Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM, 9 de outubro:
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.255 yuans/t na sessão noturna de 8 de outubro, atingiu máxima de 23.365 yuans/t e mínima de 23.195 yuans/t, e fechou a 23.220 yuans/t, queda de 165 yuans/t ou 0,71% em relação ao fechamento anterior. Os futuros caíram rapidamente e enfraqueceram, com os preços ficando abaixo de todas as médias móveis cíclicas de 5/10/20/40/60. Todas as médias móveis viraram para baixo formando resistência, evidenciando um padrão baixista. O volume negociado na sessão foi de 74.115 lotes, com posições em aberto de 269.000 lotes, queda de 819 lotes, impulsionada principalmente pelo encerramento de posições compradas. No aspecto técnico, o cruzamento de morte do MACD de 4 horas continuou, com o DIFF bem abaixo do DEA. As barras verdes expandiram-se significativamente, e o momento baixista continuou a ser liberado. O contrato de alumínio 3M da LME abriu a US$ 3.125,0/t em 8 de outubro, atingiu máxima de US$ 3.156,0/t e mínima de US$ 3.041,5/t, e fechou a US$ 3.042,0/t, queda de US$ 83,0/t ou 2,66% em relação ao fechamento anterior. Os futuros despencaram acentuadamente, com os preços caindo abaixo de todas as médias móveis cíclicas de 5/10/20/40/60. Todas as médias móveis exerceram pressão de baixa, fortalecendo ainda mais a tendência baixista. O volume negociado na sessão foi de 29.262 lotes, com posições em aberto de 567.000 lotes, queda de 339 lotes, impulsionada principalmente pelo encerramento de posições compradas. No aspecto técnico, o cruzamento de morte do MACD diário continuou, com o DIFF abaixo do DEA. As barras verdes continuaram se expandindo, e o momento baixista foi liberado de forma concentrada.
Cenário macro: O presidente do Fed de St. Louis, Musalem, disse que o Fed dos EUA precisa aumentar as taxas de juros novamente para levar a inflação de volta à meta de 2%. Ele afirmou que a política monetária precisa ser ainda mais restritiva para atingir a meta de inflação de forma "oportuna". Musalem disse que, se "oportuna" significar cerca de 18 meses, as taxas podem precisar ser elevadas novamente em momentos apropriados nos próximos 6 a 9 meses. Dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA na quinta-feira mostraram que os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA caíram 2.000 na comparação semanal, para 197.000 com ajuste sazonal na semana encerrada em 3 de outubro, abaixo das expectativas do mercado de 200.000, e permaneceram perto da mínima de 57 anos pela quarta semana consecutiva. Enquanto isso, os empregos não agrícolas de setembro, divulgados na sexta-feira anterior, aumentaram apenas 29.000, bem abaixo das expectativas do mercado, indicando um claro esfriamento na demanda por contratações. De acordo com o "FedWatch" da CME: a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas em outubro é de 82,3%, e a probabilidade de um aumento acumulado de 25 pb é de 17,7%. A probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas em dezembro é de 18,7%, a probabilidade de um aumento acumulado de 25 pb é de 67,6%, e a probabilidade de um aumento acumulado de 50 pb é de 13,7%.
Fundamentos: Segundo estatísticas da SMM, a produção total de alumínio fora da China caiu 2,4% em termos anuais em setembro de 2026, principalmente devido à menor carga anual nas plantas de alumínio do Oriente Médio. A produção média diária fora da China recuperou 2,2% em relação ao mês anterior, com retomadas de produção no Oriente Médio e o aumento de produção em novos projetos na Indonésia, Vietnã e Índia continuando a impulsionar a recuperação da produção média diária. Beneficiando-se da aceleração das retomadas de produção nas fundições de alumínio do Oriente Médio, a capacidade operacional total de alumínio no Oriente Médio se recuperou para cerca de 4,5 a 5 milhões de toneladas, e a capacidade operacional total de alumínio fora da China se recuperou para cerca de 29,65 milhões de toneladas. Em relação a outubro de 2026, espera-se que as retomadas de produção no Oriente Médio continuem avançando. Novos projetos na Indonésia e na Índia que iniciaram a produção mais cedo devem continuar aumentando a produção, mas alguns projetos originalmente planejados para iniciar a produção no quarto trimestre sofreram atrasos em graus variados, e o crescimento da produção deve desacelerar gradualmente. No lado dos estoques, até 8 de outubro, dados da SMM mostraram estoque de alumínio na Zona Franca de Xangai em 89.600 toneladas e estoque na Zona Franca de Guangdong em 25.000 toneladas, totalizando 114.600 toneladas, uma queda de 3.500 toneladas em relação a 30 de setembro. O estoque de tarugos de alumínio 6063 nas principais áreas de consumo doméstico ficou em 187.500 toneladas, um aumento de 38.000 toneladas em relação a 30 de setembro.
Mercado de alumínio primário: Em 8 de outubro, os preços futuros do contrato de alumínio 2610 da SHFE tenderam a cair em comparação com o mesmo período antes do feriado, e o sentimento de compra no mercado foi moderado. No entanto, devido ao acúmulo de estoques após o feriado, os traders tiveram dificuldade em manter prêmios mais altos. As transações de lingotes de alumínio A00 da SMM foram concluídas principalmente com prêmios de 30 a 50 yuans por tonelada. No primeiro dia de retomada do trabalho após o feriado do Dia Nacional, a atividade de negociação no mercado da China central foi lenta, com traders fazendo apenas compras esporádicas de pequenos volumes, enquanto as empresas de processamento downstream mostraram algum interesse em recompor estoques a preços mais baixos, apoiando modestamente os prêmios. No início, afetadas pela queda dos preços futuros, as cotações de mercado estavam em níveis elevados, mas, à medida que o sentimento de negociação esfriou, as cotações enfraqueceram gradualmente. Por fim, os preços reais de transação no mercado da China central concentraram-se na faixa de descontos de 30 a 60 yuans/t em relação ao contrato de outubro de alumínio da SHFE. No mercado do sul da China, os preços do alumínio caíram acentuadamente em 8 de outubro, e o mercado à vista ficou fraco. As chegadas e o acúmulo de estoques durante o feriado do Dia Nacional foram relativamente limitados, e os vendedores geralmente mantiveram os preços firmes no início das negociações. No entanto, à medida que a estrutura de backwardation do alumínio da SHFE se ampliou e o spread real entre os preços à vista e futuros permaneceu elevado, as ofertas firmes tiveram pouca resposta, levando os vendedores a mudar gradualmente para a redução de preços e o aumento das vendas para realizar caixa, ampliando a disponibilidade de cargas à vista com desconto. Após o feriado, os preços absolutos estavam baixos, e a demanda de recomposição de estoques deu algum suporte ao mercado. Contudo, as preocupações gerais com o elevado spread entre os preços à vista e futuros persistiram e, exceto pelas compras para cumprir obrigações de entrega, quase não houve flexibilidade, com demanda fraca dos segmentos intermediários e baixa atividade de transações. Os preços de transação à vista concentraram-se em prêmios de 230 a 270 yuans/t em relação ao contrato de alumínio 2610 da SHFE.
Sucata de alumínio: Em 8 de outubro, os preços do alumínio A00 da SMM fecharam a 23.760 yuans/t, queda de 270 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior, e o mercado de sucata de alumínio acompanhou, em geral, com quedas de 100 a 200 yuans/t. Em termos de diferenças de preço, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.492 yuans/t, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tense) foi de cerca de 1.326 yuans/t. Após o feriado do Dia Nacional, o mercado de sucata de alumínio continuou bem sustentado. Do lado da oferta, os pátios de sucata de alumínio retomaram brevemente as operações, e a liberação de cargas aumentou um pouco. No entanto, as políticas de reciclagem continuam restringindo a liquidez, e a escassez de faturas dificilmente diminuirá no curto prazo. A oferta restrita continuará dando suporte aos preços. Do lado da demanda, à medida que a tradicional temporada de pico de consumo de ligas de alumínio fundido se inicia gradualmente, as empresas estão acelerando o ritmo de captação de pedidos e compras. Diante da situação de oferta e demanda restritas para a sucata de alumínio tense, espera-se que o suporte aos preços se fortaleça ainda mais. A demanda por liga de alumínio forjado permanece moderada, com estoque relativamente amplo nas fábricas. No entanto, espera-se que a oferta de sucata de alumínio diminua sob restrições de fiscalização tributária, abrindo gradualmente um canal de alta nos preços. Dito isso, a liberação da demanda de pico de temporada permanece relativamente branda por enquanto, e o cumprimento real dos pedidos após o feriado ainda precisa de acompanhamento próximo.
Liga de alumínio secundário: Em 8 de outubro, as cotações de mercado do ADC12 estavam amplamente fracas. O preço do ADC12 da SMM caiu 100 yuans/t em relação ao último dia de negociação antes do feriado, para 24.400 yuans/t. A fraqueza dos preços foi impulsionada principalmente pela retração pós-feriado nos preços do alumínio e nos futuros, juntamente com o aumento do sentimento de acompanhar o mercado em queda. Algumas empresas optaram por ajustar as cotações de acordo com as condições do mercado. No entanto, a queda nos preços da sucata de alumínio como matéria-prima foi relativamente limitada. Em um contexto de oferta restrita de matéria-prima em conformidade, o lado dos custos ainda forneceu algum suporte aos preços à vista, de modo que algumas empresas mantiveram suas cotações inalteradas por enquanto. Do lado da demanda, as compras a jusante foram amplamente retomadas após o feriado, mas o desempenho geral foi relativamente estável, com melhora limitada nas transações de mercado. No geral, espera-se que os preços do ADC12 continuem se movendo lateralmente no curto prazo. As tendências dos futuros e dos preços do alumínio causarão alguma perturbação no sentimento do mercado, mas o suporte de custos ainda limita novas quedas. Deve-se prestar atenção à recuperação da demanda a jusante após o feriado e às mudanças nos preços da sucata de alumínio como matéria-prima.
Perspectiva abrangente: No front macro, os altos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e um dólar forte continuam a pesar sobre a avaliação do setor de metais não ferrosos, enquanto as expectativas flutuantes para os aumentos das taxas de juros do Fed dos EUA este ano perturbam repetidamente o sentimento do mercado. No front industrial, o estoque de lingotes de alumínio da China aumentou após o feriado, enfraquecendo o suporte aos preços. Somado à demanda mais fraca por alumínio líquido e a um repique na produção de lingotes fundidos, bem como ajustes nas posições em aberto de capital em torno do longo feriado, o cabo de guerra entre comprados e vendidos no mercado claramente se intensificou. No geral, os preços do alumínio no curto prazo enfrentam fatores de alta e baixa entrelaçados e devem se consolidar em tom fraco.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes nada têm a ver com a SMM.]
