[Análise e Previsão de Preços de Platina e Paládio]
Nesta semana (25 a 30 de setembro), os preços da platina e do paládio se consolidaram antes do feriado, despencaram na segunda-feira em meio ao pânico, caíram ainda mais na terça-feira e se recuperaram de níveis sobrevendidos na quarta-feira, com ambos os metais fechando a semana em baixa.
No início da semana, o mercado aguardava os dados de inflação e os sinais de política do Fed, com os futuros operando em uma faixa estreita.
No meio da semana, Trump rejeitou publicamente a proposta do Irã e insinuou que ações contra o Irã poderiam ser retomadas após as eleições de meio de mandato de novembro; o Irã respondeu que "não fará concessões nos termos estabelecidos". Impulsionado pelo impasse nas negociações, os preços internacionais do petróleo abriram em alta com um gap, e a cadeia de transmissão de "preços mais altos do petróleo — inflação persistente — aumentos contínuos das taxas" recuperou o domínio. Combinado com o índice do dólar subindo acima de 101 e o rendimento do Tesouro de 10 anos avançando em direção a 5,2%, a platina e o paládio despencaram em pânico.
No final da semana, o presidente do Fed de Nova York, Williams, afirmou que "as medidas já foram tomadas em setembro e não há necessidade de pressa", e as apostas do mercado em um aumento de 25 pontos-base na reunião do FOMC de outubro caíram de mais de 70% para cerca de 50%. Enquanto isso, os EUA planejavam liberar 40 milhões de barris de reservas estratégicas de petróleo por meio de "trocas", e os embarques pelo Estreito de Ormuz foram retomados gradualmente, levando a uma forte queda nos preços internacionais do petróleo e a uma estabilização gradual dos metais preciosos. Impulsionados pelo arrefecimento das expectativas de aumento das taxas e por uma recuperação ampla dos metais preciosos, a platina e o paládio se recuperaram modestamente de níveis sobrevendidos.
O contrato futuro de platina mais negociado na GFEX (PT2612) atingiu uma máxima semanal de 428,15 yuans/g e uma mínima de 408,90 yuans/g, fechando a 420,20 yuans/g em 30 de setembro, com uma faixa de negociação semanal de cerca de 4,71%. O contrato futuro de paládio mais negociado (PD2612) atingiu uma máxima semanal de 297,60 yuans/g e uma mínima de 283,80 yuans/g, fechando a 292,20 yuans/g em 30 de setembro, com uma faixa de negociação semanal de cerca de 4,86%.
No mercado à vista, após a platina e o paládio caírem por dois dias consecutivos na segunda e terça-feira para as mínimas semanais, alguns compradores downstream com necessidade de estoque demonstraram interesse renovado em comprar a preços baixos. No entanto, com a aproximação do feriado, o sentimento geral de negociação estava lento, e alguns negociantes relutavam em vender, optando por manter os preços firmes. O spread entre as ofertas aumentou ligeiramente, com os usuários finais fazendo principalmente pequenas compras para necessidades imediatas, enquanto os negociantes de futuros-físicos preferiam receber a entrega por meio de contratos de outubro. Na semana, as cotações principais de platina concentraram-se em um desconto de 1,5 yuan/g até a paridade em relação ao GFEX PT2612, e as cotações principais de paládio concentraram-se em um desconto de 1,5 yuan/g até a paridade em relação ao GFEX PD2612.
Olhando para o futuro, o rendimento do Tesouro de 10 anos rompeu acima de 5,25%, o rendimento de 30 anos atingiu uma máxima de 24 anos intradiária, o índice do dólar americano estendeu-se para uma nova máxima desde julho, e a probabilidade de um aumento de juros em outubro chegou a superar 70%. É improvável que a pressão do lado das taxas desapareça no curto prazo. Com a situação no Estreito de Ormuz permanecendo volátil, os altos preços do petróleo estão reforçando a narrativa de aumento de juros, criando um ciclo de feedback negativo para os metais preciosos e limitando o potencial de alta. No entanto, as declarações de Williams aliviaram a ansiedade sobre um aumento em outubro, e o mercado digeriu as expectativas de aumento de juros com relativa rapidez, com o sentimento de que as más notícias já estão precificadas ainda presente. Sinais de desacoplamento entre os metais preciosos e as taxas de juros, juntamente com a acumulação de ETFs, também proporcionam um amortecedor. Daqui em diante, a atenção deve se concentrar nos dados do PCE de agosto dos EUA na noite de 30 de setembro, nos dados de folhas de pagamento não agrícolas de 2 de outubro, no progresso da próxima rodada de negociações indiretas entre EUA e Irã e nas declarações dos dirigentes do Fed antes da reunião do FOMC de outubro. Espera-se que a platina e o paládio mantenham uma tendência flutuante no curto prazo.
[Comentário Semanal de Dados de Platina e Paládio]
Os estoques de platina e paládio da COMEX continuaram a divergir nesta semana. Os estoques de platina estenderam sua tendência de redução, com estoques registrados em cerca de 179.000 onças em 25 de setembro, uma queda de cerca de 6,4% em relação a 30 dias antes, no percentil 3 extremamente baixo historicamente e em uma mínima de 9 meses, estreitando ainda mais a margem de entrega. Os estoques totais ficaram em cerca de 390.000 onças, com a parcela registrada caindo para cerca de 47%. Os estoques de paládio permaneceram elevados, com estoques registrados em cerca de 196.800 onças e uma parcela registrada de cerca de 78%; os estoques totais foram de cerca de 250.000 onças, com os estoques de reserva dos armazéns dos EUA ainda próximos de uma máxima de um ano, mantendo inalterado o quadro de oferta ampla.
Em relação às importações, segundo dados alfandegários, as importações de platina bruta e pó de platina em agosto de 2026 foram de aproximadamente 8,11 toneladas, queda de 2,87% na comparação mensal e alta de 11,55% na anual. As importações de paládio bruto e pó de paládio em agosto de 2026 somaram cerca de 3,35 toneladas, alta de 12,04% na comparação mensal e de 73,58% na anual. No geral, o ritmo de importação de platina e paládio em 2026 está significativamente acima dos mesmos períodos de 2023 a 2025, indicando que a oferta doméstica permanece ampla. Somadas às políticas de restrição à exportação, o excedente doméstico é difícil de absorver pelas exportações.
Quanto às taxas de leasing, as taxas de leasing de platina e paládio em Londres permaneceram em níveis baixos nesta semana. A taxa de leasing de platina de um mês ficou abaixo de 2%, enquanto a de paládio de um mês oscilou perto de 1%, indicando ampla liquidez no mercado à vista e fraca demanda por empréstimos, com o quadro geral de oferta ampla inalterado.
[Compostos do Grupo da Platina]
Nesta semana, os preços do ácido cloroplatínico e do cloreto de paládio estenderam a correção, ambos atingindo mínimas do período no meio da semana antes de estabilizar e rebater modestamente no último dia de negociação antes do feriado. Os preços caíram primeiro e depois se estabilizaram durante a semana, com ambos fechando nas mínimas de setembro. O ácido cloroplatínico tocou 169 yuan/g em 29 de setembro, o menor nível do mês, antes de subir levemente para 169,5 yuan/g em 30 de setembro. O cloreto de paládio caiu para 185,5 yuan/g em 29 de setembro (mínima mensal) e se recuperou para 186,5 yuan/g em 30 de setembro. Os dois seguiram trajetória semelhante durante a semana: enfraquecendo em conjunto com os futuros de platina e paládio no início da semana, depois estabilizando e rebatendo no último dia de negociação.
No mercado à vista, o efeito de reposição de estoques decorrente da estabilização dos preços das matérias-primas nas últimas duas semanas chegou à ponta consumidora, e a alta temporada de setembro a outubro acelerou o ritmo de embarques de compostos. Com a conclusão das manutenções nas principais instalações domésticas de refino, PX e PDH, as retomadas concentradas de produção do fim de agosto a setembro impulsionaram a demanda por compostos do grupo da platina.
![Platina sobe levemente no início das negociações; atividade do mercado lenta no último dia de negociação antes do feriado [Análise Diária SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yhuhG20251217171735.jpg)
