Durante o feriado do Dia Nacional, o mercado chinês de compostos do grupo da platina manteve a tendência de recuperação observada desde setembro, com melhora na atividade de negociação no mercado à vista. Nas últimas duas semanas, os preços das matérias-primas do grupo da platina a montante se estabilizaram gradualmente. As empresas a jusante que antes adotavam uma postura de espera iniciaram recompras de estoque por fases. Somado ao efeito de transmissão do tradicional pico de demanda “setembro dourado e outubro prateado”, o ritmo geral de embarques de compostos do grupo da platina acelerou de forma acentuada. Há divergência estrutural entre as variedades, com os compostos de rutênio, ródio e irídio superando os produtos à base de platina e paládio por uma margem notável.
Em termos de demanda química, as principais unidades de refino, PX, PDH e outras instalações químicas centrais do país concluíram sua manutenção anual de forma concentrada entre o final de agosto e setembro e retomaram a produção sucessivamente. A taxa de operação do setor químico continuou subindo, provocando uma liberação concentrada da demanda de aquisição de catalisadores e impulsionando diretamente o crescimento de pedidos de compostos do grupo da platina. Processos químicos como PDH e produção de aromáticos utilizam amplamente catalisadores à base de rutênio, ródio e irídio. A demanda por reposição e substituição de catalisadores foi liberada após a reinicialização das unidades, impulsionando os embarques de compostos de rutênio, ródio e irídio. Embora a demanda por compostos de platina e paládio também tenha se recuperado, a melhora foi constante, ligada principalmente à catálise automotiva convencional e a setores químicos de apoio geral, com elasticidade relativamente limitada.
Do lado da demanda, rutênio, ródio e irídio são impulsionados por duas forças: demanda industrial e demanda de investimento. No plano industrial, além do maior consumo de catalisadores pelas instalações de refino reiniciadas, setores emergentes como semicondutores, comunicações ópticas e eletroquímica continuam gerando demanda incremental que sustenta o consumo rígido de compostos de rutênio, ródio e irídio. No front de investimentos, o reconhecimento do mercado quanto à escassez de rutênio, ródio e irídio aumentou. O aumento da estocagem à vista e das compras para preservação de valor elevou ainda mais os preços das matérias-primas metálicas a montante. O aumento dos custos das matérias-primas, por sua vez, sustenta as cotações dos compostos, formando um ciclo de retroalimentação positiva entre demanda e custo.
Os compostos à base de platina e paládio registraram apenas uma recuperação moderada. Após a estabilização dos preços das matérias-primas, os fabricantes de catalisadores a jusante reabastecem os estoques conforme a necessidade, mas carecem de fortes impulsionadores incrementais. As transações são dominadas por pedidos de demanda rígida, e sua volatilidade de preços é menor que a de rutênio, ródio e irídio. Os estoques de matérias-primas a montante permanecem geralmente adequados, as compras especulativas no mercado seguem relativamente contidas e os prêmios/descontos à vista oscilam em uma faixa estreita.
Perspectivas do mercado: No curto prazo, os compostos do grupo da platina provavelmente permanecerão firmes, apoiados pelas altas taxas de operação das unidades químicas. Os principais pontos de monitoramento incluem a estabilidade operacional das plantas de refino domésticas e a oferta de matérias-primas do grupo da platina a montante. Vale notar que as matérias-primas de rutênio, ródio e irídio apresentam baixa elasticidade de oferta. Os preços dos compostos relacionados enfrentam riscos de correção se as compras de investimento recuarem rapidamente ou se as taxas de operação química caírem. Os preços dos compostos de platina e paládio estão mais sujeitos às expectativas macroeconômicas e à demanda por catalisadores automotivos, e devem flutuar lateralmente.
![Contratos futuros de platina caíram após o feriado, negociações à vista se recuperaram [Revisão Diária SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kLgYV20251217171736.jpg)
