O contrato de estanho mais negociado na SHFE, SN2611, caiu 3,52% durante a noite, rompendo abaixo de 380.000 yuans, enquanto o estanho na LME recuou 2,71%, para US$ 51.767, pressionado tanto pelo sentimento macroeconômico quanto pelo do setor de IA [Resumo da Reunião Matinal de Estanho da SMM]

Resumo matinal de estanho da SMM | O contrato de estanho mais negociado na SHFE, SN2611, caiu 3,52% durante a noite, rompendo abaixo de 380.000; o estanho na LME caiu 2,71%, para US$ 51.767; o sentimento macro e do setor de IA pesaram — 14 de outubro de 2026 (quarta-feira)

[Futuros] O contrato de estanho mais negociado na SHFE rolou automaticamente para o SN2611 por interesse em aberto (36.676 lotes, o maior). Em 13/10, a sessão diurna liquidou a 396.500 yuans/t, queda de 0,37% (liquidação anterior 397.990; abertura 398.020; máxima 400.500; mínima 393.670). A sessão noturna despencou para liquidar a 383.250 yuans/t, queda de 13.970 yuans/t (-3,52%, até 02:30), com máxima noturna de 395.060 e mínima de 382.000. O volume atingiu 87.200 lotes, e o interesse em aberto subiu 3.907 lotes, com o volume intradiário notavelmente ampliado. O estanho LME 3M liquidou a US$ 51.767/t em 13/10, queda de US$ 1.442 (-2,71%).

[Estoques em três dimensões] ① O estoque de estanho na LME ficou em 4.180 t (13/10), queda de 70 t, com a proporção de warrants cancelados em 21,65% (905 t), permanecendo em faixa elevada. ② Os warrants de futuros de estanho na SHFE totalizaram 3.606 t (13/10), alta de 180 t, com Xangai em 748 t, queda de 68 t, e Guangdong em 2.734 t, alta de 248 t; Guangdong continuou a registrar acúmulo de estoque após o feriado. ③ O estoque social de lingotes de estanho na China, segundo a SMM, ficou em 8.750 t (até 09/10), alta de 117 t na semana, um leve acúmulo pós-feriado menor que as flutuações pré-feriado, com o nível absoluto ainda no menor patamar do ano.

[Macro] Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo permaneceram elevados: o de 10 anos a 5,21% e o de 30 anos a 5,56% (13/10, com o de 30 anos ainda em nova máxima desde 2002). O CME FedWatch mostrou probabilidade de 81,7% de o Fed manter as taxas estáveis em outubro e 18,3% de alta de 25 pb. O petróleo Brent foi reportado a US$ 105,76/barril em 13/10 (-0,75%), enquanto ataques a embarcações no Estreito de Ormuz continuaram a sustentar um prêmio geopolítico.

[Fundamentos] Lado da mina: As retomadas de produção no Estado de Wa, em Mianmar, só se recuperaram para 40-50%, e as cotas de exportação da Indonésia seguem como foco principal. A Alphamin, na RDC, produziu 5.030 t de estanho em concentrados no 3º trimestre, a um custo total de US$ 20.642/t. O Minsur do Peru entrou em estado de emergência de 60 dias em algumas províncias devido à seca extrema. O crescimento do lado da mina permanece limitado no ano. Lado da fundição: A Yunnan Tin iniciou manutenção em 30/09 por no máximo 45 dias, com a taxa de operação de Yunnan despencando 21,8 pontos percentuais, e a taxa de operação combinada em Yunnan + Jiangxi recuando para 29,74%. Os TCs para minério de estanho 40% em Yunnan ficaram em 18.000 yuans/mt e para minério 60% em 14.000 yuans/mt, ainda em níveis baixos. Lado da demanda: A taxa de operação de solda em setembro foi de 79,1%, e o suporte de médio e longo prazo da solda de computação de IA permanece intacto. No entanto, em 13/10, as ações de hardware de IA dos EUA caíram amplamente, com o Índice de Semicondutores da Filadélfia caindo 2,67%, e o sentimento de curto prazo arrastou as perspectivas de demanda de estanho.

[Mercado à vista] Revisão de 13/10: O contrato de estanho SHFE mais negociado SN2611 abriu em baixa e consolidou em tom moderado na sessão diurna, depois caiu mais 3,52% na sessão noturna, com volume e open interest em expansão. Estimativa da manhã de 14/10: Após a sessão noturna romper abaixo do nível de 380.000, o suporte abaixo é visto na zona de 380.000-385.000 yuans/mt (construída sobre a mínima do ano + restrições rígidas no lado do minério + manutenção de fundição + alta taxa de cancelamento fora da China), enquanto o nível redondo de 390.000 yuans/mt acima se transformou em forte resistência; a estabilização dos preços dependerá do sentimento do setor de IA na sessão noturna e da direção dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.