Preços do alumínio recuam com touros reduzindo posições antes do feriado; alumínio sob pressão em meio a riscos de acúmulo de estoques pós-feriado e enfraquecimento da demanda [Revisão Semanal do Alumínio da SMM]

SMM, 30 de setembro:

Perspectiva macro:

O índice de confiança do consumidor dos EUA em setembro despencou 6,7 pontos, para 81,9, o menor desde 2014, com deterioração generalizada. A pesquisa da Universidade de Michigan mostrou que as avaliações dos consumidores sobre sua situação financeira atual e para o próximo ano caíram cerca de 10%, com preocupações com preços elevados continuando a crescer. A pressão inflacionária não mostrou sinais de alívio. A governadora do Fed, Cook, disse que o crescimento da demanda por IA, a alta dos preços do petróleo e as interrupções na cadeia de suprimentos causadas pelos conflitos no Oriente Médio manteriam a inflação sob pressão, mas não deu orientação clara sobre aumentos de juros. Dados da CME mostraram que a probabilidade implícita no mercado de um aumento de 25 pontos-base em outubro subiu para 70,9%, e a probabilidade de um aumento acumulado de 50 pontos-base até dezembro atingiu 58,7%. As expectativas de aperto se fortaleceram novamente, e o dólar mais forte e as taxas reais mais altas pesaram sobre as avaliações dos metais básicos denominados em dólar.

Fundamentos:

Do lado da oferta, a produção semanal de alumínio da China permaneceu estável esta semana, enquanto a proporção de alumínio líquido caiu 0,62 ponto percentual em relação ao mês anterior, principalmente porque alguns produtores downstream no centro e no sul da China reduziram ou interromperam a produção, diminuindo as compras de alumínio líquido. Fora da China, novas adições de capacidade e retomadas de produção continuaram a elevar a capacidade operacional. Do lado da demanda, o estoque pré-feriado das empresas downstream antes do longo feriado impulsionou a redução dos estoques sociais de lingotes e tarugos de alumínio. A rigidez da demanda no pico da temporada permaneceu, mas as taxas operacionais downstream caíram em torno do feriado. Esta semana, a taxa operacional semanal das principais empresas downstream caiu 1,6 ponto percentual em relação ao mês anterior, com enfraquecimento da demanda no curto prazo.

No geral, o sentimento macro é amplamente pessimista. Nos fundamentos, espera-se que os estoques de lingotes de alumínio tenham um leve acúmulo no curto prazo após o feriado, as taxas de processamento de alguns produtos downstream ainda enfrentam risco de queda adicional, e as expectativas de produção de lingotes aumentaram ainda mais. Com o acúmulo de estoques e a fraqueza da demanda no curto prazo, espera-se que os preços do alumínio enfrentem resistência no lado positivo. Enquanto isso, os estoques sociais de lingotes de alumínio gradualmente reduziram para níveis normais, limitando também o lado negativo. Espera-se que o contrato de alumínio mais negociado na SHFE seja negociado entre 23.300 e 24.300 yuans/tonelada na semana após o feriado, e o alumínio na LME entre US$ 3.150 e US$ 3.250/tonelada. Daqui em diante, deve-se prestar muita atenção às exportações de semimanufaturados de alumínio da China e ao desempenho operacional de vergalhões e tarugos de alumínio.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]