de cobre foram mistas, com volumes gerais de negociação permanecendo baixos.

IV. Estoque (30 de setembro)

O estoque social em Xangai foi de 49.200 t, queda de 2.000 t em relação ao mês anterior; o estoque social em Jiangsu foi de 12.700 t, queda de 2.600 t em relação ao mês anterior.

V. Perspectiva de preços

Macro:

Os dirigentes do Fed dos EUA, Williams e Collins, esperam mais um aumento de juros antes do fim do ano, enquanto Waller disse que Trump representa uma ameaça à independência do Fed, mas não teve sucesso até agora. As tensões trabalhistas na maior mina de cobre do Chile se intensificaram, com mais de 1.000 funcionários potencialmente em greve na quarta-feira. Trump disse que os houthis podem estar elevando deliberadamente os preços do petróleo antes das eleições de meio de mandato e pode pedir à Turquia que se junte às operações contra os houthis; o petróleo bruto fechou em alta e os preços do cobre ficaram sob pressão.

Fundamentos:

Do lado da oferta, a disposição geral de venda permaneceu, mas a disposição de vender a preços baixos enfraqueceu notavelmente, com o sentimento de segurar as vendas se intensificando, aliviando marginalmente a pressão do lado da oferta. Do lado da demanda, as empresas de processamento downstream adotaram principalmente uma postura de esperar para ver e fizeram compras just-in-time, com disposição limitada de perseguir preços mais altos, deixando a demanda geral lenta.

No geral, espera-se que os preços do cobre se consolidem e subam lentamente em uma faixa estreita hoje.

As informações fornecidas são apenas para referência e não constituem aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.